【友财网讯】-韩国基准股指韩国综合指数（Kospi）短短数周内从全球最火热的股市跌入技术性熊市，凸显出投资者对AI板块热情降温，也暴露了市场集中度风险。

LSEG数据显示，韩国综合指数上周三单日大跌超5%，较6月19日创下的历史高点累计回撤达20%；本周一指数再度重挫8.95%。

Emmer Capital首席执行官马尼什·雷乔杜里表示：“韩国股市近期回撤，源于全球投资者对AI赛道疑虑升温，叠加市场极端集中的持仓结构。”

行情反转速度之快，也暴露出今年这轮上涨的核心特征：韩国股市极度依赖AI行情。Emmer Capital数据显示，截至6月，芯片厂商三星电子与SK海力士在韩国综合指数中的权重合计超五成，这种高度依赖既是指数上涨的动力，也是下跌的根源。

Fibonacci Asset Management Global资产管理创始人郑仁允（Jung In Yun）表示：“本轮回调更多是持仓结构调整，而非基本面恶化。”他补充称，韩国股市经历一轮暴涨后，已成为“全球最拥挤的AI交易之一，稍有风吹草动就会触发获利了结”。

全球不确定性上升、市场担忧盈利上调节奏放缓，也让投资者更加谨慎，不过他认为韩国综合指数的下跌是“健康的估值消化，而非基本面前景发生根本转变”。

KB Financial Group全球投资策略师彼得·金认为，本轮行情也反映出当代市场运行模式的深层变化。

他说：“金融游戏化趋势下，市场剧烈波动越来越少由基本面驱动，更多受消息面与热点情绪推动。”他补充称，散户资金流入、杠杆ETF以及AI赛道持仓集中，让5%-10%的涨跌愈发常见。今年以来，韩国综合指数波动率指数累计涨幅已超200%。

*估值调整*

尽管本轮抛售的核心标的企业业绩依然强劲，韩国综合指数近期仍遭重挫。三星上周二公布的业绩远超预期，存储芯片价格也持续走强，但这家芯片巨头的股价却因市场担忧AI开支放缓而暴跌。

Fibonacci的郑仁允表示：“市场质疑的是盈利增长的速度，而非AI需求本身的可持续性。这个区别很重要，说明我们现在经历的是估值调整，而非AI周期的终结。”

Futurum Group半导体与基础设施业务负责人罗尔夫·布尔克也印证了需求的强劲，他表示二季度存储芯片价格环比上涨50%-80%，今年下半年预计还将继续提价。

布尔克补充称，存储厂商的基本面依然稳固，供给短缺将持续数年，且企业已与超大规模客户签订长期供货协议。KB Financial Group的彼得·金也认同：“基本面扎实、盈利确定性高，对于能扛住短期波动的投资者来说，当前回调是布局机会。”

韩国综合指数今年累计涨幅仍超70%，去年全年涨幅达75%以上。

Fibonacci的郑仁允表示：“短期波动可能还会持续，但我认为中期前景依然向好。一旦全球风险情绪企稳，考虑到韩国在全球AI供应链中的核心地位，外资大概率会重新布局韩国市场。”

不过专家也指出，韩国股市何时能开启持续反弹仍难预测，一定程度上取决于全球整体市场环境。

布尔克认为，SK海力士上周五赴美上市，短期或能提振存储芯片板块。他补充称，若管理层表态2026年下半年存储周期仍将延续，有望带动芯片股乃至整个韩国综合指数回暖。

“本月晚些时候SK海力士与三星电子披露的2026年二季度业绩，会是另一大正向催化剂：若两家公司都表态2026年下半年行业周期仍具可持续性，将支撑个股与整个韩国市场走势。”