【友财网外汇资讯】-专家表示，在Archegos Capital Management崩溃的余波中，各大银行的命运出现了分化，这给全球监管机构提出了严重问题。

上周，由于Archegos被迫平仓，多支美国传媒股遭到抛售。

野村证券(Nomura)和瑞士信贷(Credit Suisse)周一宣布，它们预计将遭受“重大”损失。上周，Archegos这家规模达数十亿美元的家族理财室拖欠了追加保证金的要求。这两家银行都曾担任这家陷入困境的对冲基金的大宗经纪商。

不过，高盛(Goldman Sachs)、德意志银行(Deutsche Bank)和摩根士丹利(Morgan Stanley)则相对没有受到影响，它们已抛售了与自己的Archgos追加保证金通知有关的头寸。据估计，保证金通知违约已使银行损失总计约60亿美元。

有报道称，几家银行已经就“Archegos挤压”问题相互沟通过。一些人在紧要关头卸下了他们的头寸，而另一些则被留下承受了损失。

美国证券交易委员会（SEC）前律师马克·伯曼(Mark Berman)表示，监管机构将不仅关注华尔街机构经纪商是如何允许Archegos建立如此高杠杆头寸的，还将关注银行在信贷谈判和风险管理方面的集体做法。

“如果四大主要经纪商(商业银行)正坐在一起试图谈判一个局面是真的，是什么导致它们中的一些人站在一边进行交易，以减少自己的风险敞口，让其他人陷入困境？”合规咨询公司CompliGlobe的首席执行官伯曼说。

伯曼和几位专家周二对CNBC表示，监管机构的重点应该放在投资银行等受监管实体的风险报告上。

据报道，Archegos从银行购买了被称为总回报掉期的衍生品，这让投资者能够在不持有标的股票的情况下押注股价走势。因此，该基金能够利用贷款在全球股市建立超大规模的投资头寸。

上周，银行对该对冲基金发出了追加保证金的通知——要求其将更多资金存入保证金账户，或出售其中的部分资产，以将其提高至经纪商要求的最低价值。该对冲基金随后对这些催缴要求违约。

*重现“围栏”*

卡斯商学院(Cass Business School)银行和金融教授托尔斯滕·贝克(Thorsten Beck)表示，“就监管而言，监管不一定是为了监管家族企业——我的意思是，如果他们想赌上自己的钱，那没问题——而是因为它们被杠杆化了。”

“事实上，不同的投资银行放贷太多，现在正试图以一种相当不协调的方式平仓，所以我认为，这是监管必须开始的地方。”

贝克对CNBC表示，一些监管机构可能会考虑对银行业务进行“隔离”，确保如果银行希望向像Archegos这样有潜在风险的客户放贷，这些活动必须与商业银行和对实体经济有影响的部门分开。

自2019年1月以来，英国的大型银行被要求依法将其零售银行业务和投资银行业务分开，以防止金融体系的冲击对消费者银行业务产生负面影响。

与美国1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》(Glass-Steagall Act)不同(该法案已于1999年废止)，英国的新法规允许零售银行成为同时从事投资银行业务的更大银行集团的一部分。

由于受到影响的投资银行数量有限，市场基本上不以为然，认为这是一起孤立事件。

安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)的投资总监卢克·希克莫尔(Luke Hickmore)表示，周一股市走势可能造成的冲击“可能不足以使他们的资本缓冲达到监管机构介入的程度。”他在固定收益投资组合中持有瑞士信贷债券。

*“下一只要掉下来的鞋子”*

然而，Pluribus Labs的战略主管格雷格·威廉姆森(Greg Williamson)认为，由Archegos的崩溃所凸显的问题可能会产生持久的影响，这将以全球监管变革的形式出现。

“像总回报掉期这样的东西，并没有考虑掉期持有者持有的头寸。”威廉姆森周二对CNBC节目表示，“你真的不知道进入掉期的投资组合的风险敞口有多大，也不知道掉期另一方银行的风险敞口有多大。”

“很明显，双方在进行总回报掉期时，都没有实施风险控制。我认为，下一只会落下来的鞋将是监管监督的加强。”

Archegos的创始人兼联合首席执行官比尔·黄(Bill Hwang)通过该基金管理着100亿美元的家族资金，他此前曾在老虎管理公司(Tiger Management)工作，并在2012年美国证券交易委员会(SEC)提起的一起案件中代表他的公司承认内幕交易。

“很可能，我们将看到衍生品受到更严格的审查，正常的衍生品头寸可能会增加到银行和投资银行的资本基础中，这可能会限制未来的活动。”威廉姆森称，“我认为这是一只可能掉下来的大鞋子。”