【友财网讯】-美国股市同步走势的趋势已跌至接近历史低点，但看似选股者的梦想实际上可能是海市蜃楼，投资者可能会猛然醒悟。

标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)的数据显示，标准普尔500指数相关性(衡量羊群行为的一种指标，衡量指数成分股在一个月内的日回报接近程度)在6月底下滑至0.22，接近2021年11月以来的最低水平。这意味着许多股票正朝着不同的方向移动。

正如Cboe 3个月隐含相关指数所显示的那样，投资者预计股市走势将越来越不同步。Cboe 3个月隐含相关指数衡量标准普尔500指数前50只价值加权成分股的3个月平均预期相关性。周三，该指数触及17.59点的历史低点。

这通常会降低风险，并为选股者提供更多机会。但由于市场的大部分涨幅是由少数几家大型股推动的，以及一群押注相关性持续较低的市场人士，投资者可能依赖于一种虚假的平静感。

EAB Investment Group全球宏观策略师阿尔尼姆·霍尔泽（Arnim Holzer）表示:“看似平静且倾向于特殊的风险指标，实际上可能是一种幻觉，比目前暗示的更容易受到宏观冲击的影响。”

历史表明，如此狭窄的广度可能会让市场面临突然飙升的波动。

瑞银(UBS)策略师周三在一份报告中表示:“从这些低水平的股票相关性来看，股票波动性已经历史性地上升了。”

分析师称，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）——所谓的华尔街“恐惧指标”——近期收于近三年半低点，未来一季通常会跳涨10点，而一年期股市关联度一直处于当前低位。

3个月隐含相关性上一次达到如此低点是在2018年初，就在2018年2月被称为“波动性末日”(Volmageddon)的市场波动之前。

现在的低相关性与去年年底形成鲜明对比，当时投资者高度关注就业、增长和通胀等宏观因素，导致股市同步波动。

然而，今年随着美联储接近加息周期的尾声，经济数据已经失去了部分影响股市的能力。

如今股市相关性较低，在很大程度上与少数几只推动基准指数走高的大型股与市场其他股之间的表现差距有关。

虽然标准普尔500指数上涨了16%，但其同等权重指数仅上涨了6%，该指数稀释了指数中最大公司的影响。

这就减少了挑选赢家的空间。

EAB Investment Group的霍尔泽称，"市场上有这样一种观点，认为这是一个选股者的市场，因为相关性很低。"

“问题是，这不是那个环境。”他说。

对一些投资者来说，这也意味着跳出大盘股的思维。

Cresset Capital首席投资官杰克·阿布林(Jack Ablin)表示，“鉴于今年以来市场的狭窄程度，我们建议投资者考虑标准普尔同等权重策略或美国中型股策略，以投资于美国大型股。”

“历史表明，普通股票将在未来12个月内‘赶上’大型股。”阿布林说。

*盘绕市场*

Ambrus Group波动套利基金的联席首席投资官克里斯·西迪亚尔(Kris Sidial)表示，最近几个月吸引投资者的一项交易是所谓的多头分散交易，即交易员卖出指数波动，同时买入成份股的波动，本质上是押注于相关性不强的个股。

除此之外，随着今年市场跳涨，市场普遍对波动性进行抛售，这些都打压了波动性和相关性。

“这是对做空波动性和做空相关性的巨大冲击。”西迪亚尔说。

但这也为平静打破后的快速动荡埋下了伏笔。

“当市场的一方已经进入交易，当交易解除时，可能会非常迅速。”他说。

对投资者来说，防范波动性大幅上升的指数对冲的定价比以往任何时候都更有吸引力。

Piper Sandler期权主管丹尼尔·基尔希（Daniel Kirsch）表示：“由于相关性如此之低，指数期权变得非常便宜。”