【友财网讯】—今年油价从12年低点反弹的势头有可能会骤然停止，因为有迹象显示汽油供应过剩，过去几年来全球需求增长的主要引擎开始出现状况。

受全球炼油厂强劲需求提振，原油期货LCOc1价格已较1月中旬触及的低点上涨逾三分之二。这使石油生产商和出口商谨慎乐观，认为2014年中至2016年初的全球油价惨跌周期已经结束。但成品油生产极为活跃，尤其是在亚洲，这有可能会使油市复苏进程中断。几个汽油进口大国已开始转为出口，汽油供应过剩，已把储油设施填满、并侵蚀炼油利润。

新加坡石油贸易公司海峡石油化工控股(0852.HK)的原油总经理Oystein Berentsen表示，“亚洲炼油产业的过剩产能在摧毁利润，日本在出口，而且成品油库存仍在增长。中国新建炼油厂在全力出口，使大量供应涌入市场。到一定程度，炼油的过剩产能将影响到原油。”

产量激增使得全球充斥着大量廉价的原油，原油日供应量较日需求量多出100万至200万桶。对于炼油厂而言，这应当是个好消息，但近来亚洲地区多数成品油的裂解价差大幅下降，主要因产量超过需求，导致库存大增。裂解价差是原油成本与石油衍生制品之间的价差，一般用来衡量炼油利润。

就连过去一年多数炼油厂最大的获利来源--汽油的利润也自3月以来下降了近40%。新加坡等储油中心也难以招架过多的供应，新加坡的库存STKLD-SIN现接近历史高位1,500万桶。

Energy Aspects的分析师Nevyn Nah称，“去年全球汽油增长有超过50%源自亚洲的贡献，但今年汽油裂解价差远低于上年同期，主要是因为供应压倒了需求。”

“未来几个月，非经济合作暨发展组织(OECD)的产品出口有推动价格下降的可能，”巴克莱的油市分析师周一称。

♦利润率下降♦

亚洲指标炼厂利润率DUB-SIN-REF2016年开年接近多年高点，激励炼厂尽其所能地大量生产燃料。

供应过度的影响首先显现在重质油等产品上，包括已因亚洲经济放缓而受到冲击的大型船用燃油，以及重工业的主要燃料--柴油。在中国，柴油利润率已经跌至六年低位。

研调机构Turner, Mason & Co执行副总裁John Auers说，“欧洲和北美炼厂的利润率虽仍优于亚洲，但也在承受压力。过去三、四年，人们花了很多钱来生产更多柴油，因为全世界都想要。”

炼油业剩余的亮点就是汽油，受到中国和印度汽车销售强劲的支持。中印两国每月总计有300万辆新车上路。美国汽油需求也很强劲，但美国能源资料协会(EIA)数据显示，经季调的库存仅略低于自1990年开始汇整数据以来的最高水平。

♦“茶壶”炼厂兴起♦

年初以来，作为亚洲定价指标的新加坡汽油裂解价差GL92-SIN-CRK已经重挫五成，至每桶略高于7美元，原因是新出口涌入该市场。

在日本，由于经济陷入停滞、人口逐步减少以及电动汽车兴起，导致汽油需求减退，过去通常进口原油以供应国内市场的炼厂，现在正瞄准国际买家。日本石油连盟会长木村康表示，国内需求呈现下滑趋势，因此生产商寻求海外业务机会。

而中国“茶壶”炼厂的异军突起推动汽油和柴油出口增加。中国海关总署上周四公布，3月柴油出口较上年同期猛增316.5%至125万吨，汽油出口同比增长9.1%至67万吨。加上台湾出口也增加，亚洲有如此多的汽油供应涌入市场，就算印度崛起也无法消化过剩的供应。

在新加坡，交易商已经开始用油轮储存过剩汽油，因为陆上存储设施已经装满。高盛早在去年底就警告称，正在浮现的油品供应过剩，最终将回溢至原油市场。

新加坡一位油品交易员称，“如果所有主要消费国全都开始出售汽油，那么问题来了，谁会买呢？答案就是，有很多仍会卖不掉，然后继续储存，一旦出现这种情况，价格将崩跌。”

新加坡轻质馏分油库存：



石油裂解价差图表：

在原油可以使用它必须被分解成成品油。汽油需求强劲,尤其是在亚洲,最强的支柱对原油的需求,给炼油厂有吸引力的生产利润随着原油价格触及12年低点。但与汽油和炼油企业涌入市场需求放缓的迹象,2016年汽油利润率急剧下降。

汽油,也称为汽油,主要用于乘用车和剩余的明亮恒星精炼,轰鸣的汽车销售在印度和中国的支持。
石脑油是汽油的原料或产品用于石化行业生产基本材料用于生产塑料、合成纤维和工业化学品。

喷气燃料,也被称为航空涡轮燃料(ATF),是一个精致的产品主要用于喷气式飞机。喷气燃料被认为是中间馏分燃料和往往是轻微污染的颜色。

油气,也称为柴油燃料主要用于乘客引擎和重型机械。这是越来越多的混合植物油或动物脂肪来生产生物柴油。

燃料油、重油,主要用于加热、大型船舶燃料,或用于道路建设。糖浆的,它往往是粘性比光暗的颜色,不易燃燃料。

注:*精制产品的收益率从每个桶的原油不同的地区和原料的质量。使用的数据是基于美国炼油数据。新加坡利润他们作为一个亚洲报价基准。‡还包括其它轻质馏分油如石蜡和液化石油气