【友财网讯】-日本首相高市早苗正在编制一份补充预算，以缓解民众生活成本压力，但这也让市场对其能否坚守发债承诺产生质疑。

这份预算规模约3万亿日元（约合190亿美元），基本符合市场预期；而当前日本仍面临能源价格高企、补贴支出增加及日元疲软等困境。

此举也标志着她此前“无需额外支出”立场的转变。据彭博社报道，她同时表示，2026自然年度的债券发行总量将维持原预算计划不变。

高市早苗试图安抚债市担忧，称额外支出将通过发行赤字国债筹集。但在政府可能发债为补充预算筹资的消息传出后，日本10年期国债收益率于5月20日升至2.809%，创1996年以来新高。

“债券市场很复杂，但绝不愚蠢。”东京金融服务公司Monex Group专家总监杰斯珀·科尔（Jesper Koll）表示，“你不可能只增加支出而不增加债务。”

高市早苗采用“自然年度”这一时间口径，已引起观察人士注意。

“日本从未有过按自然年度制定政策的先例。”科尔指出，日本财年传统上截至每年3月31日。“如果说有什么危险信号，这就是。”

除10年期收益率创下40年新高外，30年期收益率也突破4%，反映市场不仅担忧财政风险，也担心通胀压力上行。

“近期中东局势持续不明朗、大宗商品价格高企、燃油补贴支出增加等因素，加剧了债市对日本今年财政状况的担忧。”宝盛证券（Julius Baer）亚洲股票研究分析师路易斯·蔡（Louis Chua）表示。

科尔认为，如果日本政府坦诚宣布推出10万亿日元预算、并对应发行10万亿日元债券，而非推出小规模方案却承诺不额外发债，投资者或许会更有信心。

“第一种说法，市场还会信；第二种，没人相信。”

不过，并非所有分析师都认为该方案具有破坏性。

道富环球投资管理（State Street Investment Management）亚太经济学家克里希纳·比姆瓦拉帕普（Krishna Bhimavarapu）称，公司对日本经济与市场“维持结构性看多”。“这份补充预算更像是针对伊朗冲突引发能源涨价、面向家庭的定向纾困，而非大规模刺激。”

“这符合高市早苗首相的施政理念，而非全面拉动需求。”他补充道。

近期数据也支撑这一看法。日本一季度经济年化增速2.1%，实际GDP环比增长0.5%；4月出口同比增长14.8%，得益于半导体出货强劲与AI相关需求。

即便科尔也认为，受企业重组、并购创新高、维权投资者、私募股权及国内商业投资推动，日本股市仍有上行空间。

但债市与日元处境不同。日元兑美元仍徘徊在160附近，这一水平常被视为可能触发汇市干预的阈值。

至于债市，科尔表示，市场正在反映：通胀、日本央行加息、债券供给增加正变得“越来越确定”。