兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2305报收3990.2点，下跌0.18%，成交458.44亿元；上证50当月合约IH2305报收2669.2点，下跌0.32%，成交207.74亿元；中证500当月合约IC2305报收6147.4点，下跌0.21%，成交326亿元；中证1000当月合约IM2305报收6615.6点，上涨0.03%，成交283.62亿元。宏观经济方面，经济快速反弹阶段结束，增速进入放缓阶段，新增货币稳定，但信用扩张不及预期，4月制造业PMI较前回落，重回荣枯线下方，但非制造业PMI表现仍然强劲，且疫情形成的“疤痕效应”得以缓解。出口改善明显，4月出口同比增加8.5%，但进口依然较为低迷。政策方面，在总量与结构相结合的背景下，稳经济与提质量依然是重要关注点。海外方面美国一年期信贷违约掉期（CDS）上升，市场担忧增加。仅供参考。

兴证金融期权：短线偏弱势，调整空间有限。外部宏观方面，欧洲央行行长拉加德表示，通胀率过高；抗击通胀的战斗还未结束。美联储卡什卡利表示，通胀正在下降，但韧性强，这意味着美联储将不得不长期坚持加息，偏鹰发言刺激美元指数反弹大涨，美股回落。国内方面，中国4月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%。PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%，消费价格涨幅持续走弱，暴露出经济复苏环节中消费驱动力不足，此外，4月社融及新增贷款数据不及预期，资金使用率不足，对市场构成利空情绪压制。近几个交易日，中特估板块回调，情绪面带动两市走弱，指数承压，上一交易日期权成交量萎缩，成交PCR值回落，此前经历两个交易日的调整行情，短线下方调整空间有限，短空情绪边际衰减，隐含波动率小幅回落，整体来看，震荡局面不变。仅供参考。

兴证商品期权：欧洲央行及美联储官员认为通胀水平具有较强黏性，保持高息甚至再加息有必要，偏鹰派发言刺激美元指数大涨，情绪面利空有色、原油以及贵金属，铜铝、原油等品种连续下跌，其中铜铝期权成交PCR值处在200%以上，短空情绪强烈，隐含波动率上升，有色期权升波预期强；黄金期权成交PCR值上升，美联储偏鹰发言下，短空情绪上升。甲醇期权成交PCR值回落，空头情绪边际衰减，有止跌企稳迹象，仅供参考。

兴证贵金属：欧洲央行行长拉加德表示，通胀率过高；抗击通胀的战斗还未结束。美联储卡什卡利表示，通胀正在下降，但韧性强，这意味着美联储将不得不长期坚持加息，偏鹰发言刺激美元指数反弹大涨，利空贵金属。美国就业情况好于预期，市场避险情绪回落，短线对贵金属价格构成压制。从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，与国际地缘政治风险事件构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国4月末黄金储备6676万盎司，环比增26万盎司，为连续第六个月增持。自去年11月中国央行开启本轮增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年4月末的6676万盎司，累计增持规模达412万盎司。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水0-80元/吨，均价40元/吨，较前一日上升40元/吨，平水铜成交价格66480~66650元/吨，升水铜成交价格66540~66720元/吨，期铜下跌下游买兴积极市场成交转暖。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜继续低开。宏观层面，美国债务上限问题引发两党激烈对峙，市场对此不安在升高。基本面，矿端宽松， 秘鲁能源矿业部本周二表示，该国3月份的铜产量同比增长20.4%，达到219275吨，暂居世界第一；该国第一季度铜产量较2022年同期增长11.2%，达到615,514吨；主要因几次社会抗议活动导致的停工后，大型矿山恢复运营。 需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至5月8日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.07万吨至16.74万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少2.78万吨，但仍较去年同期高4.74万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18330~18370元/吨，较上日下降70元/吨；无锡地区报价18290~18310元/吨，较上日下降80元/吨；杭州地区报价18330~18350元/吨，较上日下降80元/吨；重庆地区报价18380~18400元/吨，较上日下降80元/吨；沈阳地区报价18350~18370元/吨，较上日下降60元/吨；天津地区报价18360~18380元/吨，较上日下降40元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝继续低开。基本面，据 SMM 获悉，贵州某铝厂计划于5月中旬全部停产，企业今年年初因贵州电力紧张造成大量减产，后续因多方面原因复产缓慢，现企业计划将停止复产转为全部停产。据SMM数据显示，该企业拥有13万吨建成产能，四月底企业运行产能约为5万吨左右。需求端，SMM数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%，4月铝加工行业在“金三”过后，未见“银四”，明显新增订单转弱。库存方面，截止5月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存78.7万吨，较上周四库存下降4.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.6万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21290~21390元/吨，较上日下降240元/吨，广东0#锌锭报价21300~21400元/吨，较上日下降240元/吨，天津0#锌锭报价21200~21300元/吨，较上日下降240元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌继续低开。基本面，SMM4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至5月8日，SMM七地锌库存总量为12.59万吨，较上周五 (5月5日)增加0.79万吨，较上上周五 (4月28日)增加1.1万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14650（-50）元/吨，通氧553#硅14850（-100）元/吨，421#硅16400（-150）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料148.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价145.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14700（0）元/吨，107胶15350（0）元/吨，硅油17150（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18320（-70）元/吨，A356铝合金锭19100（-50）元/吨，ADC12铝合金18700（-50）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日期货价价格创上市以来低位，现货价格跟跌。基本面来看，供应端，云南保山部分硅企在5月中上旬陆续停产检检修，地区开工率进一步走弱。SMM统计4月中国工业硅产量在29.12万吨，环比减少2.2万吨降幅6.9%，同比降幅5.5%。2023年1-4月份累计工业硅产量在115.88万吨，同比维持增加增幅在13%。需求端，多晶硅硅料价格跌幅超30%，多晶硅生产企业尚有利润空间，随部分龙头企业产能释放，有望对工业硅需求维持景气；有机硅DMC价格弱稳，在企业亏损及库存双重压力下单体厂停车检修增多DMC开工率趋弱，对于工业硅需求静待修复；铝合金行业开工率基本维持稳定，采购压价情绪较重。综上，随着还原剂、原料等价格松动使得硅价成本支撑转弱，叠加丰水期预期，预计硅价尚有下行空间。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数102.85美元/吨（+1.5），日照港超特粉643元/吨（-17），PB粉765元/吨（-25）。（数据来源：iFind、Mysteel）

唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年。

基本面，钢联最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2615.4万吨，环比增加36.5万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。中国45港到港总量2067.3万吨，环比增加258.5万吨。钢厂减产，247家日均铁水产量回落至239.25万吨，仍处于相对的高位，“西北联钢”开始率先复产。需求端，港口日均疏港量297.52万吨，45港总库降至12600万吨。

综上，短期来看，多地钢企发布复产消息，对铁矿利多；但成材需求弱预期、铁矿供应增量预期尚未改变，下半年粗钢压产，将压制铁矿高度。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3590元/吨（-70），上海热卷4.75mm汇总价3860元/吨（-80），江苏钢坯Q235汇总价3540元/吨（-70）。（数据来源：Mysteel）

美国4月CPI同比4.9%，PPI同比上升2.3%，连续第10次下降，通胀持续降温，叠加银行系统风险，6月或停止加息。

据央行一季度货币例会表态，二季度货币可能会环比收窄。4月国内制造业PMI指数49.2%，新订单环比回落。4月社融增量1.22万亿元，同比多增2873亿元，远低于市场预期。人民币贷款中，居民中长贷同比少增842亿元，与近期房地产销售热度下滑对应。

供需最新数据，本周螺纹表需334万吨，环比改善，去库加快。内需弱、口较强，但随着海外铁水回升以及内外价差收窄，预计二季度出口环比略减弱。由于4月社融大幅不及预期，市场较为担忧后期需求。供给方面，唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年，对成材有一定利好。本周铁水产量降速放缓，成材产量环比下降，但近期“西北联钢”开始率先复产，负反馈预期再次升温。

短期来看，随着产量连续3周下降，成材供需有所改善，但弱需求预期尚未改变，随着钢企复产，负反馈预期再次升温。关注粗钢铁水减产幅度以及宏观政策变化。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7350-7450元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7300-7350元/吨，跌15元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率28%，纤维排产率8%，结构性支撑尚可，且负荷下滑明显。需求方面，下游需求表现不佳，主要领域订单依旧偏弱，工厂开工积极性暂难回升。综合而言，原油修复性反弹后，有所承压，聚丙烯估值偏低，存在修复估值需求，供需面整体呈现供需两弱格局，支撑不足，预计低位震荡为主。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5675元/吨，跌70元/吨，乙二醇现货报价4170元/吨，跌10元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，总体装置负荷有所下降，但仍处于高位。MEG方面，浙江一75万吨装置按计划近日停车，停车40天，其另一80万吨装置计划月底停车，油制装置扰动增加。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在5成左右。综合而言，09合约加工费低位，对PTA有所支撑，而PTA供应高位，聚酯降负，PTA累库基差走弱压制PTA，近远价差回落；MEG方面，乙二醇估值偏低，油制装置扰动增加，港口去库，有利于乙二醇修复估值反弹，但聚酯降负，需求压制乙二醇。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动-0.47%至4046元吨，豆油收盘价变动-3.32%至7326元/吨，豆粕收盘价变动-0.17%至3484元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.72%至1404美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价557.11美元/吨，巴西豆CNF价524.92美元/吨，阿根廷豆CNF价591.22元/吨。

内盘大豆跟随外盘豆价走势，相对强于外盘。USDA5月供需报告偏空预期限制美豆上行，外盘大豆整体保持低位震荡。我国海关进口大豆检疫趋严，大豆进口入库时间有所延迟，5月大量到港节奏出现变动，大豆供应担忧支撑国内豆价。豆二合约呈现震荡走势。

豆油呈现弱势震荡行情。油脂板块方面，随着开斋节结束以及洪水影响逐渐消退，棕榈油季节性增产预期不变。SPPOMA数据显示，5月1-5日马来棕榈油产量环比增长21.83%，MPOB报告利多出尽，棕榈油大幅下行带动豆油等其他植物油价格下跌，同时我国油厂开工率逐步回升，豆油潜在供应量扩大，油脂整体供应相对宽松。五一节后消费未出现持续上行，目前油脂消费处于季节性淡季。在未来大豆到港、开工率回升的情况下，豆油供应相对趋松。

近期豆粕跟随外盘大豆走势，近月供应相对偏紧，远月供应趋松预期不变，豆粕延续震荡弱势运行。华北部分油厂停工，豆粕可能出现区域性供应偏紧，同时海关通关政策变动，大豆进厂时间可能有所延后，5月中上旬豆粕供应相对偏紧。消费方面，生猪养殖利润持续亏损，未来补栏意愿可能有所降低，养殖端豆粕消费增量有待进一步观察。豆粕呈现震荡行情。仅供参考。