【友财网讯】-美联储自去年开始缩减其庞大的资产负债表以来，目前已减持约1万亿美元的债券，没有迹象显示金融市场出现上次令决策者担忧的那种紧张状况。

纽约联邦储备银行的数据显示，系统公开市场账户——中央银行资产组合的名称——目前约为7.4万亿美元，低于去年4月创纪录的8.4万亿美元。作为几十年来最严厉的货币紧缩政策的一部分，美联储每月将有多达600亿美元的国债和350亿美元的抵押贷款支持债券到期而不进行替换。

这些缩水的资产迫使美国财政部更加依赖私营部门来承担联邦债务。到目前为止，货币市场基金和其他买家一直乐于抢购美国政府推出的大量国库券，这是政府提高融资需求的一个关键部分。在债务上限之争之后，需要补充现金，这使得发行规模更大。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)美国利率策略主管布莱克·格温(Blake Gwinn)表示:“迄今为止，美联储的债务决选相当顺利。我们只是没有看到量化紧缩（QT）对市场的重大影响。"他指的是量化紧缩，即美联储资产负债表收缩的术语。

相比之下，2019年美联储首次启动QT计划时，美国货币市场动荡不安，当时该计划最终耗尽了银行储备，导致货币短缺，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在6月的国会听证会上承认，这让政策制定者措手不及。

格温强调，到目前为止，外汇储备在最近几个月基本没有变化。相反，QT在货币市场基金存放部分现金的工具——美联储的逆回购计划(RRP)中占据了更大的份额。在去年12月达到约2.6万亿美元的高点后，该账户目前约为1.6万亿美元，约为银行准备金总额的一半。

随着美联储量化宽松的持续进行，它可能会消耗更多的储备，给市场带来更多的考验。另一个关键因素是美国财政部在应对不断扩大的资金需求时决定出售什么，这也是由不断扩大的财政赤字推动的。高收益国库券最近需求强劲，但美国财政部也在增加较长期债券的销售，这一转变引起了人们对华盛顿债务轨迹的关注。

美国财政部已经在8月份开始扩大其票据和债券的拍卖规模，这是两年多来的首次。格温预计11月份会有类似的举动，2月份会有另一次，尽管规模略小。

"财政部如何试图抵消美联储的损失，也是衡量QT对市场影响的一个重要组成部分。"他说。