【友财网讯】-埃德·亚德尼（Ed Yardeni）周一写道，尽管通胀下降，但美国联邦赤字的规模将迫使债券市场保持高收益率。

这是因为美国财政部将迫于压力吸引国债买家，以抵消政府的超支。2023财年，美国政府的超支将达到2万亿美元。

亚德尼写道:“这是有史以来最高的，不包括新冠疫情大流行期间，尽管拜登声称他的政府已采取措施削减赤字。”

因此，这位市场资深人士说，即使通胀逼近美联储2%的目标利率，10年期美国国债收益率可能仍会维持在4.25%-4.50%左右的高位。

通常，当经济扩张时，赤字往往会缩小，而当美国蹒跚走向硬着陆时，赤字就会扩大，因为在刺激和福利项目上有额外的支出。

“因此，赤字与名义GDP之比与失业率和实际GDP增长率呈负相关。”亚德尼写道，“因此，像现在这样，在经济增长、失业率接近历史最低水平(最近约为3.5%)的时候，看到这一比例上升是极不寻常的。”

尽管越来越多的人认为美国经济可能软着陆，但他指出，今年的税收收入下降是造成赤字的部分原因。尽管薪资和企业所得税收入创历史新高，反映了经济的强劲势头，但截至7月，个人所得税收入从4月的创纪录2.7万亿美元降至2.2万亿美元。

与此同时，联邦支出正在快速增长，净利息收入、社会保障和医疗保险是最高成本。按12个月计算，仅利息一项就同比增加了6280亿美元。

随着成本的增加和主要收入来源的减少，美国财政部将不得不依靠借贷来为联邦支出提供资金。

但随着美联储推行量化紧缩政策——即允许其投资组合中包括国债在内的资产到期并滚动，而不将收益进行再投资——以及商业银行专注于阻止存款外流，美国财政部将不得不越来越依赖私人家庭和机构投资者购买其债券，这可能会提高收益率，使其更具吸引力。

亚德尼写道，随着债券共同基金和ETF的净流入减少，提高收益率可能是必要的。截至今年7月，这一数字已达1890亿美元。与此同时，货币市场共同基金表现较好，截至上周，每周净流入超过1万亿美元。

截至周二，10年期美国国债收益率为4.286%，距离8月份4.34%的高点不远。