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对于历史高点的股市来说 未来会怎样?
  云霄 2021-03-30 16:27:06 27948
随着标准普尔500指数上周五收于历史高点,第一季度也将于本周结束,投资者和交易员都在问股市下一步将走向何方。但是,他们什么时候不是呢?

【友财网外汇资讯】-华尔街的专业人士看到了上涨,但幅度不大。


对于历史高点的股市来说 未来会怎样?


随着标准普尔500指数上周五收于历史高点,第一季度也将于本周结束,投资者和交易员都在问股市下一步将走向何方。但是,他们什么时候不是呢?


总体而言,由于对经济的乐观预期,华尔街的基调是适度乐观的。


在巴克莱(Barclays),信息很简单:股票看起来比债券更好。


巴克莱的阿杰伊·拉贾德雅克萨(Ajay Rajadhyaksha)上周四建议:“考虑到盈利前景,保持增持股票。是的,在过去一年里,股票市盈率有所上升,但这种上升在很大程度上是由于收益出现了绝对惊人的复苏。”


高估值可能是投资者最大的恐慌来源。但拉贾德雅克萨并不是唯一一个认为对强劲收益增长的预期和分析师更多的向上修正是估值今天被夸大的原因的人。


拉贾德雅克萨表示,“以标准普尔500指数为例,疫情之后,该指数的共识是,至少要到2021年底,盈利才会达到2019年的水平。”


“实际上,标准普尔2020年第四季度的收益最终高于2019年第四季度;尽管疫情大流行相关的限制措施仍在继续,而且更广泛的经济状况仍在恶化,但企业利润在一年内出现了完全的V型复苏。”


“这对估值意味着什么?与历史水平相比,基于前瞻性盈利指标的股票市场估值确实显得较高。然而,预计未来几个季度将出现的大量利好消息意味着,在我们看来,股票仍不太贵。”


尽管如此,巴克莱认为短期内上涨有限。该公司为标普500指数设定的年底目标为4,000点,较上周五收盘上涨不到1%。


与此同时,在加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)看来,由于新冠肺炎疫情的全球进展不均衡,美国股市看起来越来越有吸引力。


加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Market)的洛里·卡尔瓦西娜(Lori Calvasina)表示,“相对于非美国股票,我们对美国股票的立场正在转向中性,取消了我们此前对非美国股票的偏好——主要是因为美国的疫情背景更好。”


“尽管过去几天有一些迹象表明,美国的新病例可能正在进入稳定期,引发了人们对美国又一波病例的担忧,但在过去几个月里,美国的新病例(和封锁)大幅下降,而欧洲的新病例(和封锁)却在增加。与此同时,美国的经济增长预测一直在大幅上升,而欧洲的经济增长预测一直在下降。”


卡尔瓦西娜预计,到年底,标准普尔500指数将升至4100点,如果她的牛市设想得到满足,这一数字有可能达到4600点。


*先跌后涨?*


德意志银行(Deutsche Bank)策略师也预计标普500指数将升至4,100点。但他们警告称,这可能不会是一次平稳的上升之旅。


该公司在一份报告中表示,“尽管我们预计股市短期内将继续上涨,但随着第二季度经济增长达到高峰,我们预计股市将回落。”


一些人预计,随着投资组合经理在本季度结束时重新平衡他们的投资组合,这种下降可能会在未来几天出现。由于今年以来股票价格上涨,债券价格下跌,人们的想法是经理们可以卖出一些股票,购买一些债券,以回到他们的目标配置。


但并不是所有的专业人士都这么想。


摩根大通(JPMorgan)定量策略师马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)指出,再平衡不会在月底才发生,这对投资组合经理本周将因本季度股价上涨而抛售股票的观点构成了挑战。


科拉诺维奇上周四写道:“固定目标权重的多资产投资组合可以根据特定权重触发因素,每月、每季度进行重新平衡,而且越来越多地是谨慎地/机会主义地完成(例如,就像我们去年看到的那样,月末后几天)。”


“此外,越来越多的投资组合根据波动性目标进行再平衡,这往往会导致与固定权重相反的资金流动。当我们观察使用月度固定权重和季度固定权重(基于它们对市场的影响)进行投资组合再平衡时,我们发现固定权重的月度再平衡很普遍,而季度末的再平衡实际上失去了意义,实际上导致了相反的流动(可能是由于波动性目标对季度再平衡的贡献)。”


科拉诺维奇对此进行了一些解释,并最终得出结论:“从月底开始,预计股市不会受到负面影响。”


事实上,他的观点甚至更为相反。


“鉴于有关一些‘大规模月末抛售’的广泛宣传,我们提醒投资者,短期内上涨对市场的影响可能是积极的。”


话虽如此,对短期内可能发生的事情下大押注可能是靠不住的。你永远不知道什么时候会出现一些意想不到的震撼市场的事件,比如一艘搁浅的船只扰乱了全球贸易,或者一只大型对冲基金的平仓导致了市场的各种混乱。


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