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随着债券收益率再次突破上限 日本央行本周可能宣布重大政策调整
  echo 2023-01-17 18:36:35 28363
不到一个月前,日本央行扩大了10年期日本国债收益率的容忍区间,令市场措手不及。自那以来,10年期日本国债收益率多次超过新区间的上限——0%目标上下各50个基点。

【友财网讯】-在日本政府债券收益率飙升和日元走强的背景下,日本央行将于本周召开会议,许多经济学家预计日本央行将放弃收益率曲线控制政策。


随着债券收益率再次突破上限 日本央行本周可能宣布重大政策调整


不到一个月前,日本央行扩大了10年期日本国债收益率的容忍区间,令市场措手不及。自那以来,10年期日本国债收益率多次超过新区间的上限——0%目标上下各50个基点。


事实上,日经新闻周一报道称,在日本10年期国债收益率曲线连续两个交易日突破0.5%后,日本央行购买了价值超过2万亿日元(156亿美元)的日本国债。


过去三个月,美元兑日元下跌近14%,日本10年期国债收益率从12月19日的0.256%跃升至周一的0.502%左右。


美国银行全球研究部(Bank of America Global Research)的经济学家预计,日本央行周三将维持基准利率不变,维持在超鸽派的0.1%,但表示可能会完全取消收益率曲线控制政策。


日本首席经济学家Izumi Devalier和她的团队在最近的一份报告中表示:“我们的基本情况是保持不变,但信心不足,并认为日本央行宣布结束收益率曲线控制(YCC)的风险很大,因为促使12月YCC调整的债券市场功能障碍已经明显恶化。”


“我们的客户对话表明,日本国内投资者现在将YCC下台视为一个基本案例。”这些经济学家写道,并补充称,外汇市场已经消化了这一举动。他们指出,这可能会被市场视为类似于加息。


尽管日本央行维持利率不变将对日本股市构成利好,但美国银行表示,取消收益率曲线控制政策可能导致日本股市大幅下跌。


经济学家写道:“在我们的主要风险情景中,日本央行放弃YCC,我们认为东证指数可能在短期内下跌至多3%,银行等关键的利率敏感行业可能会跑赢大盘。”


摩根士丹利(Morgan Stanley)的日本首席经济学家山口武(Takeshi Yamaguchi)也承认了这种情况的可能性。


“我们承认,日本央行在未来的每次会议上,包括1月的会议上,突然修改或废除YCC方法的风险挥之不去。”山口武并补充说,“YCC的性质使日本央行难以提前做好准备,这与修改负利率形成鲜明对比。”


与此同时,汇丰(HSBC)预计,日本央行将宣布进一步扩大收益率曲线控制容忍区间,而不是完全取消这一政策。


汇丰外汇研究全球主管保罗·麦克尔(Paul Mackel)表示,该公司预计,在日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)4月初卸任之前,日本央行将在2023年第一季度将10年期国债0%的目标区间扩大至75个基点左右。


摩根士丹利的山口武补充说,投资者需要在本周央行会议结束后密切关注黑田东彦的言论。


“由于12月份的修正,市场参与者需要考虑黑田东彦突然改变解释的风险。”他说,指的是日本央行行长关于扩大YCC区间的有些令人困惑的描述。


9月,黑田东彦表示,扩大容忍范围构成了“加息或货币紧缩”。然而,在日本央行12月的简报会上,黑田东彦坚称,政策修正“不是加息”。


“我们认为有理由认为,日本央行目前正处于评估这一政策调整效果的阶段。”山口武说。


*修正的通货膨胀目标*


City Index的市场策略师马特·辛普森(Matt Simpson)预计,日本央行的YCC最早不会在本周取消,但他认为日本央行会将通胀目标从2%扩大至2-3%。


“我认为日本央行不会完全放弃通胀目标,但他们可能会宣布2-3%的目标区间。”辛普森告诉美国消费者新闻与商业频道(CNBC)。


他表示:“我们知道,首相(岸田文雄)一直呼吁提高通胀目标的灵活性,这似乎是日本央行的一个合理妥协。”


根据路透社的调查,日本12月份的核心通胀率预计将达到4.0%,为41年来的最高水平,尽管仍远低于可比的西方经济体的水平。


日本央行于2016年9月推出了收益率曲线控制机制,旨在在长期经济停滞和超低通胀后,将通胀率提升至2%的目标。


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