【友财网外汇资讯】-美联储今年稍晚将开始淡出疫情时期的购债计划，到2022年年中购债结束时，美联储的资产负债表规模可能已经超过8.5万亿美元，而美联储内部也可能展开讨论，下次有哪些不一样的做法。

这个问题的答案可能是别无他法。自2020年初疫情爆发以来，美联储已经将所持有的有价证券规模接近翻倍，从而稳定了金融市场，并通过持续不断的购买资产向外界发出信号：只要有必要，将会一直抗击经济危机。现在美联储做出了结束购债的规划，也没有造成市场“剧烈震荡”。

美联储主席鲍威尔在最近的政策会议结束后对记者表示，联储将“很快”开始削减每月1,200亿美元的购债规模，并将在明年年中之前结束。

“这已经达成了目的。”RBC财富管理的资深资产组合策略师Tom Garretson表示。

Garretson和其他人士指出，除了最初对金融市场的冲击之外，更大的问题在于，无法确定美联储购债(或货币政策圈所称的“量化宽松”)在没有国会批准政府大举支出的情况下，足以抵消去年短暂的深度衰退。

主要意思就是，美联储的货币政策和政府官员实施的财政计划，在未来经济衰退时也需要共同发力。

“主要教训是...美联储和其他央行的工具远不足以应对经济活动严重走软，财政决策者需要认识到这一点。”前美联储的研究部门主管David Wilcox表示，他现在是彼得森国际经济研究所的高级研究员。

*不再是非常规政策*

美联储的危机应对措施和华盛顿提供的部分财政援助现在都将缩减，这可能会拖累仍在努力摆脱疫情的经济，在今年实现健康反弹后，预计2022年经济增长将放缓。

但这些计划确实产生了一些出乎意料的好结果，特别是尽管经济衰退，但家庭收入和财富增加、贫困减少。

对于美联储而言，这场疫情巩固其将购买美国公债和抵押贷款支持证券作为货币政策的核心部分，这会是一旦指标隔夜利率、亦即联邦基金利率降至零，可继续帮助经济的首选方式。而购买美国公债和抵押贷款支持证券曾经属于美联储的“非常规”举措。

其他计划暂时扩大了美联储可以购买的证券类型，包括地方政府债券和公司债。

在周四的国会听证会上，罗斯福研究所经济学家Mike Konczal表示，这应该成为美联储政策的永久组成部分。

疫情期间美联储购买资产规模和持续时间确实让一些民选官员感到不安，而一些政策制定者认为该计划在最近几个月几无实益。

这可能表明，在下一次危机期间，关于该如何以及何时结束资产购买的问题，需要更加灵活应对。

美联储因疫情启动的的量化宽松(QE)与就业市场的表现紧密联系在一起。耶鲁大学管理学院教授、美联储货币事务部门前负责人William English说，就业市场复苏速度比整体经济恢复来得更慢，而且通货膨胀现在令人担忧，“他们需要一个逃生通道”。

*公告效应*

与欧洲央行不同，美联储并不想采用负利率来刺激经济，因此一旦达到联邦基金利率的“零下限”，它就通过购债来进一步降低信贷成本。这鼓励了购买房屋、汽车等涉及长期贷款的项目，并可以提高资产价格，也提振了财富效应引发的支出。

只是它的效果如何，以及可能带来哪些风险，仍有待讨论。

自2009年以来，美联储员工和决策官员发表了近80篇论文，争论QE的优点、限制和风险。一般的结论是，QE在危机的早期特别有帮助，当时仅仅是宣布美联储提供支持就可以提升信心，并随着时间的推移帮助锚定利率。