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贸易动荡局面再现 华尔街基金经理翻看避险宝典
  echo 2019-05-12 16:42:17 9138
眼看新一轮关税在周五生效,中国代表团仍在美国总统唐纳德·特朗普做出激烈表示后抵达华盛顿,眼下形势充满变数前景难料。2018年的动荡局面再度浮现在脑海,一些基金经理开始认真翻开自己的避险宝典。

【友财网外汇资讯】-建立从美债到汽油期权在内各式各样的对冲头寸。退出汽车股。避开信贷和新兴市场。


贸易动荡局面再现 华尔街基金经理翻看避险宝典


这只是做好了战斗准备的投资者应对美国与中国贸易紧张局势的部分策略。伴随局势再度紧张,股市蒸发了2万亿美元市值,各路风险资产的融涨之势戛然而止。


眼看新一轮关税在周五生效,中国代表团仍在美国总统唐纳德·特朗普做出激烈表示后抵达华盛顿,眼下形势充满变数前景难料。2018年的动荡局面再度浮现在脑海,一些基金经理开始认真翻开自己的避险宝典。


“在贸易形势动荡不安之际,我们战术性增持了美国国债。”TwentyFour Asset Management首席执行官Mark Holman表示。同时他“避开信贷产品”,选择波动性更低的短期债券。


一场冲突正在不断酝酿,以下是部分应对策略:


*小世界*


有一种看法是,美国小盘股可以在贸易紧张局势中保持坚挺,中国股票将深陷痛苦境地,下述策略就是利用这种观点来做提前布局。


富国银行的Pravit Chintawongvanich建议借助跟踪这些市场的最大两支交易所交易基金(ETF)--贝莱德的中国大盘股ETF(FXI),以及罗素2000基金(IWM)。策略师称,卖出IWM的保护性看跌期权,同时买入FXI的保护性看跌期权,有助于投资者经受住全球商业环境紧张局势升级的冲击。


*垃圾债令人不安*


如果这次较量出招更险恶,高收益债券会首当其冲。跟踪最大垃圾债ETF的隐含波动率相对于芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)而言确实很低,或许能用作低成本的对冲工具。


Macro Risk Advisors建议买入贝莱德基准产品的看跌期权,这项投资策略能在ETF价格下跌或波动加剧时获利。


*国债是最好的*


不要担心低收益率,期限较长的债券可以为手握大量现金寻求避险的投资者赚钱。近来,当风险偏好骤然降温的时候,这些债券往往涨得更多,即便在股市上涨的情况下也往往保持相对坚挺。


“现在,我们最糟糕的情景假设是全球风险资产适度回调而非全面崩溃。” 牛津经济研究院的宏观策略主管Gaurav Saroliya表示。“即便如此,仍有维持投资组合对冲的理由。”


该公司正在增持核心政府债券,减少现金并降低对所有风险资产类别的超配。


在TwentyFour Asset,Holman认为市场对美联储降息的押注过度,但全球商业紧张环境使其抱有看涨观点。


“我们开始认为美国国债收益率有可能上涨,因此卖出了一些10年期国债。”他说道。“但在美中谈判出现波折后,我们又买了回来。”


*美国的例外*


现在把全部筹码都押到“美国优先”策略上未免为时过早,但法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza有一条关于自上而下防御的提醒。


“眼下美国又变保险了。”他在周三接受彭博电视采访时说。“这正是人们回到美国的时刻,回到美元,回到比其它地方表现更好的美国股市。美股是在下跌,但没有中国或日本跌得多。”


*踩刹车*


不要忘了:如果白宫一直保持强硬,欧洲也可能陷入战火。特朗普最喜欢的目标——该地区的汽车制造商现在看起来特别脆弱。今年以来斯托克600汽车及配件价格指数跑赢大盘约3个百分点。


在这项指数报505欧元(566美元)左右的情况下,花旗建议采用看跌期权差价策略,投资者买入执行价为490欧元的保护性期权,同时卖出执行价为460欧元的期权。这个结构有助于抵消做空成本并限制损失。对预期该指标会下跌但跌不太深的投资者而言,这是合理做法。


“特朗普政府保持强硬态度的情况下,我们认为SXAP依然脆弱。”花旗策略师在报告中写道。


*新兴市场*


由于中国在iShares MSCI新兴市场ETF占四分之一以上,Evercore最近建议对该基金采取看跌策略,以对冲诸如特朗普推文之类的事件风险。只要该基金价格下跌,这项策略就可以获利而且下行风险有限,尽管回报也有限。


*新世界*


去年的交易“表明,只要贸易摩擦持续下去,服务供应商股票将优于商品生产商股票。”高盛策略师David Kostin等人在报告中写道。


他提到的服务提供商包括微软、亚马逊和柏克夏哈撒韦,产品生产商包括苹果、强生和埃克森美孚石油。


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