【友财网讯】-资深策略师大卫·罗奇(David Roche)表示，全球经济可能会避免衰退，各国央行将需要在通胀问题上“改变目标”。

随着高通胀在许多主要经济体中被证明具有粘性，各国央行在过去18个月中大举收紧了货币政策。在劳动力市场紧张和经济活动恢复的情况下，预计今年晚些时候将进一步加息。

这导致越来越多的经济学家认为，进一步加息将使几个主要经济体陷入衰退，一些人甚至认为，为了达到需求破坏和失业水平，经济低迷可能是必要的，这将带来通货紧缩。

市场预计本月晚些时候美联储将进一步加息25个基点，不过周三公布的6月消费者物价指数(CPI)低于预期，令市场对物价终于开始放缓的乐观情绪升温。

罗奇表示，由于数据开始反映与去年春天俄罗斯入侵乌克兰后价格突然飙升的同比对比，美联储将在“明年很长一段时间内”犹豫是否开始从目前的高水平下调利率。

资深投资者、研究机构独立战略(Independent Strategy)总裁罗奇表示:“我认为，真正令人担忧的是，他们可能会过早降息，成为第二次引发更高通胀的罪魁祸首，所以我认为，如果有什么不同的话，他们会坚持到底。”

“这会导致通货紧缩吗，会导致经济衰退吗？我实际上不这么认为，原因是劳动力市场和可支配收入——人们不得不支出的东西——这次表现不同。”

与去年同期相比，通货膨胀率从5月份的4%下降到6月份的3%，这主要是由于能源和运输价格的下降，而核心通货膨胀率(不包括波动较大的食品和能源成本)的环比增幅仅为0.2%。年度核心消费物价指数仍然相对较高，为4.8%。

罗奇正确预测了1997年亚洲危机和2008年全球金融危机的发展，他指出，全球经济目前正在经历劳动力需求的“逐步减少”和“小时工资的逐步减少”，但不是“会造成衰退的灾难性就业崩溃”。

与经常被提及的借贷成本下降、经济增长加速的“金发姑娘情景”不同，罗奇表示，全球经济正处于一段利率保持高位的静态增长期。他说，这就提出了一个问题，即如何在不“长时间痛苦”的情况下，将通胀带回美联储2%的目标。

“或者你只是简单地改变目标，或者改变目标而没有真正说出来，这就是我认为央行将要做的事情？”他补充道。

*不可能出现“完美的通货紧缩”*

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)本周早些时候也驳斥了任何可能的全球经济“金发姑娘”情景，尽管理由不同。

在美国CPI数据趋冷的背景下，股市和其他风险资产周三反弹，尽管人们持续担忧各国央行不得不继续压低增长以抑制通胀，但今年上半年股市仍表现强劲。

今年以来，标准普尔500指数上涨了16%以上，而以科技股为主的纳斯达克100指数飙升了近40%。欧洲和亚洲的涨幅较为温和，泛欧斯托克600指数上涨逾8%，摩根士丹利资本国际亚洲(日本除外)指数上涨近3%。

在周二的一次圆桌会议上，摩根大通全球市场策略师休·金伯(Hugh Gimber)表示，当前的市场定位建立在“好得令人难以置信”的经济前景之上，投资者对“央行决心实现的”必要放缓没有做好充分准备。

“我们对这种认为我们可以看到我所说的完美通货紧缩的观点持怀疑态度。我们不认为核心通胀在没有对经济增长产生有意义的打击的情况下回到目标水平，因此我们对市场看到通胀下降感到不安，因此潜在的衰退可能得以避免。”金伯说。

他补充说，如果全球经济没有走弱，核心通胀将不会达到各国央行可以容忍的水平。

“因此，由于我们在今年上半年看到的市场波动，我们预计未来会有更大的波动。”金伯说。

“我们认为，风险资产未来12个月的总回报最终可能面临巨大压力，因此投资者现在应该关注投资组合的弹性。”