【友财网外汇资讯】-修正被称为修正是有原因的。

当市场价格加速和超调时，大幅反转就像是一个过程修正，使它们更符合长期趋势。

最近几周市场回调的画面可能会被放在字典里修正的定义旁边。(别介意所谓修正的精确定义是下跌10%；严格来说，这完全是一个过于简单的经验法则)。

标准普尔500指数不仅在8月份受到挤压后回落到长达数月的上涨趋势，而且市场中最过度扩张的部分——纳斯达克主导的科技巨头——也做出了最大的调整。这一切都是在没有经济压力上升的明确迹象的情况下发生的，这暗示着挫折主要是一种头寸和情绪调整，带来了一些快速而简单的夏季收益。

截至8月份的疯狂融涨使苹果市值突破2.3万亿美元，特斯拉股价升至每股500美元，标普500指数今年迄今上涨10%，道琼斯工业指数2020年上涨，纳斯达克100指数预期市盈率超过30倍，纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)较其200天移动平均线高出29%，创下历史新高。所有过度的象征，都与小型投资者对看涨期权的大规模投标形成鲜明对比，这是一个新的交易群体青睐的快速赚钱策略。

9月份，所有这些都与市场中表现强劲的部分大致成正比。

纳斯达克100指数较高点下跌近11%，相比之下，标准普尔500指数的跌幅不到7%，至关重要的是，标准普尔500指数本月平均跌幅略仅高于2%。

本月对纳斯达克100指数拖累最大的四家公司——苹果、微软、亚马逊和特斯拉——在该指数9月份近9%的跌幅中占了一半以上。

纳斯达克100指数今年迄今27%的涨幅中，这四家公司仍占了大部分。

苹果股价下跌了很多，但仍坐拥浮夸的涨幅。上周五的盘中低点几乎与9月2日创下的纪录高点整整相差20%，但仍高于一个月前8月11日的收盘价。

8月11日这个日子意义重大。就在这时，特斯拉(Tesla)宣布了1比5的股票分拆计划，帮助引发了急剧的、高速的转向，并掀起了疯狂的单向期权闪电战。标普500指数当日收于3330点，上周曾数次触及或越过该水平。

纳斯达克100指数即使下跌11%，也只让它及时回调了22个交易日（的涨幅），这一事实令人瞩目，或许这与完全平仓和回归均值的想法相反。事实上，一旦一个市场在一个方向上过度，它有时会导致超越均值的反转，尽管并非总是如此。

上周五，纳斯达克100指数105天来首次跌破50天移动平均线。根据Bespoke Investment Group的数据，这只是自1985年以来该指数第十次至少在100天内保持在50天平均值以上。此后一个月左右的平均回报率较低。

德意志银行(Deutsche Bank)策略师指出，过去10天大盘股增长表现不佳，这只是使其处于相对于标准普尔500指数的区间低端，接近6月初实体经济“重开”股市飙升时的水平。

迄今为止的调整多少缓和了投资者的情绪。然而，散户投机者在小额看涨期权订单上的大规模抢购只放缓了一点点，从极度投机的乐观变成了中性多头。

几个月来，专业投资者一直在抱怨市场的狭窄和回调的必要性，他们是否对这次市场下跌的结果感到有点太满意和舒服了？在一个可靠的低点站稳脚跟之前，人们需要更害怕吗？不清楚但值得一问。

所有这一切的好消息是，至少到目前为止，市场很少察觉到近期的疲软，也很少察觉到迫在眉睫的经济问题或金融压力。

正如文艺复兴宏观研究(Renaissance Macro Research)的杰夫·德格拉夫(Jeff deGraaf)所言，“高收益率和大多数其它信贷指标保持坚挺，而10年期(美国国债)收益率一直保持稳定。没有迹象表明股市疲软是由信贷引发的。同样，铜依然坚挺，更重要的是，周期股相对于防御股依然强劲。权益事件会转化为信用事件和经济事件吗？很少，但它们可以，但它们通常是由外部影响，如美联储或不可预见的监管变化。”

市场上最大、最广泛持有的股票在增长到难以控制的规模后，出现了不稳定的走势，这并不完全是积极的。但标普500指数、运输类股、重工业股、房屋相关股、消费周期股和基本材料股的相对强势，不利于将该指数疲弱视为经济预警。

当前的背景仍然是一种奇怪的组合，包括早期周期的复苏动力(收益将从低迷的水平回升，制造业活动的反弹)、超宽松的货币环境，以及晚期周期的风险偏好和估值。

美联储可靠的宽松政策、债券收益率低于通胀率、企业长期现金流增长的稀缺性价值，以及华尔街策略师的相对谨慎——这些都没有改变市场的支撑因素。

但支撑并不等于上行催化剂。本周将召开美联储会议，这导致了近期股市的短期疲软，同时还将公布8月份重要的工业和住房数据，或许还有十几宗IPO计划进行定价。

市场正试图厘清需要多少回报才能纠正8月份的大幅超涨，这将是更多考验。