【友财网讯】-一年多来，经济学家一直警告说，美国经济衰退即将来临。通货膨胀已经降温，但仍然很高，美国就业市场看起来仍然紧张，美联储可能会进一步加息。

但全面的低迷并没有成为现实。去年，我们目睹了连续两个季度的负GDP——经济衰退的技术定义——但美国从未发出官方警告。

展望未来，可能性并不大。然而，美国仍有一条看似合理的前进道路来避免最糟糕的情况。

*劳动力市场是关键*

上周五的劳动力市场数据似乎给了美联储更多收紧经济的理由。6月份失业率从3.7%降至3.6%，当月新增就业岗位20.9万个。

LifeGoal Investments的联合创始人泰勒·索恩斯(Taylor Sohns)表示，要想让美国实现大肆吹嘘的软着陆，这个数字需要进一步下降。

上周五经济数据公布后，他在电话中表示，“就业的人越多，就意味着越多的人得到报酬，这意味着越多的人通过支出保持高通胀。美联储加息越多，雇员就越负担不起，所以每月增加的就业岗位就会越少。”

先锋集团(Vanguard)高级经济学家安德鲁·帕特森(Andrew Patterson)也说过类似的话，劳动力市场是美联储平衡政策中最重要的变量。

虽然6月份的非农就业数据低于预期，但工资增长高于预期，给了美联储保持紧缩政策所需的弹药。

帕特森解释说，为了避免衰退，就业和工资增长都必须以比目前任何人预期的更快的速度降温，这将为通胀以比预期更快的速度降温打开大门。

“这样，美联储就不必对经济施加那么大的压力。”帕特森说。他指出，Vanguard给出了大约10%不会出现衰退的可能性。

*减少支出，但不能以牺牲增长为代价*

在过去的一年里，帮助避免经济下滑的是极具弹性的美国消费者。但是，随着疫情的储蓄越来越少，学生贷款即将重启，美国人很可能很快就会勒紧裤腰带，这反过来又加大了经济衰退的可能性。

索恩斯说，有可能支出减少到足以使通胀降至美联储的目标范围，而经济增长不会受到严重冲击。

“但是美国人花钱大手大脚。”他说，“发了工资，我们就花钱。”

最终，他认为美国央行有大约25%-30%的机会达到2%的目标而不陷入衰退。

“如果美联储能够实现这一点，那将令人难以置信。”索恩斯说，“我们从未在没有衰退的情况下将通胀率从5%以上降下来，因此这将是美联储的一项出色工作。”

那么，在所有这些情况下，市场在做什么呢？尽管大多数衰退观察人士呼吁，如果衰退来袭，股市将出现大幅抛售，但一个流行的说法浮现在脑海中：市场不是经济。

虽然支出放缓对消费类股来说是艰难的，但就在不久前，市场似乎经历了一场严重的低迷。在与经济状况历史性脱节的情况下，2021年股市表现出色，当时正值疫情肆虐。

虽然不能保证市场在下一次衰退中表现良好，但一些人仍然乐观地认为，衰退仍远未到来，即使真的发生了，也不一定意味着投资者的末日。

“美联储可能会继续收紧政策，这将产生放缓效应。”Commonwealth Financial Network首席信息官布拉德·麦克米兰(Brad McMillan)上周五在一份报告中写道，“即使逆风，消息仍然很好——任何衰退都可能需要一段时间，这应该会保持市场健康。”

他继续说道：“简而言之，虽然六月是个好月份，但七月可能更具挑战性。即便如此，总体形势依然有利。”