【友财网讯】-自从美联储去年开始大幅提高利率以来，越来越多的经济学家警告说，美国经济衰退即将到来。

但衰退还没有到来，即使在收益率曲线倒挂等可靠指标亮起红灯后，也没有迹象表明衰退即将到来。

根据法国兴业银行(Societe Generale)的说法，“发生了一些非常奇怪的事情”，这解释了为什么美国的衰退被推迟，这与企业采取的一些及时行动有关。

该行强调，至少追溯到1975年，随着美联储加息，企业净利息支出将会上升。但是很长时间以来，这是第一次没有发生。相反，随着美联储在过去15个月加息，企业净利息支出实际上有所下降。

“通常情况下，当利率上升时，净债务偿付额也会上升，从而挤压利润率，使经济放缓。但这次不是。”法国兴业银行的艾伯特·爱德华兹(Albert Edwards)在一份报告中指出，他指着一张图表称之为他在很长一段时间内见过的“最奇怪的”。

那么，到底发生了什么？

事实证明，在近零利率时期，尤其是在疫情之前和疫情期间，企业利用这一优势，将其大量债务再融资为长期、低利率的固定债务。

根据美国银行(Bank of America)今年早些时候的数据，企业为自己赢得了一些时间来适应更高的利率。标准普尔500公司的债务构成中，短期浮动利率债务仅占6%，长期浮动利率债务仅占8%，短期固定债务占10%，而长期固定债务则高达76%。

这“有助于解释衰退的缓慢。”法国兴业银行的爱德华兹说，强调净利息支付下降了25%，而从历史上看，它们本应大幅上升。

爱德华兹说:“公司有效地逆转了收益率曲线，成为更高利率的净受益者，在过去一年中增加了5%的利润，而不是像往常一样从利润中扣除10%以上。”

利润没有下降意味着公司不必诉诸大规模裁员，否则会削弱经济并使其陷入衰退。

企业持有的低利率长期债务，加上它们在高通胀时期的定价能力，意味着大多数企业能够大幅增加利润。

“利率不再像以前那样起作用了。这的确是一个疯狂的世界。”爱德华兹总结道。

如果企业必须以更高的利率为债务进行再融资，这一切都可能改变。但由于他们的大部分债务要到2025年、2026年、2027年及以后才到期，利率可能会从现在开始下降，使企业能够继续借助低利率的东风，最终避免衰退。