【友财网讯】-在多次警告反对“投机性、一边倒”的汇率走势后，日本财务省似乎说到做到，在日本黄金周假期期间出手干预日元汇率。

据报道，第一次干预发生在4月30日，此前日元跌破政治敏感位1美元兑160日元，这是2024年7月以来日本首次入市买入日元。LSEG数据显示，日元当天一度大涨3%。

上周三，日元再度大幅升值，引发市场猜测东京方面近期第二次入市干预。日元从上周二收盘的157.87一度走强至155.02，涨幅近2%。

日元走强通常会挤压日本出口商利润率、削弱产品价格竞争力；但日元走弱则会推高能源、食品和原材料进口成本，而日本高度依赖这些资源。

据路透社测算，日本财务省在4月30日为支撑日元可能耗资高达5.48万亿日元（约350亿美元），略低于2024年7月的368亿美元。

日本当局通常不会立即确认汇市干预，但会提前发出警告——这种刻意的策略性模糊，能保留突然性以最大化市场影响。

分析师对CNBC表示，日元此次波动的时间点与幅度，显示4月30日确有官方行动。

“盘面走势明显出现干预特征。”三井住友银行首席外汇策略师铃木博文在4月30日表示。他补充称，这表明日本当局即便在假期也决心捍卫日元。

交易平台Tradu高级市场分析师尼科斯·察布拉斯指出，此次干预时机恰到好处。

“尽管无法确认是否真的出手，但时机非常有利——日本市场休市导致流动性稀薄，叠加市场对美伊协议预期升温令美元走弱，都可能放大干预效果。”

*日本的“汇率大招”快没弹药了吗？*

但分析师认为，干预的频率与有效性仍存疑。

法国东方汇理财富管理亚洲首席策略师弗朗西斯·陈表示，截至3月底，日本外汇储备达1.16万亿美元。按每次干预约345亿美元计算，日本还能干预约32次。

“所以储备空间仍然充足，问题不大，日本弹药很足。”他说。

但有能力不代表会一直用。根据国际货币基金组织（IMF）分类标准，若要维持自由浮动汇率地位，日本在11月前最多只能再进行两次干预。

若频繁入市，反复干预可能招致更多国际审视。

日本最高外汇官员三村敦上周四对记者表示，IMF将日本列为自由浮动汇率制度，并不限制当局干预汇市的次数。

据日经新闻报道，美国财政部长贝森特预计下周会晤日本财务大臣片山皋月，汇率问题料将列入议程。

尽管疑似干预短暂推高日元，但似乎并未真正扭转趋势。4月30日干预后日元短暂走强，但随后三个交易日再度走弱。

*日元套利交易*

分析师仍质疑，仅凭干预能否扭转日元整体跌势。

他们表示，日元的主要压力来自美日利差，这催生了所谓的日元套利交易。

日本央行政策利率目前为0.75%，而美国联邦基金利率为3.50%–3.75%，利差最高达300个基点。

这种差距促使投资者借入低息日元，再投资于高息货币资产，赚取利差收益。

MonEX集团的专家总监杰斯珀·科尔表示，日本国内固定收益回报极低，导致日本散户与机构投资者出现“持续不断”的资本外流。

“日本央行仍是唯一维持负实际利率的主要央行，而国内投资者对负回报零容忍。”他补充道。

日本央行在4月会议上指出，尽管政策利率已至0.75%，实际利率仍显著偏低。

若日本央行维持利率不变，日元疲软态势可能持续，因为加息通常伴随货币走强。

瑞士私人银行UBP亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示：“这凸显出日本央行谨慎收紧货币政策，与财务省维稳汇率之间的矛盾。”

科尔对日本政策制定者面临的困境直言不讳：“不调整国内货币政策就直接干预汇市，就像右脚踩着油门、同时轻点刹车——往好了说乘客觉得刺激，往差了说就是在疯狂磨损刹车片。”

日本央行还面临另一重平衡：加息支撑日元可能拖累本就疲软的日本经济，并推高债券收益率。

日本国债收益率已接近30年高位，10年期基准国债收益率在4月30日触及2.537%。

贝森特预计还将会晤日本首相高市早苗，他此前一直支持日本央行更快加息。

东方汇理的弗朗西斯·陈表示，即便会冲击经济，日本央行也必须继续加息。他认为，由于通胀预期上升，日本央行可能推出更多鹰派政策。

日本央行4月发布的调查显示，超过83%的受访者预计一年后物价会更高。

另一方面，日本经济在2025年第四季度勉强避免技术性衰退，环比增速上修至0.3%，同比增长1.3%。