一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• 美联储4月维持利率不变，但内部罕见出现四人分歧：三名官员反对保留降息暗示，米兰则主张立即降息。鲍威尔确认卸任主席后继续留任理事，也压缩了特朗普短期重塑美联储的空间。摩根大通认为，这相当于给候任主席沃什的“下马威”，显示其上任后想推动降息并不容易。

2、 全球市场动态

• 日本3月工业产出环比意外下降0.5%，连续第二个月下滑，主要因中东供应中断拖累化工和燃料产品产量，其中聚乙烯、聚丙烯、汽油和柴油均明显减产。由于日本高度依赖中东原油进口，能源供应风险对制造业影响开始显现，但METI称相关库存仍可维持约1.8个月，短期冲击相对可控。

• 德国总理默茨批评美国在伊朗战争中缺乏有效战略、被伊朗“羞辱”后，特朗普公开回怼并表示正考虑削减驻德美军规模。德国作为美军在欧洲的重要军事支点，目前驻有约3万至3.5万名美军，若美国推进撤军，不仅将加剧柏林和欧洲对安全保障的担忧，也可能削弱北约内部凝聚力。

• 4月30日，在东京债券市场上，作为日本长期利率指标的新发10年期收益率一度升至2.500%，达到自1997年6月以来的最高水平。

• 据美国国际贸易法院文件显示，特朗普此前依据《国际紧急经济权力法》征收的进口关税将开始退款，首批退款预计于5月11日左右发放。此前美国最高法院认定该法并未授权总统征收大规模关税，随后法院要求海关在关税清算中不得再依据该法征税，意味着相关已征关税需退还。

• 周四金价从一个月低点反弹，受美元小幅回落支撑，一度升至4582美元附近。但油价高企、美伊谈判僵局及美联储内部分歧加大，仍令市场担忧通胀和高利率压力，限制金价反弹空间。

3、 地缘与风险事件

• 美国正牵头组建“海上自由架构”新机制，试图通过情报共享、外交协调和制裁执行，联合盟友恢复霍尔木兹海峡航运秩序。当前伊朗水雷与袭击威胁叠加美国对伊朗港口船舶封锁，使海峡通行陷入僵局，也加剧全球能源市场担忧。不过，美国与欧洲盟友在责任分担、军事参与和对伊朗战略上仍存在明显分歧，新联盟能否真正打破僵局仍有不确定性。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至2026年04月29日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1039.19吨,较上一个交易日减少1.72吨。2026年04月29日现货黄金自4597.57美元/盎司开盘后波动剧烈，先拉升至当日高点4610.13美元/盎司，随后宽幅震荡下行。盘中最低向下触及4510.09美元/盎司，而后触底反弹约50美元。最终收于4543.79美元/盎司，跌53.78美元或1.17%。

基本面消息，周三美联储如期维持利率不变，但会议投票出现1992年以来最大分歧，三位官员反对继续保留降息倾向，显示美联储对能源价格上涨和通胀反弹的担忧明显升温。与此同时，中东局势持续紧张，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡风险推升油价，进一步强化“高通胀、高利率更久”的逻辑。虽然世界黄金协会数据显示一季度全球黄金需求同比增长，央行购金和金条金币需求仍有支撑，但短期主线仍被美联储偏鹰信号和美元、美债走强压制。

受此影响，现货黄金周三延续回调，盘中一度跌至4510美元附近，创一个月新低，最终收跌逾1%，连续失守4700和4600美元关口。美元指数一度冲上99关口附近，10年期美债收益率升至4.43%左右，使不生息的黄金吸引力下降。油价大涨虽然理论上能提升通胀避险需求，但在当前环境下，市场更担心通胀迫使美联储维持高利率甚至转向更鹰派，因此黄金避险属性未能有效发挥。

市场情绪方面，投资者正在重新定价美联储政策路径，年内降息预期明显降温，甚至开始关注未来加息可能，这使黄金多头信心受到打击。鲍威尔确认卸任主席后继续留任理事，也增加了美联储权力交接和政策博弈的不确定性。短线来看，市场情绪偏谨慎甚至偏空，资金更倾向于流入美元和美债，而非黄金；不过，央行持续购金、中东局势若进一步升级，仍可能在低位为金价提供阶段性支撑。

技术分析上，黄金日线和4小时结构均偏弱，价格跌破4600美元后，下方重点关注4550至4500美元支撑区间，若4500美元整数关口失守，可能进一步打开向4480美元甚至4350美元附近回落的空间。上方来看，4600美元已转为短线压力位，若金价不能重新站稳该位置，反弹大概率仍偏弱；更强阻力集中在4698至4742美元附近的均线密集区域，只有有效收复这一区间，才可能缓解当前空头压力。

重点数据关注：美国至4月25日当周初请失业金人数、美国3月核心PCE物价指数年率、美国3月个人支出月率、美国第一季度劳工成本指数季率、美国第一季度实际GDP年化季率初值、美国第一季度实际个人消费支出季率初值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国3月核心PCE物价指数月率、美国4月芝加哥PMI、美国3月谘商会领先指标月率。

重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。

当日目标区间：上方来看，4600美元已转为短线压力位，若金价不能重新站稳该位置，反弹大概率仍偏弱。

三、 总结和展望

整体来看，当前市场主线仍围绕“中东地缘风险—油价飙升—通胀压力回升—美联储降息预期降温”展开。美联储4月会议虽然维持利率不变，但内部出现罕见四人分歧，三名官员反对保留降息暗示，显示决策层对能源价格和通胀反弹的警惕明显升温；鲍威尔卸任主席后继续留任理事，也使特朗普短期重塑美联储、推动快速降息的难度上升。与此同时，中东供应中断已开始外溢至日本工业产出和全球能源市场，霍尔木兹海峡僵局、美国筹建“海上自由架构”、美德围绕伊朗战略的分歧，以及日本长债收益率升至多年高位，都说明全球市场正同时面对能源冲击、政策不确定性和地缘阵营裂痕。短期内，若美伊谈判难有突破，油价高位运行将继续强化通胀交易，并压制风险资产和非美货币表现。

行情方面，黄金在美联储偏鹰、美元和美债收益率走强的压力下跌至一个月低位，虽然低位有央行购金和地缘风险支撑，但只要4600美元附近无法重新站稳，短线仍偏震荡承压；若4500美元关口失守，可能进一步打开下行空间。原油则成为当前最强势品种，供应中断、封锁风险和库存大幅下降共同推升油价，短期仍可能维持高位剧烈波动，操作上更适合顺势但必须严格控制仓位和止损。外汇方面，美元受高利率预期和避险需求支撑，EUR/USD、GBP/USD短线均偏弱，需重点关注欧英央行决议及美国PCE、GDP等数据；USD/JPY则处于美元强势与日本干预预期之间的博弈，160上方波动风险明显加大。整体展望看，市场短期仍以美元偏强、油价高位、黄金震荡偏弱为主，后续关键变量在于美国通胀数据、美联储官员表态，以及霍尔木兹海峡局势是否进一步升级。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com