一、  宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   美国去年四季度GDP被下修至仅0.7%，1月核心PCE同比增长3.1%。

o   美法官驳回针对鲍威尔的传票，司法部将提起上诉。

2、  全球市场动态

o   Windward数据显示，上周六霍尔木兹海峡出现“零通行”，没有任何商业船只通过AIS确认穿越该海峡，这是自2月28日伊朗冲突爆发以来首次出现这一情况。鉴于霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一石油和天然气运输，这一异常现象进一步凸显了中东局势对全球能源供应和市场风险情绪的冲击。

o   美国以“未禁止进口强迫劳动产品”为由，对包括中国在内的60个经济体发起301调查。中国商务部回应称，已向美方提出交涉，敦促其纠正错误做法，并表示将视调查进展采取必要措施，维护自身权益。

o   油价飙升加剧了市场对滞胀的担忧，导致美国国债市场抹去年内全部涨幅，全球债市也普遍承压。随着通胀风险和政策不确定性升温，投资者下调了对未来降息的预期，短期内地缘局势带来的跨资产波动或仍将持续。

o   澳大利亚一位部长周一表示，澳大利亚不会派遣海军舰艇协助重开霍尔木兹海峡。

o   马斯克表示，特斯拉用于生产AI芯片的“Terafab”项目将在七天后启动，目标是为自动驾驶和FSD提供更强算力支持。现有供应商产能即使在最乐观情况下也难以满足需求，因此特斯拉需要建设一座规模远超“超级工厂”的巨型AI芯片工厂，以支撑其第五代AI芯片AI5的量产规划。

3、  地缘与风险事件

o   特朗普警告欧洲盟友，若不协助美国打通霍尔木兹海峡、参与对伊行动，北约未来将“非常糟糕”。他要求欧洲提供扫雷舰等军事支持，并借机再次施压北约分担中东冲突成本，显示其正推动盟友更深度介入伊朗局势。

o   以色列总理表态将继续对伊行动，以军也称军事打击至少还会持续三周；美国则预计冲突可能在数周内结束。与此同时，伊朗否认提出停火或谈判请求，并释放强硬信号，称仍有大量导弹储备未动用，甚至将乌克兰列为合法打击目标，显示双方短期内都没有明显降温迹象。

二、  行情回顾与分析

1、  原油（XTIUSD）

原油市场目前的主线是霍尔木兹海峡持续受阻所引发的供应冲击。受伊朗坚持封锁海峡、油轮遇袭、伊拉克部分石油港口停运以及美国威胁进一步打击伊朗能源设施等消息影响，市场对中东原油和LNG运输中断的担忧持续升温，推动油价维持高位剧烈波动，上周布伦特和WTI分别大涨约11%和8%，盘中一度重新站上100美元关口。虽然美国通过临时放松部分俄油限制、考虑释储、推动护航联盟等方式试图缓解紧张局势，但这些措施更多只是短期缓冲，难以真正替代霍尔木兹海峡的通航功能。当前市场普遍认为，只要海峡封锁和地缘冲突没有实质缓和，原油供应偏紧与高油价压力就很难明显缓解，后续油价走势仍将高度取决于伊朗报复力度、海峡恢复进度以及各国护航和释储措施的实际落地情况。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，建议逢低做多，带好止损。

三、  总结和展望

从宏观层面看，当前市场的核心矛盾已经进一步聚焦在“中东冲突升级—能源供应受扰—通胀预期回升—全球宽松预期后移”这条主线上。美国去年四季度GDP被下修、1月核心PCE维持高位，说明经济增长边际放缓的同时通胀韧性仍在，美联储短期内继续保持谨慎几乎已成市场共识。与此同时，霍尔木兹海峡罕见出现“零通行”，凸显地缘风险对全球能源运输的实质冲击，油价高企也迅速推升了市场对滞胀的担忧，美债和全球债市因此承压，降息预期被进一步压缩。叠加美国再度对包括中国在内的多个经济体发起301调查、特朗普施压盟友介入中东局势，全球经贸与地缘不确定性同步抬升，风险偏好整体受到压制。

从市场表现和后续展望来看，短期资产定价仍将围绕避险、通胀和政策预期反复博弈。黄金虽然具备中长期配置逻辑，但当前更多受到强美元、高油价和降息预期延后的压制，短线大概率维持偏弱震荡，后续能否企稳仍取决于美元强势是否放缓以及中东局势是否出现新的缓号。原油则继续受到霍尔木兹通行受阻和中东供应担忧支撑，整体仍偏高位运行，但在各方护航、释储与外交表态交错影响下，波动可能明显加剧。非美货币方面，美元在避险和利率优势支撑下仍相对占优，欧系货币短线承压，日元虽具避险属性但也受制于美元强势扰动，澳元则更容易受大宗商品和风险情绪拉扯。整体而言，短期市场主旋律仍是高波动与谨慎交易，后续需重点关注美联储表态、美国经济数据以及中东局势演变。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com