【友财网讯】-周三CoreWeave的股票与债券双双遭遇抛售，投资者越来越担心部分科技企业为扩建AI基础设施背负了过高债务。

这家被称作新一代云厂商（neocloud）的公司股价大跌15.5%，债券收益率大幅上行。其2032年到期、票面利率9.625%的债券到期收益率达到14.8%；2031年到期、票面利率9.75%的债券收益率约14.9%。债券价格与收益率呈反向变动。

CNBC获取的一份内部备忘录中，首席执行官迈克·英特雷特对市场波动做出回应：“打造新型科技企业的过程中，市场有时会产生误解并做出非理性反应。我们对在手订单充满信心，订单规模足以覆盖全部债务本息。”

富国银行投资研究所全球固定收益策略联席主管路易斯·阿尔瓦拉多表示，投资者曾经热切追捧AI赛道，但市场情绪已经开始转向。如今投资者要求更高的风险补偿。

“今年前九个月那种资金宽松的时代正在消散。”阿尔瓦拉多称，“现在对于新增资金，投资者会仔细审视债券发行人给出的各项条款。”

科技投资人查马斯·帕里哈皮蒂亚（Social Capital创始人、AI公司8090首席执行官）周二晚在X平台发文，点评CoreWeave飙升的债券收益率。特斯拉与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在下方回复：“天哪（yikes）。”

帕里哈皮蒂亚贴出2032年期债券走势图，称该债券收益率一度触及15%，并在周二收盘创出新的高点。他还附上自己深度分析AI基建是否正在催生私人信贷泡沫的部分内容，提出一个疑问：面对AI相关风险，贷款方索要的风险溢价似乎过低。

*资产负债表“相对偏弱”*

Freedom Capital Markets科技研究主管保罗·米克斯认为，对比其他新一代云厂商，CoreWeave的资产负债表“相对较差”。原因在于这家公司借贷规模更大，当下正在大规模新建数据中心。

“收益率大幅飙升，是因为市场越来越担心这家企业长期偿还利息的能力，我本人并不认同这种担忧。”米克斯说。

“公司基本面绝对没有恶化，只是没有明显改善。我原本就预计，要等到这些数据中心投产运营之后，盈利才会好转。”

他预计公司6–9月毛利率持平，并且会给出指引：9–12月毛利率将出现明显改善。CoreWeave下一份财报预计11月发布。

标普给予CoreWeaveB+信用评级，属于垃圾债区间。标普全球市场情报固定收益定价执行董事加万·诺兰表示，近期整体利率上行，高杠杆企业如CoreWeave受到冲击是自然现象。

诺兰评价：“CoreWeave的资本开支规模几乎和大型云巨头相当，但它没有巨头级别的资产负债表。”

*整个科技板块承压*

并非只有CoreWeave一家企业遭遇AI债务担忧的冲击。例如甲骨文周三收盘大跌近9%，其债券收益率同样走高，2032年11月到期、票面利率6.25%的债券到期收益率7.24%。

科技板块拖累大盘，纳斯达克综合指数周三收盘下跌1.9%。债务压力对“美股七大科技巨头”之外、基本面偏弱的股票打击最大。

另一家新一代云厂商Nebius下跌10%，戴尔暴跌约11%。

各家企业争相建设AI基础设施，依靠信贷市场融资，新债供给大量增加。

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，截至10月13日，Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文这些大型云巨头合计发债规模超2280亿美元，是2025全年总量的两倍多。除甲骨文外，其余三家均获得标普投资级评级。

摩根大通数据显示，大型云厂商今年资本开支总额有望达到8000亿美元；该行预测到2027年，年度资本开支将突破1万亿美元。

*交易员大量买入“泡沫看跌期权”*

交易员也在押注行情可能进一步恶化。

另有报道称，英伟达参股的CoreWeave正面向保险公司寻求更多债务融资，这一消息显然未能改善市场情绪。

同数据中心建设主线热门标的Nebius、Iren，最大跌幅也达到10%。

期权成交量方面：CoreWeave期权交易量飙升至30日均值的7倍以上；Nebius接近4倍；Iren达到常规水平的2倍。Cboe LiveVol数据显示，Nebius与Iren的看涨期权成交数量多于看跌期权，但其中多数看涨期权大概率是卖方新开仓，而非买方主动做多。

空头情绪在CoreWeave上体现得最为突出：交易员买入近20万手看跌期权，而看涨期权仅成交10.6万手。

SpotGamma数据显示，美东时间上午10点左右出现一笔标志性大单：有人新开26000手、行权价37.5美元、12月18日到期的看跌期权，成交价格接近卖盘报价，说明是主动买入看跌期权。

芝加哥Prosper交易学院CEO斯科特·鲍尔评价：“这就是泡沫看跌期权（bubble puts）。

买入这些合约，不是赌股价直接归零的那种末日交易。CoreWeave是AI交易的核心标的，这笔交易大概率是资金做保证金对冲，用来对冲高度相关个股，甚至纳斯达克指数的风险。”

这份期权合约成交价每份0.74美元，总投入190万美元。想要这笔期权行权获利，未来两个月CoreWeave股价还需要再下跌42%。这笔交易之前，该合约仅有1000余手持仓，属于全新开仓。

CoreWeave在2025年3月IPO，发行价40美元。周三下跌12.03美元，跌幅15.46%，收盘于65.78美元；盘后报61.88美元，下跌3.90美元，跌幅5.93%。

鲍尔补充道：“这笔资金可能是早期持仓或者IPO就入局的投资者，把这个价位当成盈亏平衡保护线。或许他们无法在其他个股、指数或其他衍生品上买到这类保护。”