【友财网讯】-今年春季，太空探索技术公司（SpaceX）拟大规模首次公开募股（IPO）成为投资圈热议话题。而纳斯达克市场相关热潮尚未褪去，OpenAI与Anthropic两家企业也即将启动上市流程。这两家是人工智能领域最具影响力的企业，预计最快将于今年秋季登陆资本市场。

两家企业在私有化阶段已收获丰厚收益。研发聊天机器人ChatGPT的OpenAI，今年3月估值达8520亿美元；推出人工智能模型克劳德（Claude）的Anthropic，最新融资估值更是突破9650亿美元。按当前估值计算，两家公司的体量均已超越摩根大通、埃克森美孚等行业巨头。

这类AI企业在私募市场备受追捧，不过私募股份仅面向高净值投资者、金融机构以及公司员工。而正式公开上市后，普通投资者是否会像私募市场一样对这两家AI巨头抱有热情，将迎来真正考验。尽管估值居高不下，但OpenAI与Anthropic目前均未实现盈利。搭建和运行AI模型需要庞大算力，企业因此持续消耗巨额资金。参与打新的投资者，实则押注这两场堪称企业史上成本最高的业务，最终能将高速营收增长转化为实实在在的利润。

*Anthropic与OpenAI为何选择当下上市*

两家企业选择此时上市，主要出于两方面考量：一方面，市场预计其股票将迎来旺盛需求；另一方面，公司急于募集充足资金，维持日常运营。登陆公开市场后，企业能以更低成本、更快速度完成股权与债权融资，支撑高消耗的业务运转。

此外，两家AI企业也面临同业竞争压力。埃隆·马斯克旗下SpaceX预计将于6月上市，其在2026年初收购了马斯克创办的人工智能企业xAI。据彭博社报道，SpaceX计划通过IPO募资750亿美元。尽管市场预期普遍乐观，但华尔街也担忧，投资者一年内可投入的资金总量存在上限，难以持续承接大规模IPO。

*两家企业已推进哪些上市筹备工作*

彭博社消息称，OpenAI与Anthropic均已和高盛、摩根大通、摩根士丹利等头部投行洽谈上市事宜。

知情人士透露，OpenAI计划很快提交保密IPO申请。公司首席财务官萨拉·弗莱尔多次谈及上市相关规划，并强调普通投资者将在本次新股发行中扮演重要角色。OpenAI最初以非营利机构模式运营，去年完成架构重组，转型为营利性企业，此举进一步提升了对投资者的吸引力。公司首席执行官山姆·奥特曼也坦言，上市是企业未来最有可能选择的发展路径。

Anthropic对外披露的信息相对较少，但公司已聘请资深金融高管克里斯·利德尔加入董事会，他曾主导通用汽车的上市工作。随着新款AI模型陆续落地，叠加市场对其未来上市的乐观预期，Anthropic在私募市场估值一路走高。该公司推出的各类AI产品，也让不少软件企业股东心生忧虑，担心自身产品会被人工智能替代。

*对新股投资者而言，吸引力何在*

两家企业的投资逻辑十分直白：在人工智能主导未来的时代，持有全球顶尖AI企业的股份。

核心亮点集中在营收高速增长上。2025年，OpenAI年化营收突破200亿美元，较前一年增长两倍以上。

Anthropic的增长势头更为迅猛。公司4月表示，当前年化营收已达到300亿美元，而就在数月前，这一数值仅为190亿美元。不过两家均为非上市公司，营收统计口径可能存在差异。

*投资者需要面对哪些风险*

首要风险是：市场对人工智能盈利潜力的预期存在泡沫，部分市场观察人士认为AI热潮终将退潮。

两家企业短期内也面临诸多挑战。以数千亿美元私募估值登陆资本市场后，企业后续增长空间存疑。

除此之外，不确定性仍有不少。外界担忧OpenAI后续增长乏力，《华尔街日报》今年4月报道称，公司未能达成营收与新增用户目标。对此OpenAI回应称，目前业务运转一切正常。

与此同时，Anthropic正与美国国防部陷入纠纷，分歧围绕其技术应用于军事领域展开。该公司要求，若将AI技术用于自主武器、大规模监控等场景，必须设置更严格的安全管控。而美国白宫则将Anthropic认定为“供应链风险主体”，这一标签通常仅用于针对敌对境外主体。近期双方会谈释放出撤销该认定的可能性，但相关风险依旧悬而未决。两家企业上市后，人工智能可能大规模取代传统岗位的担忧，也或将引发公众抵触情绪。

*OpenAI与Anthropic的上市热潮会对其他企业产生何种影响*

这两场IPO带来的影响，绝不会局限于两家公司自身。投资者早已开始布局人工智能产业链上下游企业，业界普遍认为AI将彻底改变日常生活。自ChatGPT推出后，为其供应芯片的英伟达股价一路暴涨，2022年11月至今涨幅超12倍，市值累计增加4.8万亿美元。谷歌母公司Alphabet Inc.同期股价也上涨约三倍，公司全面向人工智能业务转型。工程机械巨头卡特彼勒同样收获可观涨幅，投资者普遍看好AI基础设施供应商的发展前景。

*两家企业上市后估值将如何界定*

依托高速增长的业绩以及高涨的市场情绪，两家企业上市后大概率维持高估值。OpenAI此前一轮私募融资规模达1220亿美元，已超越全球有史以来任何一场IPO募资额。但二级市场投资者更看重可落地的现金流预测，对于过于激进的增长预期，往往会持谨慎态度。

*上市背后暗藏哪些隐患*

企业上市最显著的弊端，是相较于私有化阶段，公司将面临更严苛的财务审查，同时被要求更快交出短期业绩答卷。企业所有财务数据必须对外公开，按季度披露财报，并接受华尔街分析师的持续问询。

此外，股价会随各类细微消息剧烈波动，市场波动性显著增加。人工智能热潮已催生数万亿美元市值，一旦出现负面消息，股价便可能遭遇暴跌。

*两家企业上市，会给人工智能行业带来哪些潜在影响*

一直以来，OpenAI与Anthropic都在两难之间权衡：一方面希望推动技术商业化落地，另一方面也希望放缓节奏，确保这款足以改变世界（也有人担忧会带来灾难）的技术安全落地。

成为上市公司后，季度业绩考核的压力，会倒逼企业优先布局盈利性产品，缩减长期探索性研发项目。各大社交平台、游戏企业的过往经历已经证明，这种模式很容易让企业逐利至上，忽视人文关怀与技术安全。