【友财网讯】-多年以来，普通散户想要投资埃隆·马斯克旗下产业，唯一途径就是买入特斯拉股票。如今这一局面即将改变，而这对特斯拉投资者而言潜藏不小风险。

太空探索技术公司（SpaceX）即将启动首次公开募股，资本市场迎来又一个布局“马斯克商业版图”的渠道。华尔街业内人士认为，市场资金与投资者目光，势必会从特斯拉逐步分流至这家新晋明星企业。

Integrity Asset Management.组合经理乔·吉尔伯特表示：“这对特斯拉绝非利好。马斯克的精力大概率会高度集中在SpaceX身上。虽说他过往能够同时统筹多项业务，但如今显然更偏爱这家新企业，难免会冷落特斯拉。”

事实上，特斯拉与SpaceX之间天然存在资源与关注度的竞争，这也是据传马斯克正考虑将两家公司合并的核心原因。

当下特斯拉销量增速放缓、基本面走弱，股价走势陷入横盘甚至小幅下行。但长期以来，支撑特斯拉股价的从来不是实际经营业绩，而是市场押注马斯克长远愿景的情绪。特斯拉股价自2023年初至2025年底大涨265%，今年至今已回落8.8%；即便如此，其未来十二个月预期市盈率仍高达196倍，位列标普500成分股估值第二高位。

超高估值，源于投资者看好马斯克将特斯拉打造为集自动驾驶、人形机器人、新能源汽车于一体的科技巨头。但如今赛道早已拥挤：新能源汽车业务面临中国车企与欧美传统车企双重竞争；自动驾驶出租车业务对标早已落地运营的 Alphabet 公司 Waymo；众多科技企业也纷纷入局人形机器人研发赛道。

不过特斯拉1.5万亿美元的市值依旧遥遥领先同行，其新能源汽车、自动驾驶、机器人领域主要竞品——Rivian、优步、Boston Scientific Corp. 三家企业市值总和仅约2500亿美元。

而SpaceX具备诸多独特优势：业务与特斯拉完全区分，稳居行业龙头地位，现阶段成长空间近乎无限。

吉尔伯特称：“SpaceX上市后估值势必居高不下，而且行业内几乎没有真正对手。”他所在机构因估值不符合价值投资标准，并未持仓特斯拉。在他看来，SpaceX未来市值甚至有望超越特斯拉，马斯克旗下企业的估值向来自带愿景溢价。

马斯克一直深受散户投资者追捧，但市场热情已然逐步降温。Vanda Research数据显示，自去年12月SpaceX确认2026年上市计划以来，截至5月18日，特斯拉散户资金净流入规模仅有约100万美元，资金进出趋于平衡。

法国巴黎银行分析师皮卡里耶洛估算，散户持股占特斯拉总股本约40%。该分析师对特斯拉给出减持评级，并在研报中指出，SpaceX上市会分流追捧马斯克的散户资金，进一步压制特斯拉股价走势。

Tigress Financial Partners首席投资官艾文·费因塞斯则持有不同观点，其机构持仓特斯拉股票，他认为此次上市反而能强化马斯克商业生态的整体市场认可度。

Roundhill Financial首席执行官戴夫·马扎表示：“两家企业业务本质不同，看好马斯克长远布局的投资者会同时布局两家公司。但SpaceX作为新晋热门标的，必然会吸引部分资金从特斯拉转向新赛道追逐行情。”

DataTrek Research创始人尼古拉斯·科拉斯认为，机构资金调仓节奏偏慢，叠加新股上市初期行情波动较大，SpaceX对特斯拉的实质性冲击，大概需要三个月左右才会完全显现。

不过他也提到，特斯拉纳入标普500指数，绑定大量被动跟踪资金，短期内会形成一定支撑。

科拉斯分析，多数上市公司股价由当下价值与未来预期五五分成，但特斯拉截然不同，其股价九成依靠未来愿景支撑，仅有一成依托现实经营业绩。

“特斯拉绝大部分估值都来自市场憧憬，而非实际经营现状。”既然市场投资逻辑都是押注马斯克个人布局，两家同逻辑企业同时独立上市并不合理，两家合并才是最优选择。

“如果只为投资马斯克的商业视野，整合为一家企业会更加简洁清晰。”

倘若两家企业保持独立运营，长期来看SpaceX发展势头会优于特斯拉，前者主业核心竞争优势更加稳固清晰。

“市场已经拥有特斯拉这一重量级上市企业，如今再新增一家同核心逻辑上市公司，价值重叠性过高。若投资核心逻辑始终围绕马斯克本人，整合统一才是最佳出路。”