【友财网外汇资讯】-交易员开始担心，美国科技股和专注于美国国内市场的股票已经厌倦了上涨。

随着季度收益报告开始陆续出炉，市场对各种期权的需求也在增加，这些期权可以为纳斯达克100指数追踪公司景顺QQQ信托(Invesco QQQ)系列1ETF，以及和其一样闻名的iShares Russell 2000 ETF（IWM）提供保护。

科技股和小盘股的强劲表现一直是2018年美国股市的题材，纳斯达克100指数上涨逾15%，罗素2000指数上涨近10%，而标准普尔500指数涨幅不到5%。

QQQ和IWM的偏差——也就是说，一个月隐含波动率25-delta——看跌期权的隐含波动率与看涨期权之间的比率——徘徊在历史高位，尤其是对科技股而言。这是投资者不安的又一迹象，它不符合芝加哥期权交易所(Cboe）波动率指数（VIX)相对较低的水平,VIX仍然低于13。

“QQQ和IWM的偏差仍在上升。”瑞士信贷首席股票衍生品策略师徐曼迪(Mandy Xu)周一（7月16日）在写给客户的一份报告中写道，“平稳的标准普尔指数偏差与陡峭的QQQ / IWM / VIX偏差表明，投资者为避险目的而倾向于远离标准普尔，而是使用VIX期权进行尾部对冲，或将QQQ/IWM作为今年表现最好的工具。”

换句话说，交易员们注意到了今年赢家可能面临的下行风险，或者他们正在利用“50美分”和“VIX大象”这类投资者所使用的“价外期权”方式，以防止美国股市突然大幅下挫。

此外，高盛指出，高高在上的科技股表现好于潜在的宏观背景，这一迹象表明，本季度的业绩和指引可能必须扫除障碍，才能打动投资者。

投资者仍然对他们所青睐的科技股抱有很高的信心，即便他们一般都在对冲该板块的风险。这可能有助于解释，尽管纳斯达克100指数的涨幅相对有限，但它仍设法创出新的历史高点。

“投资者似乎对股价水平抱有很高的期望，但对指数水平存在担忧。”高盛执行董事约翰·马歇尔(John Marshall)领导的一个团队周一在一份报告中写道。

“指数看跌倾向很高，表明投资者正在对冲他们的科技股投资组合，即便他们在单一股票水平上保持了上行风险敞口。”