一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• 美联储理事巴尔公开反对缩表，称缩减6.7万亿美元资产负债表是“错误目标”，可能削弱银行韧性、扰乱货币市场并威胁金融稳定。此番表态直接反驳即将上任的美联储主席沃什的缩表主张，同时巴尔强调，当前美国经济面临的主要风险仍是通胀失控。

• 美联储理事米兰周四递交辞呈，将为新任主席沃什腾出理事席位。米兰任内以强烈鸽派立场著称，出席六次FOMC会议全部投反对票，主张更快、更大幅降息。他同时力挺沃什，并期待美联储在沟通政策、资产负债表和监管方向上出现调整。

2、 全球市场动态

• 最新财务披露显示，特朗普在2026年一季度密集交易美国大型企业证券，累计金额约2.2亿至7.5亿美元，包括买入英伟达、苹果和标普500指数基金，同时大额卖出微软、亚马逊和Meta等。文件未披露具体账户、交易指令来源及盈亏情况，后续年度财务披露或将公布更多资产和收入细节。

• 美国对古巴实施石油封锁导致其燃料和电力短缺后，又提出1亿美元援助及卫星互联网接入，引发古方怀疑。古巴表示可在无附加条件下考虑援助，但批评美方一边制裁、一边援助“前后矛盾”，真正应做的是解除封锁。

• 印度为支撑卢比继续收紧黄金进口，将免税黄金单笔上限设为100公斤，并把金银进口关税提高至15%。市场预计今年印度黄金进口或下降20%-25%，短期利空金价，也反映出汇率压力加剧，长期仍强化黄金避险属性。

• 贝森特表示，伊朗战争引发的能源冲击只是短期扰动，核心通胀将继续回落，或为新任美联储主席沃什未来降息创造空间。但当前美国通胀数据明显恶化，市场对降息预期已大幅降温，美联储内部甚至出现加息讨论，令沃什在特朗普降息压力、通胀反弹和美联储改革之间陷入政策困局。

3、 地缘与风险事件

• 乌克兰称俄军5月13日至14日发动冲突以来最大规模两日空袭，发射1567架无人机及多枚导弹，造成多地伤亡、180处设施受损、11州停电。泽连斯基反驳普京“冲突即将结束”说法，俄方行动显示其并无停火意愿。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至2026年05月14日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1039.99吨,与上一个交易日持平。2026年05月14日现货黄金自4692.3美元/盎司开盘后震荡下行，欧盘交易时间一度冲高至4718.65美元/盎司，震荡区间上移至4686-4710美元。美盘交易时间持续走低，最终收于4651.39美元/盎司，跌40.91美元或0.872%。

基本面消息，周四黄金继续承压回落，现货金最低触及4644美元附近，收跌至4652美元一线，主要受到美元指数连续第三日走强、美债收益率维持高位以及美国通胀反弹影响。中东局势推高能源价格，带动美国CPI、PPI走强，使市场对美联储降息预期明显降温，甚至开始重新定价加息风险；同时印度上调金银进口关税并收紧黄金进口，也可能削弱全球第二大黄金消费国的实物需求。

受此影响，黄金短线避险属性被高利率压力压制。虽然中东冲突、霍尔木兹海峡风险以及中美会晤不确定性仍为金价提供一定支撑，但美元走强和美债收益率上行抬高了持有黄金的机会成本，使资金更倾向于观望。若中美会晤释放更多缓号，或中东局势出现降温，黄金避险溢价可能进一步回落；反之，若能源危机继续发酵，金价仍可能获得阶段性支撑。

市场情绪方面，当前投资者对黄金的态度偏谨慎，多空分歧加大。一方面，地缘冲突和通胀上行让黄金仍具备中长期避险逻辑；另一方面，美联储官员强调通胀仍是主要风险，美债收益率升至关键关口，削弱了黄金短线吸引力。白银大幅回调也显示贵金属前期涨幅较快后，市场开始出现获利了结和风险再定价。

技术分析上，金价已连续多日回落，短线走势偏弱，当前重点关注4640美元附近支撑位。若跌破该位置，金价可能进一步测试4600美元整数关口；若能守住4640并重新站回4680—4700美元区域，则说明下方买盘仍有支撑。整体来看，黄金短期可能维持震荡偏弱格局，后续方向取决于美元、美债收益率、中东局势及中美会晤结果。

重点数据关注：美国5月纽约联储制造业指数、美国4月工业产出月率。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：黄金短期可能维持震荡偏弱格局，后续方向取决于美元、美债收益率、中东局势及中美会晤结果。

三、 总结和展望

当前市场主线围绕美联储换届、通胀压力与地缘风险展开。沃什即将接任美联储主席，但内部对资产负债表、监管框架和利率路径的分歧已经提前显现：巴尔明确反对激进缩表，米兰则以强鸽派立场辞任并为沃什腾位，显示新一届美联储在政策沟通、缩表节奏和降息可能性上仍存在较大不确定性。与此同时，伊朗战争推升能源价格并加剧美国通胀反弹，贝森特虽试图淡化能源冲击的持续性，但市场已明显下调降息预期，甚至开始讨论加息风险。全球层面，印度收紧黄金进口、古巴能源危机、特朗普财务披露以及俄乌冲突升级，均加剧了市场对政策风险、供应链风险和避险需求的重新评估。

展望后市，黄金短线仍面临美元走强、美债收益率高位和印度实物需求受压的拖累，避险属性暂时被高利率压力压制，若中东局势或中美会晤释放缓号，金价仍可能继续测试下方支撑；但若能源危机进一步发酵，黄金中长期避险逻辑仍未被破坏。原油方面，霍尔木兹海峡虽有部分船只恢复通行，但整体通行量仍远低于正常水平，叠加船只遇袭、库存快速消耗和印度上调燃油价格，油价下方仍有较强支撑，短期或维持高位震荡。外汇方面，美元受强通胀和高利率预期支撑仍偏强，欧美、镑美短线承压，澳元以逢高做空思路为主，美元兑日元则仍可关注低位做多机会，但整体行情波动较大，需重点控制仓位与止损。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com