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通胀担忧加剧导致美国市场动荡 美联储官员手忙脚乱
  利迪亚 2024-04-15 10:39:10 28362
无论是登记价格还是批发投入成本,虽然通货膨胀率已经低于2022年的飙升速度,但似乎不会很快消失。对未来的通胀预期也在不断上升。

【友财网讯】-早期数据显示,2024年前三个月的通胀路径,到目前为止,消息并不好。


通胀担忧加剧导致美国市场动荡 美联储官员手忙脚乱



无论是登记价格还是批发投入成本,虽然通货膨胀率已经低于2022年的飙升速度,但似乎不会很快消失。对未来的通胀预期也在不断上升。



投资者、消费者和政策制定者——甚至经济学家——都对从2024年开始的顽固价格压力感到措手不及。上周五美国股市大跌,道琼斯工业股票平均价格指数下跌了近500点,全周下跌2.4%,几乎回吐了今年以来的全部涨幅。



“愚弄我一次,让你蒙羞。愚弄我两次,让我蒙羞。”哈佛大学经济学家杰森·福尔曼(Jason Furman)上周五在接受CNBC采访时表示,“我们已经连续三个月的公布结果超出了所有人的预期。是时候改变我们对未来的看法了。”



毫无疑问,市场已被迫大幅改变其思维方式。



即使是进口价格这个原本微不足道的数据点,也对这种说法有所贡献。今年3月,该数据公布了约两年来最大的三个月涨幅。所有这些都让市场非常头疼,在上周五美股真正大跌之前,上周大部分时间市场都在抛售。



似乎所有这些糟糕的通胀消息还不够,《华尔街日报》上周五的一篇报道暗示,伊朗计划在未来两天袭击以色列,进一步加剧了这种不协调。能源价格是影响过去两个月通胀数据的一个主要因素,受地缘政治动荡进一步加剧的迹象推动,能源价格走高。



“你可以随意挑选。”市场资深人士吉姆·保尔森(Jim Paulsen)表示,上周五的抛售有很多“催化剂”。保尔森曾是富国银行(Wells Fargo)等公司的策略师和经济学家,现在为Substack撰写博客《保尔森观点》(Paulsen Perspectives)。


“最重要的是,现在这真的归结为一件事,如果发生的话,那就是以色列和伊朗的战争. ...这只会给你一种非常不稳定的感觉。”



*希望破灭*


相比之下,今年年初,市场看到的是一个宽松的美联储,准备提前、经常降息——6、7次,3月份就开始了降息。但由于每个月的数据都不稳定,投资者不得不重新调整,根据期货市场的定价,今年不降息的概率非零(约9%),投资者现在预计只有两次降息。



"我希望美联储能在今年晚些时候降息。"福尔曼表示。他曾在前总统奥巴马手下担任经济顾问委员会主席。“但数据还远远不够,至少现在还没有。”



上周充斥着坏的经济消息,每天都有另一剂关于通货膨胀的现实。



上周一,纽约联邦储备银行的一项消费者调查显示,对未来一年租金涨幅的预期大幅上升,至8.7%,较2月份的调查高出2.6个百分点。食品、天然气、医疗保健和教育成本的前景也都有所上升。



上周二,全美独立企业联合会(National Federation of Independent Business)的数据显示,其成员的乐观情绪降至11年来的低点,成员称通胀是他们的主要担忧。



上周三公布的消费者价格指数(CPI)高于预期,显示12个月通胀率为3.5%,而美国劳工部(Labor Department)上周四公布的批发价格指数(PPI)出现了自2023年4月以来的最大单日涨幅。



最后,上周五的一份报告显示,3月份进口价格上涨超过预期,创下了自2022年5月以来的最大三个月涨幅。除此之外,摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)警告称,“持续的通胀压力”对经济和商业构成了威胁。密歇根大学(University of Michigan)备受关注的消费者信心调查结果低于预期,受访者也上调了通胀预期。



*总有一天会降息的*


美联储官员注意到了数据的上升,但并未发出恐慌警报,因为多数官员表示,他们仍预计今年晚些时候将降息。



纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(John Williams)表示:“经济在实现更好的平衡和达到2%的通胀目标方面已经走了很长一段路。但我们还没有看到我们的双重使命完全一致。”



波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯(Susan Collins)表示,她认为通胀率也将“持久地”回到2%的水平,但她指出,要实现这一目标,“可能需要比我之前想象的更长的时间”。上周三公布的美联储3月会议纪要显示,官员们担心通胀走高,并在寻找更有说服力的证据,证明通胀正稳步下降。



虽然消费者和生产者价格指数上周吸引了市场的注意力,但值得记住的是,当谈到通胀时,美联储的注意力在别处。政策制定者转而关注3月份尚未公布的个人消费支出价格指数。



CPI和个人消费支出指数之间有两个关键区别。首先,美国商务部的个人消费支出根据消费者行为的变化进行调整,因此,如果人们因为价格变化而用鸡肉代替牛肉,那么这将更多地反映在个人消费支出上,而不是CPI上。此外,个人消费支出对住房成本的影响较小,而住房成本是考虑租金和其他住房价格走高的重要因素。



2月份,所有项目的个人消费支出(PCE)为2.5%,剔除食品和能源后为2.8%,即美联储官员更密切关注的“核心”指标。下一次数据要到4月26日才会发布;花旗集团(Citigroup)经济学家说,目前的跟踪数据显示,核心通胀率将小幅下降至2.7%,虽然有所好转,但与美联储的目标仍有距离。



*把信号加起来*


此外,还有多个其他信号显示,美联储还有很长的路要走。



亚特兰大联邦储备银行计算的所谓粘性价格CPI在3月份以12个月为基础小幅上升至4.5%,而弹性CPI则飙升了整整一个百分点,尽管仅为0.8%。粘性价格CPI包括住房、机动车保险和医疗服务等项目,而弹性价格集中在食品、能源和汽车价格。



最后,达拉斯联邦储备银行将2月份个人消费支出均值下调至3.1%,这与美联储的目标又相差甚远。



美联储的一个亮点是,经济已经能够承受高利率,对就业状况或宏观经济增长的影响很小。然而,人们担心这样的状况不会永远持续下去,而且劳动力市场已经出现了裂缝的迹象。



“我一直担心,通胀的最后阶段将是最艰难的。有很多证据表明,在反通胀过程中存在非线性。”哈佛大学经济学家弗曼表示,“如果是这样的话,就需要相当高的失业率才能让通胀率一路降至2.0%。”



这就是为什么弗曼和其他人敦促美联储重新考虑其2%通胀率的坚定承诺。例如,贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)上周五对CNBC表示,如果美联储能够将通胀控制在2.8%-3%左右,那么它应该“收官,就赢了”。



“至少,我认为达到2%的通胀率是可以的——2.49%到2.2%。如果它稳定在那里,我认为没有人会注意到它。”弗曼说,“我认为他们无法忍受高于3%的通胀风险,而这正是我们目前面临的风险。”


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