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黄金创纪录的步伐十分合理
  帕克多 2024-03-15 09:18:55 28423
黄金近年来的表现(或表现欠佳)令分析师感到困惑。传统逻辑认为,当美联储启动大规模疫情货币刺激计划时,会出现新的高点。但随之而来的通胀飙升(在很大程度上是由能源价格飙升推动的),一直伴随着黄金与其他资产类别相关性的瓦解。

【友财网讯】-金价已经明确突破了自本世纪初以来的区间,本月达到每盎司2195美元的创纪录水平。尽管来自中国的买盘激增可能是近期金价上涨背后的原因,但通常推动金价上涨的一些更为传统的因素正开始发挥作用。新的记录在招手。


黄金创纪录的步伐十分合理


在过去十年的大部分时间里,中国一直在将其国家外汇储备多元化,增持黄金,尽管有关其活动的报道并不完整。中国是否会继续以创纪录的价格增持,现在是一个大问题,但中国富人的胃口似乎仍未得到满足。


瑞士联邦海关总署(Swiss Federal Customs Administration)的数据显示,今年1月,瑞士对中国的实物黄金出口增长了近两倍。这表明,在中国房地产和股市经历了一段动荡时期后,中国个人投资者正在寻求一种最古老的金融安全形式的避风港。


还有其他迹象表明,黄金需求正在更广泛地回升。法国兴业银行(Societe Generale SA)分析师报告称,2月份基金经理流入黄金的资金达到创纪录的113亿美元。过去两周,纽约商品交易所(COMEX)黄金期货的净新多头出现了五年来最大增幅,尽管敞口仍未接近未平仓头寸的纪录,目前为42.6万份合约,而2019年底为55万份合约。


与黄金相关的交易所交易基金(ETF)持有量的减少仍令人费解。这些指标通常与金价密切相关,但自2022年底以来,这对指标出现了显著偏离。2月份,实物支持的ETF连续第九个月出现资金流出,今年迄今共卖出57亿美元。尽管如此,这些资金流出与各国央行强劲的需求相去甚远。央行的黄金购买量已连续两年超过1000吨。


黄金近年来的表现(或表现欠佳)令分析师感到困惑。传统逻辑认为,当美联储启动大规模疫情货币刺激计划时,会出现新的高点。但随之而来的通胀飙升(在很大程度上是由能源价格飙升推动的),一直伴随着黄金与其他资产类别相关性的瓦解。利率上升本应对黄金不利,而战争爆发本应对黄金有利,但市场的反应却微乎其微。


投资咨询公司Longview Economics的创始人克里斯·沃特林(Chris Watling)说,金价历史上的三大驱动因素是美元、通胀预期和利率预测。这些因素开始(虽然姗姗来迟)表明自己的立场。


自11月初以来,美元指数下跌了近4%,使得黄金的购买价格更便宜。一段时间以来,通胀一直在持续放缓,因此很难将金价近期的上涨归功于此。跟踪黄金与经济货币方面关系的专家方法是监测经通胀调整后的债券收益率。


自2月中旬以来,10年期美国通胀挂钩债券的收益率已下降20个基点,至1.8%左右;随着将资金投入债券的吸引力相对下降,实际收益率的下降支撑了金价的上涨。与此同时,期货市场预计美联储将在今年下半年降息,这应该会支撑金价走高。


对黄金投资者来说,黄金的根本吸引力来自于与其他货币形成的对比,这些货币的背后只不过是挥霍无度的政府。例如,美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)表示,未来10年美国财政赤字将会增加。伴随而来的债券发行的增加将是无情的——为这种贵金属的狂热者增加了看涨的理由。


尽管比特币近期创纪录的高点是由加密货币ETF的推出推动的,但需求的潜在驱动因素是人们对法定货币的类似蔑视。


投资者不只是想知道中国是否又购买了一卡车的金锭,而是有一些不那么无形的理由来为黄金配置更多资金。地缘政治紧张局势不断升级,几个国家的选举可能陷入困境,经济背景日益有利,这些都应为金价创出新高铺平道路。


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