【友财网讯】-十年前，中国企业争相入局电动汽车赛道。如今，在激烈竞争之下电动车市场增长失速，各家企业又将版图拓展至人形机器人领域。

尽管人形机器人的商业可行性一直饱受质疑，但这并未阻止小鹏等企业公布机器人量产计划。而眼下，中国电动车销量正走向2021年以来表现最差的一年。

Counterpoint研究副总监李凯文表示，这是企业重塑“资本市场估值叙事”的一部分。他补充，车企也希望强化自身科技企业的市场形象，打造第二增长曲线。

小鹏股价今年累计大跌超45%，在主流电动车企业中表现垫底；电动车巨头比亚迪受销量下滑影响，股价跌幅超过13%。

Counterpoint的数据显示，截至8月，全球近20家布局人形机器人的车企当中，有超过半数来自中国，布局方式包含自研、对外投资以及项目孵化。

PitchBook的数据显示，蔚来的投资部门也已经投资了多家人形机器人初创公司，包括LimX Dynamics（智元机器人）与橡果机器人。

开展业务多元化的大背景，是国内电动车企业正面临增长放缓、盈利承压的困境。Counterpoint引用中国汽车工业协会的数据显示，2026年上半年，中国汽车制造业平均利润率仅为1.5%。

小米、理想汽车、吉利同样是布局机器人赛道的电动车厂商，但各家的发展策略各有不同。

惠誉评级亚太企业评级总监杨静表示：“尤其是国内市场，电动车增长放缓、盈利走弱，在此背景下，车企向机器人这类新业务拓展，是很自然的战略选择。”

“此举能够帮助企业挖掘新的增长来源，实现共用先进技术带来的规模效应，还有望在中期改善盈利水平。”她说道。

不过，投资者尚未买账这套增长故事。

小鹏上月为机器人业务完成9亿美元融资，这也是国内具身AI行业单笔规模最大的一轮融资。但融资消息公布之后，小鹏股价反而出现下跌。具身AI指的是对接硬件载体的人工智能技术。

花旗的数据显示，这笔融资对小鹏机器人业务的估值超过63亿美元，已经与小鹏电动车业务约65亿美元的估值基本持平。

*相比特斯拉的优势？*

杰富瑞香港高级研究分析师雷晓怡称，和美国特斯拉研发Optimus人形机器人有相似之处，但中国车企布局机器人赛道，也具备自身独有的优势。

她指出，车企可以大量复用原有供应链。以小鹏为例，其电机、芯片以及智能驾驶软件，85%都可以迁移应用到人形机器人上。而且机器人可以率先部署在车企自家门店和工厂，不必完全依赖普通消费者采购。

小鹏周二表示，计划今年年底实现机器人量产，首先投放在自有门店与商业场所；明年将向国内及海外更大范围市场推出该产品。

雷晓怡还提到，车企本身就具备大规模制造能力。生产数千台可靠、可维护的机器人，正是中国车企日常就在做的事情。

“中国企业正在实实在在把人形机器人推向实际使用场景。”她表示，企业内部部署机器人，可以更低成本、更便捷地收集数据，而数据是人形机器人实现商业化的关键。

消费电子厂商小米2024年才推出首款电动汽车，今年已经开始在自有工厂测试人形机器人。

Counterpoint的李凯文提到，比亚迪同样可以在自家工厂部署机器人。但从中长期视角看，吉利与小鹏更能收获跨界多元化带来的红利，小鹏对具身AI战略的投入力度尤其突出。

*人形机器人仍存诸多疑问*

人形机器人除了服务车企自身内部场景之外，能否创造外部市场需求，目前依旧没有答案。雷晓怡表示，杰富瑞所覆盖的车企，目前尚未拿到确定的外部订单，各家也没有给出明年面向外部客户销售、机器人业务营收的明确指引。

人形机器人头部企业宇树科技上月于上海上市，上市初期股价暴涨，但上市之后的16个交易日里，有12个交易日股价录得下跌。创始人王兴兴提醒，商业化落地仍需数年时间，人形机器人行业的“ChatGPT时刻”或许还要再等十年才会到来。

把汽车技术复用到机器人，实际操作未必像听起来那样简单。

雷晓怡表示：“真正的挑战在于，如何把原本服务于智能驾驶的算法与软件栈，适配到人形机器人的应用场景，这件事难度要大得多。”