【友财网讯】-自疫情以来，中国经济复苏乏力，导致对A股市场的情绪减弱，促使投资者寻找替代选择——如其近邻国。

特别是，日本、韩国和印度的股市都是中国股市重新开放所带来的失望情绪的主要受益者，全球第二大经济体的数据弱于预期就突显了这一点。

高盛(Goldman Sachs)首席亚太经济学家安德鲁·蒂尔顿(Andrew Tilton)在上周五的一份研究报告中表示，“在中国疲软之际，投资者已经在该地区的其他地方寻找机会。”他补充说，日本“备受瞩目”，而印度“也在最近几个月重新成为焦点。”

由于包括伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在内的外国投资者的兴趣，日经225指数目前处于牛市区间，今年迄今已上涨逾23%。

印度的Nifty 50指数本季度迄今已上涨近7%，并从3月份的低点收复了全部失地，而韩国Kospi指数年初至今，该指数已经上涨了18%。

这与中国股市的抛售形成了鲜明对比。衡量在上海和深圳上市的最大公司的沪深300指数本季度迄今已下跌5.29%，抹去了今年早些时候的所有涨幅，当时股市因重新开放而上涨。

Refinitiv的数据显示，恒生指数上月也触及熊市区域，今年迄今已下跌近2%。

高盛的蒂尔顿在报告中表示:“投资者对中国的信心进一步减弱，在我们看来，这是过去10年来仅有的几次触底水平。”

*日本的目标更高*

外国投资者无疑是推动日本市场的关键，日经指数保持了自1990年以来的最高水平。

日本财务省的最新数据显示，海外投资者继续建立日本股票头寸，因为国内投资者仍然是外国债券的净买家。

据路透社计算，截至6月2日的一周，外国投资者净买入3421.8亿日元(合24.5亿美元)股票，今年净买入日本股票总额约为6.65万亿日元。去年同期，外国投资者净卖出约1.73万亿日元。

包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和法国兴业银行(Societe Generale)在内的华尔街银行对日本股市持乐观态度，持有“增持”头寸。

摩根士丹利在其全球年中展望中预测，日本股市将优于全球同行:“日本是我们最青睐的地区，净资产收益率(ROE)不断提高，每股收益(EPS)前景也很好。”该行首席投资官迈克·威尔逊(Mike Wilson)表示。

该公司上调了对东证指数到2024年6月将上涨18%的预期，此前的目标是上涨13%。

摩根士丹利策略师在一份报告中表示:“日本看起来更具吸引力，而我们更倾向于新兴市场，而不是美国和欧盟。”他补充称，“加速的地区增长和稳健的国内GDP应该会支撑”日本企业的“收益”。

*韩国科技股上涨*

随着对中国经济复苏的担忧挥之不去，韩国是另一个受到密切关注的市场。

韩国科技股在Kospi 200指数中占据大约一半的权重，是瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)在该行业及其市场上获得“最受青睐”地位的主要驱动力。

瑞银指出，该行预计美国利率将很快见顶，随后美元将下跌，瑞银在月度展望中写道:“未来3-6个月，我们仍然最看好亚洲半导体和韩国，我们此前曾强调韩国是这种环境下的赢家。”

瑞银表示，韩国科技股的低市净率使其成为“更昂贵的科技股的一个有吸引力的替代品”，并指出中国电子商务股票仍有“重大价值”，今年迄今已下跌20%。市净率是交易员用来衡量股票价值的一个重要指标。

“对中国来说，其经济复苏的持久性仍是个问题。这一点，以及持续的地缘政治担忧，令市场承压。”瑞银策略师在报告中表示。

高盛也对韩国市场充满信心，预计未来会有更多的海外投资。

高盛的蒂尔顿表示:“我们相对看好韩国，一方面是因为我们不太担心房地产市场疲软在国内的广泛溢出效应，另一方面是因为我们对外国投资组合的流入更为乐观。”

与此同时，韩国央行预计将成为首批宣布货币政策转向的央行之一，尽管其行长李昌镛(Rhee Chang-yong)告诉美国消费者新闻与商业频道（CNBC），讨论降息仍为时过早。

包括花旗(Citi)和野村证券(Nomura)在内的银行预计，韩国最早将在今年第三季度降息25个基点。

韩国金融投资协会的数据显示，韩国货币市场基金(MMF)在5月底创下历史新高。MMF管理的总资产为172.7万亿韩元(合1340亿美元)，自去年9月底以来增长了22%。

货币市场基金是一种投资于包括现金在内的高流动性短期工具的基金，被视为动荡市场中的安全之地。

惠誉评级(Fitch Ratings)高级分析师克洛伊·安德烈(Chloe Andrieu)在6月8日的一份报告中表示:“这一增长是由机构投资者将资产转向高质量投资(如货币基金组织)推动的。”他补充说，全球利率上升也推动了这一转变。

相比之下，根据当地咨询公司Z-Ben Advisors的数据，今年前五个月，中国新推出的基金是自2019年以来规模最小的，共筹集了4321亿元人民币(合610亿美元)。

*印度的“完美宏观组合”*

据高盛称，投资印度的兴趣也越来越大。

“客户越来越多地询问印度在供应链重组中受益于更多投资的潜力。”蒂尔顿说。该公司表示，它“在中期内总体上是积极的”，理由是印度持续的货币政策、信贷条件及其吸引外国直接投资的前景。

汇丰银行(HSBC)印度和印度尼西亚首席经济学家普兰朱尔·班达里（Pranjul Bhandari）在印度央行6月份会议之前表示，保持利率不变将“允许完美的宏观组合继续下去”，并指出增长将会提高，通胀预测将会降低。

该公司还将印度2024年的全年国内生产总值预测从5.5%上调至5.8%，并预计印度央行将在2024年第一季度进行两次降息，到2024年年中将其回购利率降至6%。

班达里说:“印度的经济比一年前有了很大的改善。根据最新的高频数据，GDP增长势头一直稳定，随着正规部门增长放缓，非正规部门正在收拾残局。”她说。

印度央行上周连续第二次将基准回购利率稳定在6.50%，符合市场预期。

经济合作与发展组织（OECD）在其最新的全球展望报告中说，该组织还预计印度今明两年的经济增长将超过中国。

“最近的增长令人惊讶，我们认为不断改善的非正规部门是其核心。”班达里说，“不断增加的邦政府支出，以及中央政府预算中支持社会福利计划的一些缓冲，可能会继续支持非正规部门的需求。”