【友财网外汇资讯】-鉴于标普500指数本季度迄今上涨了21%以上，策略师认为，未来一周养老金和其他基金以及投资者可能会抛售部分股市收益，并买进债券。

对于有多少资金可能流出股市，各方估计不一。摩根大通(JPMorgan)分析师表示，如果股市因此下跌，这将是一个买入的机会。也有可能根本不会发生什么变化，因为一些策略师说，月底和季末的波动可能已经在股票衍生品市场显现，投资者也可能已经在转移所持股票。

“考虑到本季度市场的变化，本季度末将会非常有趣。这里可能会有波动。我们已经见证了这一点，随着我们走向二季度的尽头，还有更多的潜力。”KKM Financial董事总经理丹·戴明(Dan Deming)表示。

债券策略师尤其关注月底的情况，届时固定收益市场可能出现波动，因养老金和其他基金以及投资者将调整其投资组合，使资产配置回归正轨。这个季度结束时，这一事件就更大了，而股市本季度的大幅波动让一些人猜测，养老基金可能会大举投资债券，一些人估计规模在350亿至760亿美元之间。

富国银行利率策略主管迈克尔·舒马赫（Michael Schumacher）说：“我们估计，美国企业养老金将转移约350亿美元到固定收入中。”他补充称，这是他跟踪投资组合再平衡的6年来最大的一次流动。

“原因很明显。”舒马赫说：“股市和债市的大规模反弹没有跟上步伐。标普500指数6月份上涨了3.3%。舒马赫表示，他的估计是基于这样的假设，即大约20%的不平衡量将在月底进行交易。

但摩根大通分析师预计，来自美国固定收益养老基金的再平衡资金将达到650亿美元。但他们表示，从全球来看，考虑到美国企业养老金计划、共同基金和管理国家基金的挪威央行(Norges Bank)等其他全球性机构，可能会有1,700亿美元资金从股市流出。

据报道，高盛(Goldman Sachs)认定将有760亿美元的股票养老金出售。

摩根大通策略师写道:“尽管我们承认，由于这种负的资产再平衡流动，未来两周股市有小幅回调的风险，但我们仍然认为，我们正处于强劲的股市牛市，任何下跌都将代表一个买入机会。”

舒马赫说，股市大涨后，美国大盘股的养老金流出应该是最高的，其次是小盘股和国际股。他表示，如果10年期美国国债收益率回到6月份接近0.96%的高点，如果股市随之上涨，可能会有500亿美元资金从股市流入债券。

“三周前有过这样的举动，所以这是可以想象的。我称之为上限。它可能发生。市场已经相当奇怪，所以你不能完全贴现它。”他说，“2020年的怪异行为比过去10年的总和还要多。”

舒马赫说，企业养老基金本季度的回报率可能在10%左右。他补充称，股市上涨帮助养老金的偿付能力提高了约0.6个百分点，接近85%。

一些季度末的调整已经体现在衍生品市场上。

“我们看到期货价格出现了巨大的折让。从6月到9月……期货，特别是标普9月合约的价格较该指数当时的交易价格有很大的折让。”戴明说，“从价格走势来看，一些市场参与者似乎不得不重新平衡和或调整他们的对冲头寸，因为本季度市场波动如此之大。”

他预计，股市可能会出现更大的波动。戴明表示，“粉饰账面和调整头寸的可能性非常大。”