【友财网讯】-随着美国股市上半年的强劲表现，投资者正在猜测，政治不确定性、美联储可能的政策转变以及大型科技公司的市场主导地位，是否会让美国股市在2024年剩下的时间里变得更加艰难。





今年以来，标准普尔500指数上涨了15%，这得益于强劲的企业收益、美国经济的弹性，以及人们对人工智能的热情。人工智能推动了芯片制造商英伟达(Nvidia)等股票的大幅上涨。该指数的稳步上升在上半年创造了31个新高，是自2021年以来上半年创下的最多纪录。



Ingalls & Snyder的高级投资组合策略师蒂姆·格里斯基(Tim Ghriskey)表示，上半年“在很大程度上是股市的涅槃期”。“经济比包括美联储在内的许多人预期的都要强劲。”



如果以历史为鉴的话，美国股市的上涨势头可能会持续下去：根据CFRA对1944年以来选举年的市场进行的一项研究，在86%的情况下，上半年股市上涨之后，其余时间股市会进一步上涨。



但这段旅程可能会有些颠簸。在投资者关注美国总统大选之际，政治不确定性可能成为影响资产价格的更大因素。摩根大通(JPMorgan)最近的一项调查显示，投资者认为美国和海外的政治风险是影响股市稳定的最大潜在因素。



投资者也越来越担心市场上涨幅度太窄，这种上涨一直集中在少数几家科技巨头身上。标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特（Howard Silverblatt）表示，仅英伟达一家公司就占到了标准普尔500指数总回报的三分之一左右，该公司股价今年以来上涨了150%。



*下一个*



贷款。这是我们需要注意的不仅仅是特殊的东西。



另一个关键的不确定性是，美国经济能否在逐渐降温的通胀和强劲增长之间保持平衡。如果这种所谓的“金发姑娘”情景出现大幅偏离，可能会打乱美联储今年晚些时候的降息计划。



瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)美洲资产配置主管杰森·德拉霍(Jason Draho)写道:“2025年可能出现一系列宏观结果，部分原因是美国大选结果，市场波动可能会加剧。”



*政治不确定性*



虽然投资者今年主要关注的是公司盈利和货币政策等因素，但随着民主党总统乔·拜登(Joe Biden)和共和党挑战者、前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)之间的较量在未来几个月加剧，政治问题预计会更加突出。

与芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)挂钩的期货，反映出在11月大选前后对股市波动的保护需求增加，因为民调继续显示两位候选人不相上下。



有迹象表明，其中一位候选人正在占据上风，这可能会波及到资产市场。对许多人来说，这可以归结为不同的税收政策：据瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)称，如果民主党在白宫和国会大胜，可能意味着该党将有更大的余地来提高税收，这通常被视为股市的负面因素。



上周四晚些时候，2024年总统大选首场现场辩论刺激美国股市期货和美元上涨，一些投资者将此举解读为对特朗普强劲表现的反应。



据骏利亨德森（Janus Henderson）的策略师称，一个潜在的不确定因素是有争议的或旷日持久的选举。

他们写道:“任何暗示这是一个真正威胁的评论都可能在未来几个月引发一轮又一轮的波动，这种波动可能会持续到宣布胜利者为止。”



*集中*



人工智能热潮和强劲的收益在上半年帮助推高了美国股市，但涨幅集中在科技股和成长型股票上，包括英伟达(Nvidia)、微软(Microsoft)和亚马逊(Amazon)。



同等权重的标准普尔500指数（代表平均股票）今年仅上涨4%，只是标准普尔500涨幅的一小部分。



许多投资者认为，鉴于强劲的资产负债表和在行业顶端的领先地位，大型科技公司的主导地位是理所应当的。但如果持有科技股和成长型股票的理由减弱，投资者同时退出，它们日益增长的影响力可能会使市场不稳定。



“可以理解为什么每个人都倾向于这些股票，但这有点像抢椅子游戏。如果音乐停止，就会有问题。”Wedbush Securities高级副总裁斯蒂芬·马索卡（Stephen Massocca）表示。



与此同时，LSEG的数据显示，以科技股为主的纳斯达克100指数的12个月预期市盈率已从两年前的20倍升至26倍。



一些投资者正在关注近几个月表现不佳的市场领域，预计科技股的反弹将蔓延到其他行业。Cresset Capital首席投资官杰克·阿布林(Jack Ablin)一直关注“优质股息公司”和小盘股。



"我们认为，大盘股可能有点走得太远了，我们现在可能会看到一个扩展。" 阿布林说。



*增长*



多数投资者对今年通胀降温和经济增长放缓的迹象感到高兴，因为这支持了美联储将利率从几十年来的高点下调的理由。但如果经济放缓更为明显，可能会加剧人们的担忧，即利率上升对经济的影响更大。



美联储官员已将今年的降息预期从此前的三次下调至仅一次，原因是经济强劲，通胀出乎意料地居高不下。



市场对以往降息周期的反应，在很大程度上取决于降息是发生在经济表现相对强劲的时期，还是为了应对经济增长急剧放缓。



安联(Allianz)对上世纪80年代以来的降息进行的一项研究显示，虽然标准普尔500指数在一个周期开始后的12个月内平均上涨了5.6%，但伴随着充满挑战的经济环境而来的降息，回报率却要低得多。例如，2000年互联网泡沫破裂前后开始的降息周期导致该指数在一年后下跌13.5%。



"每次着陆都是软着陆，直到它不再是软着陆。"纽约人寿投资(New York Life Investments)全球市场策略师朱莉娅·赫尔曼(Julia Hermann)表示。