【友财网讯】-2005年，Young & Co.’s Brewery Plc是从伦敦证券交易所主板转板至成长股板块（AIM）的40家公司之一。这家拥有近200年历史的酒吧连锁企业，当年被这一小型市场的税收优惠、“持续增长的成功与人气”所吸引。

二十年过去，伦敦另类投资市场（AIM）的上市股票数量已不足当年的一半，而Young & Co.’s Brewery Plc正重新转回主板，以吸引新投资者、争取纳入股指。

自2007年以来，伦敦证交所一直在输掉所有市场都在参与的一场较量：新增上市公司数量能否超过退市数量。Young & Co.’s Brewery Plc只是新一轮转回主板潮中的一员——这既说明成长股市场完成了它的使命，也让这场持久战变得更加艰难。

彭博数据显示，2025年从AIM转板至伦敦证交所主板的企业数量创下14年来最快速度。在总计600多家AIM上市公司中，有7家在去年转入监管更严格的主板市场，未来12个月至少还有5家计划转板。

AIM曾是英国初创企业、投机性矿企和生物科技公司的核心成长资本来源，也曾助力Asos、Plus500、Entain等公司最终登陆主板。然而，在创立30年后，即便伦敦证交所也在重新思考：在如今私募与风投资本充裕的世界里，它的核心功能究竟是什么。

登陆主板的吸引力显而易见：有望被纳入基准股指；能接触规模更大、更活跃的机构投资者。

与之形成对比的是，AIM上市企业数量持续萎缩，独立研究极少，市场中为数不多的专业投资者也面临资金枯竭。截至2025年的五年间，富时AIM全股指数大跌34%，而追踪主板的富时全股指数大涨46%。

Young & Co.’s Brewery Plc目前股价与2013年持平，但预计调整后营业利润将是当年的两倍以上。

“我们非常希望能进入富时250指数。”计划在4月转板的Young & Co.’s Brewery Plc首席执行官西蒙·多德表示，“但从长期规划来看，主板能扩大我们对机构投资者的吸引力。”

为了让主板更具吸引力、阻止企业赴美上市，英国推出了一系列改革，缩小了成长股市场与主板之间的关键差异，进一步加速了转板进程。

多德表示，在双重股权结构规则放宽后，Young & Co.’s Brewery Plc开始考虑转板。塞里卡能源公司（Serica Energy Plc）一位发言人也称，在金融行为监管局放松重大交易规则后，公司正在考虑转板。

“或许在AIM上市的部分吸引力已经减弱了。”贝伦贝格银行分析师詹姆斯·贝利斯说。

AIM上市公司深受伦敦资本市场普遍困境的冲击。2024年托尼·布莱尔全球变革研究所与展望智库的一份报告指出：机构投资不足、专注英国小型企业的基金减少、流动性偏低、分析师覆盖不够，这些因素共同导致了AIM的衰落。例如，中型AIM上市公司获得的分析师覆盖数量，平均只有美国同类企业的四分之一。

伦敦证交所集团发言人在一份邮件声明中表示：“我们持续与所有利益相关方合作，重振股权投资，打造生态系统，让年轻、有活力、创新型的企业在英国起步、成长、壮大并扎根。”

其同时称，成长股市场今年开局交易活跃，近期部分新股表现优于主板。

金矿企业泛非资源公司（Pan African Resources Plc）在转板主板不到两个月后，于去年12月纳入富时250指数。

Premier Miton Investors股票主管热尔夫·威廉姆斯在采访中表示：“这带来了新的买盘，让它成为更多主流基金经理愿意考虑的标的。”

威廉姆斯预计，随着伦敦资本市场活跃度提升，会有更多企业转板，并正在推动金矿商Thor Explorations效仿。不过Thor Explorations一位发言人表示，公司目前暂无转板计划。

“我们感谢AIM过去20年的陪伴，这是一段很好的历程。”Young & Co.’s Brewery Plc的多德说，“只是我们认为，随着业务走向成熟，主板更符合我们的长期目标。”