【友财网外汇资讯】-摩根大通为富裕客户管理着2.2万亿美元资产的私人银行部门表示，激进左翼候选人赢得美国总统大选是他们在2020年面临的最大威胁之一。

该公司在给客户的年度展望报告中还对可能出现的通胀恐慌发出了警告。

在全国初选民调中，参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)和参议员伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)等民主党左翼总统候选人处于领先地位，摩根大通认为，禁止股票回购、提高企业税率、集体谈判以及大型科技公司的分拆是明显的可能性。

摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)市场和投资策略主席迈克尔·塞姆巴勒斯特(Michael Cembalest)在报告中写道，“大选后美国经济的渐进式改革”将是最大的风险之一。

在减税和放松管制的推动下，美国总统唐纳德·特朗普的增长战略推动股市创下历史新高，回报率远高于上任三年的美国总统的平均水平。标准普尔500指数出现了六年来的最佳表现，在2019年上涨了近30%。然而，摩根大通指出，特朗普去年12月被众议院弹劾，原因是他在处理乌克兰问题上滥用权力，阻碍国会，这可能会损害他在民调中的声誉。

塞姆巴勒斯特告诉客户，类似沃伦式的渐进式改革最终将取决于美国选民，以及“总统的不正统和不当行为是否抵消了相当强劲的美国经济”。

*沃伦的税收超过了罗斯福*

沃伦已经上了新闻头条，并从她提出的计划中获得了很多支持。她计划用高额税收来支付她在医疗保健和公共教育方面的开支。摩根大通将沃伦的计划规模与大萧条(Great Depression)时期富兰克林·d·罗斯福(Franklin D. Roosevelt)总统的税收总额进行了比较，以此作为“说明2020年进步议程广度的一种方式”。

塞姆巴勒斯特说：“沃伦的增税计划大约是罗斯福在大萧条时期增税计划的2.5倍，当时美国的失业率达到了22%。”

虽然沃伦和桑德斯是一个合法的威胁，但该公司指出，在市场和经济得分方面，特朗普拥有自1896年以来最强劲的选举顺风。该指数包括消费者价格通胀、失业率水平、国内生产总值(GDP)、股市回报率和波动性，以及房价上涨。

塞姆巴勒斯特表示，“与历史相比，当前条件对特朗普来说是有利的。”

*通胀恐慌*

虽然摩根大通预计今年股市回报率将达到7%至10%，不会出现衰退，但股市必须克服通胀飙升的潜在风险。

塞姆巴勒斯特警告称，“2020年的一个危险是美国工资或价格通胀的抬头，这表明美联储(再次)将实际利率降至零是一个严重错误。”

该公司指出，自2007年以来，美联储在政策利率方面经历了“巨大转变”，目前自然实际利率的估计不到1%。这些持续的低利率带来了价格飙升的风险。

美联储去年三次下调利率，将隔夜贷款利率降至1.5%至1.75%之间。美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，未来任何旨在提高借贷成本的举措，都必须先出现有意义的、持续的通胀上升。核心PCE指数是美联储偏爱的通胀指标，一直低于美联储今年2%的目标。

尽管如此，摩根大通表示，不太可能出现大的通胀意外，因为“劳动力议价能力下降、零售价格调整速度加快、全球化对工资的影响”都导致了美国低而稳定的通胀。

*价值股复苏？*

“对价值型投资者而言，绝望的时间可能正在结束。”塞姆巴勒斯特在报告中对客户表示。

过去10年，热门成长型股票在很大程度上把价值型股票甩在了身后。然而，到2019年底，价值型股票开始看到相对于成长型股票的复苏迹象，尽管迄今为止基本上仅限于大盘股。摩根大通表示，未来几天可能出现的极端价值表现不佳的情况正在显现，技术面显示，价值型股票的价格存在极大的折价。

“最便宜股票和最昂贵股票之间的价差处于2002年以来的最大水准，尽管远不及1999-2000年的峰值。”塞姆巴勒斯特称。

*IPO未死*

2019年的另一个主要主题是IPO的困境。一些在IPO中备受期待的科技公司，如优步(Uber)和Lyft，以及上市前的WeWork，因为盈利能力不足而登上了新闻头条。在公开市场上，优步和Lyft成为最令人失望的公开上市公司之一。

摩根大通告诉客户，在2020年进行首次公开募股(IPO)仍然是一个好主意，“只要你购买的实际上是一家真正的技术公司即可。”