【友财网讯】-桑坦德银行（Banco Santander SA）分析师称，日本政府养老金投资基金（GPIF）无需正式调整资产配置政策，就可抛售至多620亿美元美国国债。

上月GPIF管理层召开一场不同寻常的会议，引发市场猜测：这只规模2万亿美元的投资机构正在重新考量外币债券持仓，转而增持本国债券。在此背景下，出现了本次投资策略调整的相关传闻。负责监管该基金的日本厚生劳动大臣上野健一郎上周二表示，相关官员仍在斟酌是否需要开展资产配置评估。

不过，桑坦德银行全球固收、外汇与大宗商品策略主管安东尼奥·比利亚罗亚带领的研究团队认为，现行政策允许基金经理在正式评估落地前，拥有充足空间大幅减持海外债券，其中美国国债面临的减持风险最高。

比利亚罗亚团队在一份客户研报中写道：“依托战略配置区间的弹性，未来数月，GPIF无需等待正式的战略资产组合评估，就可以着手削减外币债券持仓。如果日本央行通过连续加息成功扭转日元弱势，这种减持行为发生的可能性会进一步提升。”

数十年来，极低的利率促使日本投资者远赴海外市场寻找收益，日本也由此成为全球最大资本输出国之一。美国财政部数据显示，日本是美债第一大海外持有国，持有规模达1.1万亿美元。

如今这套投资逻辑正在发生转变。受通胀、财政支出担忧以及市场对日本央行加快加息的预期影响，日本10年期国债收益率上周触及3%，为1996年以来首次。

GPIF当前目标配置为外币债券占总资产25%，允许上下浮动5个百分点。桑坦德银行做了情景测算：在维持现有政策框架不变的前提下，可将外币债券持仓从当前水平下调至组合的20%，同时调整跟踪富时全球政府债券指数的方式。

比利亚罗亚及其同事表示：“借助这项政策弹性，GPIF可以争取时间，进一步思考未来几年是否最终制定全新的资产配置方案。”