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在中国政策会议上公布最新刺激方案时 我们应该注意什么?
  钱劲 2020-05-21 10:36:45 351
最重要的数字是国内生产总值(GDP)的增长目标,这是政策制定的基础,并影响支出和发债。由于中国面临着40多年来最慢的增长,而且冠状病毒肆虐全球,不确定性仍然很高,政府今年甚至可能不会宣布目标。

【友财网外汇资讯】-中国高层领导人应于周五公布计划在刺激经济方面投入多少资金,以支持后病毒时代的经济,届时他们将姗姗来迟地宣布2020年剩余时间的经济政策蓝图。


在中国政策会议上公布最新刺激方案时 我们应该注意什么?


中心事件将是李克强总理提交的工作报告,其中通常包含经济增长和支出目标,以及就业和通胀目标。


*增长目标*


最重要的数字是国内生产总值(GDP)的增长目标,这是政策制定的基础,并影响支出和发债。由于中国面临着40多年来最慢的增长,而且冠状病毒肆虐全球,不确定性仍然很高,政府今年甚至可能不会宣布目标。有可能公布对期望增长水平或范围的描述。


如果领导层确实遵循惯例并公布了一个数字目标,那么描述数字的速度和语言应该受到密切关注。这将表明北京方面正试图在恢复增长和避免不可持续的债务增长之间达成平衡。经济学家大多预计目标低于3%,或者根本没有数字。


*失业*


很明显,就业将是今年的首要议题,李克强总理此前曾表示,就业将优先于经济增长。


稳定的新工作岗位供应对社会稳定和政府合法性都至关重要,而在仅有微薄失业福利的情况下,让人们就业也是支持国内支出的关键。该计划预计将详述今年新增就业岗位和失业率的目标。


去年,政府的目标是创造1100多万个新的城市就业岗位,去年失业率约为5.5%,并声称已经实现了这些目标,尽管有贸易战。然而,冠状病毒爆发造成的混乱导致数百万人失业,并导致今年早些时候失业率飙升至6%以上。


*劳动风险*


政府可能会集中精力让这些人重返工作岗位,并确保今年将加入劳动力大军的数百万人的就业。尽管如此,麦格理集团(Macquarie Group Ltd .)驻香港的拉里·胡(Larry Hu)预计,失业率将在10%左右见顶,城市就业岗位的增幅约为去年的一半。


*货币政策*


货币政策的总体“审慎、灵活和适当”立场不太可能改变,但投资者应该留意报告中有关货币刺激的措辞会有什么变化,这将充实中国央行本月早些时候做出的使用“更强有力”政策的承诺。


政府的目标可能是在2020年实现比去年更快的信贷增长,并可能承诺保持略快于名义GDP增长的信贷增长速度。它还可能放弃“避免流动性过剩充斥经济”的承诺。本月早些时候,中国央行在例行报告中删去了这句话,这表明央行将减少对贷款和债务扩张的控制。


过去,这份工作报告为银行贷款设定了明确的目标,或者预测了详细的货币政策行动,比如降低银行的存款准备金率和利率。基准存款利率下调的任何迹象也将是一个重要的刺激信号。


*财政政策*


三个数字将决定2020年财政刺激的基调:官方预算赤字比率、地方政府特别债券的数量和主权特别债券的数量。总之,这些决定了中国支出赤字的实际规模。


*更大的赤字*


经济学家预计,政府将至少在10年内首次调整长期以来维持的占GDP 3%的赤字上限,但只要低于3.5%,就会令支出大幅增加的预期落空。


地方政府发行的特别债券将表明今年基础设施支出将增加多少。这些债券的配额估计在3至4万亿元(4200至5600亿美元)之间,高于去年的2.15万亿元。


彭博的经济学家汤姆·奥利克(Tom Orlik)和斯科特·约翰逊(Scott Johnson)称,“在新兴市场中,中国是少数几个能够为巨额赤字支出融资的国家之一。其他国家因依赖外国借贷而受到拖累,行动空间有限。”


中央政府也可以出售高达2万亿元的主权债务用于防病毒支出,但在考虑刺激效果时,投资者不仅应该密切关注债务的规模,还应该关注债务的用途。如果借钱用于基础设施项目,而不是一般支出,那么经济影响将会更大。


*扶贫*


政府消除绝对贫困的长期目标将成为本周的中心议题。


这部分是因为它本应在今年实现,也因为疫情使得今年收入比2010年翻一番的另一个目标不太可能实现。在疫情爆发后的几个月里,习近平主席一再表示他决心按时完成扶贫任务。


这涉及到数十亿元的投资,用于重新安置农村村民,建造房屋、基础设施和学校。该计划包括各级政府的支出以及银行贷款。通常没有包括所有支出的总数,但是工作报告中的任何具体数额都值得注意。


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