一、   宏观基本面要闻

1、   美国政治与财政动态

o   美国1月计划裁员数量激增，创17年来当月最高水平。

2、   全球市场动态

o   世界黄金协会：1月全球黄金ETF流入创纪录的187亿美元资金。

o   澳洲联储主席布洛克：澳洲联储委员会对通胀及其下降前景并不满意。

o   中金研报认为，本轮黄金牛市的“终局”路径已较清晰：要么美联储结束降息并重启缩表，要么美国AI革命显著提升增长、压低通胀从而削弱黄金逻辑；但鉴于当前政策与经济尚未出现拐点，牛市仍有望延续一段时间。短期若美国增长与通胀回升，可能压低降息预期并带来波动，策略上建议继续超配黄金、回调时逢低布局。

o   华尔街近期从追逐科技股与黄金的“热门交易”转向全面避险撤退，原因并非单一事件，而是估值偏高、AI竞争与回报不确定、以及美联储潜在换帅等风险累积，引发投资者“先跑为敬”。周四市场再度走弱，标普500跌1.2%，白银暴跌17%，资金回流美债；同时亚马逊宣布2000亿美元投资后股价重挫进一步放大了对泡沫与“重启式”清算的担忧。

o   周五亚市早盘全球资产再现巨震：金银先大跌后急拉，现货黄金一度触及4660美元、白银盘中最多跌约9%后迅速收窄甚至转涨；恐慌外溢至股市与油市，韩国股市盘中触发熔断，美股股指期货一度大跌后反弹。市场波动叠加去杠杆压力，CME上调金银期货****金（黄金9%、白银18%）被认为进一步放大了短线抛压与波动。

3、   地缘与风险事件

o   消息称在美伊谈判前夕，白宫正私下征询有影响力的伊朗裔美国人士意见，提前制定伊朗现政权若发生崩溃后的过渡预案；据称库什纳参与推动，并计划在佛州棕榈滩召集伊朗反对派开会，但安排尚未敲定，白宫未置评。

o   《新削减战略武器条约》于周四到期失效后，特朗普公开喊话普京称与其续约这份“问题多、还被严重违反”的旧协议，不如让核专家重新谈一份“更现代、长期有效”的新核条约；但白宫同时表示目前没有任何临时遵守安排，而特朗普团队还主张把其他主要地缘政治与军事竞争对手一并纳入新框架，使后续谈判更复杂、也加剧外界对新一轮军备竞赛的担忧。

二、   行情回顾与分析

1、   原油（XTIUSD）

周四国际油价在高波动中明显回调，核心触发来自美伊确认将于周五在阿曼举行会谈，市场对伊朗原油供应“被中断”的担忧阶段性降温，前期累积的地缘风险溢价快速回吐，WTI盘中一度下探约62.70美元并收于63.16美元/桶附近、日内跌超2%，布伦特亦回落至67美元/桶一线。尽管如此，交易员对谈判能否产出“可执行的实质协议”仍偏谨慎，叠加美国向中东增兵、霍尔木兹海峡（承载全球约两成石油运输）潜在扰动并未消失，使得油价呈现“利空兑现下跌、但下方仍有对冲性买盘托底”的结构；同时，美元走强与贵金属等大宗商品剧烈波动压制整体风险偏好，也放大了油市的回撤力度。供给侧方面，俄油对亚洲大国出口折扣扩大、以及美印贸易安排引发的“印度可能减少俄油采购”预期，都在重新搅动市场对区域流向与供给格局的定价。短期来看，油价更像回到区间震荡：上方受谈判消息压制、下方则在库存偏紧与地缘尾部风险尚存之间反复拉扯。

当日目标区间：收敛区域内震荡高抛低吸，带好止损。

三、   总结和展望

宏观面上，市场主线仍是“强美元+政策不确定性+风险偏好降温”。美国1月计划裁员飙升至17年来同期高位，强化了对增长动能边际走弱的担忧；与此同时，资金流向出现分化：世界黄金协会称1月全球黄金ETF净流入创纪录的187亿美元，显示中长期配置需求依旧强劲，但短线交易层面在高波动环境下更偏防御。澳洲联储主席布洛克强调对通胀回落“并不满意”，暗示政策仍偏谨慎；美联储潜在换帅及独立性议题叠加估值偏高、AI投入回报不确定等因素，推动华尔街从追逐热门资产转向“先跑为敬”，资金更多回流美元与美债。

行情上，贵金属与风险资产在去杠杆压力下波动显著，黄金与白银的急跌急拉更像“仓位与流动性主导”的再平衡；CME上调金银期货****金也被认为放大了短线抛压与震荡。原油因美伊确认在阿曼会谈、供应中断担忧缓解而回吐地缘溢价；汇率端则体现明显分化，英镑受英央行鸽派信号与美元走强双重压制走弱。展望后市，短期仍看美元强弱、去杠杆是否出清以及谈判叙事对避险溢价的影响；关键数据聚焦推迟至2月11日的非农及密歇根信心/通胀预期，若美元维持偏强、风险情绪继续收缩，市场仍可能维持高波动震荡格局。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com