【友财网讯】-华尔街最大的两家公司表示，人工智能热潮远非投机狂热。



相反，贝莱德（BlackRock）和美国银行（Bank of America）表示，本轮周期是由真实的企业投资、收益和生产率增长推动的，而不是本世纪初互联网泡沫的那种非理性繁荣。



贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）主管吉恩·博伊文（Jean Boivin）上周在一次媒体圆桌会议上表示：“我们认为现阶段泡沫框架对投资者没有多大用处。”



他继续说道：“我们希望避免把所有事情都放在一种向后看的指标或评估上。”他指出，鉴于人工智能的发展继续以“前所未有”的规模和速度展开，将人工智能的繁荣描述为泡沫是“不完整的”。



博伊文还指出，目前市场的怀疑情绪处于健康水平。



他说：“有很多人在谈论泡沫的可能性……人们意识到了风险。只有当没有讨论这个问题时，我们才应该更担心。”



贝莱德认为，人工智能领域的支出热潮如此之大，以至于它本身已经成为一个宏观故事。贝莱德表示，企业投资的规模可能会推动美国GDP增长持续超过2%的趋势，这种趋势已经主导了几十年。



该公司在其展望中写道：“与人工智能建设相关的资本支出野心如此之大，以至于微观是宏观的。”该公司估计，到2030年，全球企业支出计划在5万亿至8万亿美元之间，其中大部分在美国。



贝莱德补充称：“投资者面临的挑战是：如何协调巨额资本支出计划与潜在的人工智能收入。它们的数量级匹配吗？”



该公司还指出了从计算到电网建设的物理限制，并指出到本十年末，人工智能数据中心可能会消耗美国15%到20%的电力。这使得扩建既具有变动性，又容易受到伤害：“这种前期支出是实现最终收益所必需的。”贝莱德写道。



贝莱德表示，这些压力是结构性转变的一部分，认为人工智能正在帮助推动美国股市创下历史新高，该公司“仍然支持风险，认为人工智能主题仍是美国股市的主要推动力”。



*从泡沫到“气囊”*

美国银行也发表了类似的言论，但对下一阶段的繁荣可能如何发展发出了更为明确的警告。



“这是2000年吗？我们是否处于泡沫之中？不。”美银美国股票与量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）在上周的展望电话会议上表示，“人工智能的领导地位会继续不受约束吗？也没有。”



萨勃拉曼尼亚认为，目前的环境更像是暂停，而不是崩溃的开始，他描述了资本支出超过收入增长的潜在“气囊”。投资和货币化之间的滞后，尤其是在电力和基础设施瓶颈方面，可能会在短期内令投资者感到不安。



部分风险已经体现在资产负债表上。美国银行的数据显示，过去一年，超大规模企业的资本支出占营运现金流的比例已从10年前的30%上升至60%，但仍远低于互联网泡沫时期140%的峰值。



该公司还预测，随着超大规模数据中心建设的继续，微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）、谷歌（Google）、Meta和甲骨文（Oracle）等公司的超大规模数据中心支出将在2025年达到4000亿美元，在2026年达到5100亿美元。



但短期内的谨慎并不意味着与2000年的比较成立。萨勃拉曼尼亚承认，美国股市的广度和高市盈率确实“与2000年相符”，但他指出，这一次有几个关键的不同之处：股票配置远低于互联网时代，盈利增长支撑了更高的估值，IPO规模较小，对不盈利公司的投机不如上世纪90年代末那么极端。



这些差异支撑了美国银行看涨长期前景的观点。该公司预计，标准普尔500指数2026年底将收于7100点，这一目标位于华尔街预测区间的保守区间，远低于加拿大皇家银行（RBC）的7750点和德意志银行（Deutsche Bank）的8000点等较为乐观的预测。