【友财网讯】-因波动性剧烈被冠以“魔鬼金属”的白银，2025年已创下历史新高。专家表示，随着供应短缺，其涨势仍将延续。

今年白银与黄金同步走强，金价已突破每盎司4000美元。10月中旬，白银价格触及每金衡盎司54.47美元的历史峰值，同比涨幅达71%；此后虽略有回落，但在供应低迷背景下再度回升。

景顺（Invesco） 欧洲、中东和非洲地区ETF固定收益及大宗商品产品管理主管保罗·西姆斯（Paul Syms）向CNBC透露：“部分企业为满足交付需求，不得不采用空运而非海运运输白银。”他补充道：“短期价格虽有起伏，但此次支撑白银高位运行甚至持续上涨的长期动力截然不同。”

这是过去50年中白银第三次触及价格峰值——前两次分别是1980年1月（亨特兄弟囤积全球三分之一供应企图垄断市场）和2011年（美国债务上限危机后，白银与黄金成为避险资产）。

西姆斯指出：“白银市场规模仅为黄金的十分之一，此次逼空行情显然令部分投资者措手不及。”

与以往投资热潮不同，2025年白银大涨得益于多重因素：供应短缺、印度需求激增、工业用途扩大及关税影响。

西姆斯提到黄金白银比率（购买1盎司黄金所需白银盎司数）时表示：“解放日后金价飙升，白银却小幅下跌，导致该比率突破100。”通常比率高企意味着白银被低估，后续上涨概率较大，而今年4月该比率已触及历史峰值。

Stone X欧洲、中东和非洲及亚洲市场分析主管罗娜·奥康奈尔（Rhona O’Connell）称：“金融和工业机构的风险管理者不愿让任何白银流出美国，担心重新进口时成本可能增加35%。”

秋季进入白银需求旺季，印度季风季和收获季结束后，农民更倾向于将黄金（近年新增白银）作为财富储存方式——印度是全球最大白银消费国，年消耗量约4000公吨，主要用于珠宝、器皿和饰品制作。恰逢排灯节（为期五天的“光明节”，印度最重要的公共假期），进一步助推白银需求。

10月17日，印度白银价格飙升至每公斤170415卢比的历史高点，年初至今涨幅达85%。但印度80%的白银依赖进口，传统上英国是其最大供应国，而伦敦金库库存近年来持续锐减：2022年6月伦敦金银市场协会（LBMA）库存为31023公吨，截至2025年3月已降至22126公吨，为多年来最低水平。

奥康奈尔表示：“市场未必能直观感受到金库的变化，伦敦当时已基本无可用白银库存。”10月供应紧张加剧，交易员为平仓需支付高达200%的年化隔夜拆借利率（租赁利率），“很多人承受着巨大压力”。

白银协会2025年《世界白银调查》显示，过去10年全球白银矿产量持续下滑（尤其是中南美洲地区），供应短缺已成常态。奥康奈尔指出：“过去12个月左右，市场从潜在盈余转为赤字，主要受三大因素驱动：汽车电动化、人工智能和光伏产业发展。”

景顺的西姆斯补充：“标准电动汽车含银量约25克，大型电动车可达50克；若转向固态银电池，每辆电动车可能需要1公斤以上白银。”

白银兼具高导热性和导电性（优于其他金属），叠加电动汽车、人工智能和可再生能源领域的需求增长，其价值有望持续凸显。西姆斯总结：“白银横跨贵金属与工业金属两大领域，随着科技发展，在电池、太阳能板等应用场景中前景广阔，契合全球电气化趋势。”