hodor
外汇交易员指出，在资金面稳中趋紧的背景下，近日资金利率整体上行，但央行“削峰填谷”操作思路未变，预计本周央行将根据流动性变化调整公开市场操作方式和力度。总体而言，预计1月份资金面整体无忧。
上周银行体系流动性回归中性，央行连续12个交易日暂停逆回购后于上周三重启公开市场操作。全周（1月18日-1月22日）央行实施逆回购操作共计4500亿元，其中7天期2300亿元、14天期2200亿元，考虑到逆回购到期4100亿元，累计净投放400亿元。不过在央行此前连续净回笼资金以及临近月中缴税缴款等多重因素叠加下，上周资金利率多数上行，如银行间质押式回购利率全线大幅上行，R001、R007、R014与R1M分别上行45.55bp、56.87bp、58.39bp和43.42bp，R007报收3.3848%。
本周一（1月15日），银存间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.8355%；银存间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.9043%。
Wind数据显示，本周（1月13日-19日）央行公开市场有4700亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿元、500亿元、1000亿元、700亿元、1500亿元；无央票和正回购到期。此外，周六（1月13日）有1825亿MLF到期将顺延到周一，周一（1月15日）还有800亿元国库现金定存到期。
值得注意的是，周一的国库现金定存到期已确定续作。央行、财政部此前公告称，将于1月15日进行2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标，本期操作量800亿元，期限3个月。
湘财证券表示，周一货币市场资金自然回笼量较大，临近春节资金面出现波动的风险恐逐渐升温；投资者应关注MLF续做情况及其对资金供给的积极作用，但预计短时期内依靠资金面推动债市收益率转降的可能性仍较小，交易依然需谨慎。
“1月MLF大概率统一超额续做。”国信证券在研报中指出，首先，2017年12月MLF分批操作应该与美联储议息会议有关。而1月并无有新闻发布会的美联储议息会议，因此1月到期的两批MLF可能会统一续做。其次，虽然2018年开始实施定向降准，短期内释放了一些流动性，但是用定向降准对冲MLF可能性有限。”
中泰证券表示，本周央行公开市场有4700亿元逆回购到期，需及时关注央行态度。从近期操作来看，央行重拾净投放，继续“削峰填谷”的思路，维护流动性的合理稳定。接下来的一个月里，流动性将面临财政缴税、月末效应以及春节取现等诸多因素的扰动，流动性波动可能加大，但全面持续性的收紧不太可能出现，这主要是考虑到针对春节前居民大量取现，央行已有了“临时准备金动用安排”。此外，定向降准的落地将释放3000亿元左右资金，节前流动性风险将得到有效管控。稳定中性的思想之下，央行在“削峰填谷”方面，该“削”的不会犹豫，该“填”的也不会迟疑。
海通证券姜超团队指出，通胀短期很难对货币政策形成牵制，同时监管陆续出台之下后续融资或进一步趋紧，对经济形成压制，货币政策或逐步回归中性。而为应对2018年春节前期流动性，央行已提前着手准备，包括“临时准备金动用安排”、“普惠金融定向降准”以及“自动抵押融资新规”。因此在年前不到30个工作日时间内，资金利率有望呈现波澜不惊情形。
