【友财网讯】-最新财报期可能是美国高评级公司信用质量的早期预警信号。



如果不包括现金最充裕的公司的业绩，蓝筹公司的现金水平正在下降。在已公布业绩的标准普尔500指数成份股公司中，最近一个季度的现金水平较2024年第四季度下降了近1%。这是根据彭博新闻社对现金少于300亿美元的非金融公司的分析得出的结论。



该群体的现金持有量目前为1.14万亿美元，自2023年第三季度达到1.21万亿美元的峰值以来一直在下降。虽然企业总体上仍表现良好，但现金水平的萎缩可能是业务放缓和利润下降的迹象。随着不断升级的贸易战可能推高外国投入成本、压低利润并推高通胀，这一点现在尤其令人担忧。



许多美国公司的债券价格几乎没有留下犯错的余地。上周五，美国高评级公司债的利差（即风险溢价）平均仅为0.85个百分点，为今年3月以来的最低水平。过去20年的平均水平接近1.5个百分点。



Richard Bernstein Advisors副首席投资官迈克尔·康托普洛斯（Michael Contopoulos）表示：“这实际上是一个危险的处境。如果你减少现金余额，你会发现自己不得不应对更高的通胀和更高的波动性，你的债务将受到惩罚。”



对于最大的现金创造者来说，情况就不同了。Meta Platforms Inc.、微软（Microsoft Corp.）和英伟达（Nvidia Corp.）等巨头本季度普遍公布了强劲的收益。前12大现金持有者的持有量增长了约1.4%，达到7567亿美元左右。

这12家公司包括强生（Johnson & Johnson）等科技行业以外的公司，每家公司的账面上都有超过300亿美元的现金和有价证券，占标准普尔500指数成分股总现金量的40%左右。



最大的公司可能会扭曲平均水平，从某些指标来看，许多高评级公司的表现并不好。例如，瑞银集团（UBS Group AG）的一项分析发现，在过去20年里，杠杆水平在80%左右的时间里都处于较好的水平。



但从其他方面来看，企业仍表现良好。标普（S&P）分析北美公司的数据显示，投资级公司持有的现金占其资产的比例高于过去10年的平均水平。美国银行（Bank of America）信贷策略师尤里·塞利格（Yuri Seliger）说，随着公司为经济放缓做准备，导致现金减少的行为——比如增加股票回购——本季度可能已经逆转。



这就是为什么一些基金经理没有说现在是时候做最坏的打算了。



Allspring Global Investments高级投资组合经理毛利克·班萨利（Maulik Bhansali）表示：“你仍希望投资于那些有能力抵御各种情况的公司，但与此同时，我认为你不希望把整个投资组合的价格都考虑到最坏的可能结果。”



瑞银信贷策略主管马修·米什（Matthew Mish）说，如果出现信贷疲软，可能会从规模较小的公司、杠杆融资甚至私人信贷领域开始。仔细观察确实会发现一些疲软的迹象，至少在较小的公司中是这样。美国经济分析局（Bureau of Economic Analysis）的数据显示，今年第一季度，美国国内非金融企业的利润较上年同期下降了约3%。



米什表示：“流动性充裕的大型大盘股表现确实出色，但市场内部确实存在更多疲软迹象。”