【友财网讯】-阵亡将士纪念日周末前夕，美国30年期国债收益率升至19年新高5.2%，基准10年期国债收益率达4.7%，创2007年中以来最高水平。若该收益率水平持续，美国国会预算办公室（CBO）2月发布的《2026—2036年预算与经济展望》中预测的联邦利息支出，将从“严峻”沦为“近乎灾难”。

结论：美国财政安全之路已毫无容错空间，而超预期高利率的长期影响，正是最有力的证明。美国政府回旋余地极小，即便收益率仅略高于CBO基准预测，随着时间复利累积，也会挤占大量本应流向国防、社保、医保等核心领域的财政收入，带来沉重额外打击。

CBO预测，2036财年前，30年期与10年期美国国债年均收益率分别约为4.65%和4.15%。这较5月底短暂触及的多年高点低约55个基点。差距看似不大，但美国39万亿美元巨额债务的年度利息支出已近1万亿美元——超过医保支出，相当于社保支出的三分之二。若非如此，这0.5个百分点的涨幅或许尚可承受。

无党派机构“负责任联邦预算委员会”（CRFB）近期报告量化了高利率的深远危害：若收益率维持近期高点，到2036年，利息支出占财政收入比例将从14%飙升至30%，较CBO预测高出5个百分点。利息支出总额将达2.5万亿美元，为当前水平的2.5倍，成为仅次于社保的第二大预算项目，规模较医保高出三分之一。届时，每户家庭年均承担的债务利息将从去年的7900美元飙升至1.7万美元。

美国当前对利率微升极度敏感，核心原因在于：政府需以更高成本为存量债务再融资，并发行数万亿美元新债弥补财政赤字。未来12个月，联邦政府需举债近10万亿美元（相当于总债务的三分之一），其中约7.5万亿美元用于偿还到期国债，2万亿美元填补收支缺口。美国债务规模激增，根源在于新冠疫情期间及之后美联储宽松货币政策带来的超低利率诱惑。2021年至2022年初，美国一年期短期国债收益率仅约0.2%，如今已升至3.7%，涨幅达18倍。

占联邦债务总额超半数的5—30年期中长期国债，收益率也同步攀升。长期低息借贷环境，使得这类国债平均利率仅3.23%。但当前再融资成本大幅飙升：阵亡将士纪念日前夕，30年期美国国债收益率达5.2%，10年期达4.7%。

美国深陷债务困境的过程，与2007年楼市崩盘前的“诱惑性”房贷热潮如出一辙：购房者被短期超低利率吸引，利率重置后无力承担月供。美国政府如今也面临同样困境——为疫情期间低利率环境下发行的国债再融资，却需承担当前高利率成本。

5月26日，美伊战争或即将结束的消息推动长短期国债收益率小幅回落，目前仍较CBO预测高出约35个基点。尽管如此，收益率再度反弹至危险的0.5个百分点以上的风险，给新任美联储主席凯文·沃什敲响警钟。沃什公开支持通过缩减美联储资产负债表中的巨额国债持仓收紧货币政策，向市场抛售部分持仓，此举能将数万亿美元资金从支出转为储蓄。

缩减资产负债表，也能缓解问题根源——经济体内过高的总需求：过多货币追逐增长缓慢的商品与服务。经济学家威尔·卢瑟在近期报道中对此有详细阐述。沃什还可通过上调联邦基金利率，或明确宣布无降息计划，抑制消费与AI数据中心等领域的巨额支出，冷却过热信贷。但总需求过高的核心症结在于政府支出失控，若不加遏制，利率可能进一步飙升，突破近期高点。沃什能通过提高信贷成本抑制企业与消费支出、抛售美联储持仓国债缓解压力，却无法管控最关键的联邦预算赤字问题。

这一责任落在总统与国会肩上。CRFB在收益率影响分析中指出：“解决问题的最佳途径是削减赤字——既能降低短期通胀压力、助力美联储降息，又能减少经济挤出效应（避免财政刚需资金被利息支出挤占）、压低长期利率，最终降低政府需支付利息的债务总额。”CRFB补充，若收益率维持阵亡将士纪念日前水平或进一步走高，或将“引发财政危机”。

如今，即便在多数时期影响有限的收益率微升，也可能给脆弱的美国财政带来灭顶之灾——这正是美国财政濒临破产的最真实写照。两党均不愿直面债务危机的严峻性，也未采取有效应对措施。可悲的是，或许只有当利息支出飙升至无法承受的地步，才能迫使议员们正视这场由他们一手造成的危机。