【友财网讯】-今年夏天，现象级潮玩拉布布（Labubu）以其可爱又带点“反差萌”的特质风靡全球，其二手市场溢价之高，足以让日内交易员或劳力士（Rolex）黄牛都自愧不如。据野村证券（Nomura）数据，某款隐藏款盲盒的售价较原价高出20倍以上。就在上个月，美国加利福尼亚州还发生了一起涉案金额3万美元的拉布布潮玩抢劫案。

如今，有迹象表明拉布布二手市场正失去热度——黄牛们纷纷恐慌抛售，眼睁睁看着价格暴跌一半甚至更多。但这一现象的缔造者、中国企业泡泡玛特（Pop Mart）却表示，二手价下跌正是其希望看到的结果。

泡泡玛特在给CNBC的电子邮件声明中称：“我们的产品是为真正能感受其艺术价值与带来的快乐之人打造的——我们很高兴看到大家对潮玩的热爱。让这份艺术触手可及，对我们而言至关重要。”

该公司进一步补充：“如果购买行为仅仅是为了‘盈利’，这种模式终将走向崩盘。”

中国研究机构ChoZan创始人阿什利·杜达雷诺克（Ashley Dudarenok）指出，泡泡玛特此前曾默许二手价高涨以提升产品稀缺性与吸引力，但如今正转向更稳定、更可持续的发展模式。

“拉布布二手市场的热度大幅提升了这款潮玩的知名度。”杜达雷诺克表示，“但从长期来看，这种模式并不健康——它会疏远真正的核心用户、长期用户。而泡泡玛特并不想成为‘昙花一现’的品牌。”

*二手市场：热度的“晴雨表”*

泡泡玛特向CNBC透露，在收到消费者对黄牛囤货的投诉后，公司加大了拉布布的生产力度以满足需求，此后其二手价便开始下滑。

这家总部位于北京的企业表示，目前每月生产约3000万个毛绒玩具，是去年月产量的10倍。

但分析师指出，需求降温（尤其是中国内地市场及旧款产品的需求）是另一大影响因素。

Lotus Asset Management首席投资官洪灏（Hao Hong）表示：“我认为黄牛们正在清库存，因为他们担心如果囤货过多，最终会卖不出去。”

泡泡玛特股价在过去一个月下跌了22%。

晨星公司股票分析师杰夫·张（Jeff Zhang）将二手市场视为泡泡玛特热门产品的“晴雨表”。当需求超过供给时，二手平台就成了交易的主要场所，同时也是判断市场兴趣走向的关键指标。

LSEG数据显示，尽管泡泡玛特股价过去一个月下跌16%，但今年以来累计涨幅仍超过200%。

*泡沫之外：回归本质*

泡泡玛特并未从二手市场获利，其收入来源是消费者的直接购买。不过，此前二手市场催生的热度与稀缺感，确实对品牌起到了助推作用。

然而，将拉布布的热度“拉回现实”或许势在必行——毕竟这些大规模生产的玩具本质上并非奢侈品。

“一块金表可以传世，我认为爱马仕会长期保值……但潮玩做不到。”洪灏说。

目前，分析师预计，在海外扩张（尤其是北美和亚太地区）的推动下，拉布布等泡泡玛特热门IP的热度至少能持续到明年。

泡泡玛特已运营起一座主题公园，并与优衣库、迪士尼、可口可乐等国际品牌展开合作。该公司还表示，正投资原创动画，以丰富角色形象与背景故事。

晨星分析师杰夫·张认为，鉴于单个潮玩产品的生命周期有限，企业需在热度消退前充分把握机会。此外，泡泡玛特也在逐步摆脱对“盲盒模式”的依赖——尽管盲盒曾凭借“拆盒惊喜感”催生消费热潮，但也因可能让儿童成瘾而遭到中国官方媒体的警示。

*下一个“爆款”：真正的考验*

对泡泡玛特而言，真正的考验不在于拉布布能否持续走红，而在于其能否再创下一个“爆款”。

杜达雷诺克将泡泡玛特的团队比作“当代人类学家”——他们深入研究小众消费群体的期许与困境，打造能引发情感共鸣的角色。

“泡泡玛特一直在不断挖掘、寻找和筛选（优质IP）。而且，拉布布的成功也经历了数年时间，并非一经推出，三个月后就成为国际热门。”杜达雷诺克说。

“我相信，未来几年里，他们仍会推出令人眼前一亮的作品。”