【友财网讯】-4月18日，国家统计局发布了一季度经济数据。

一季度，面对严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，突出做好稳增长稳就业稳物价工作，疫情防控较快平稳转段，生产需求企稳回升，就业物价总体平稳，居民收入持续增加，市场预期明显改善，经济运行开局良好。

初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。

具体来看，1—3月份社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%；全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；规模以上工业增加值同比增长3.0%。

分行业来看：

工业生产逐步恢复，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.0%，比上年四季度加快0.3个百分点；

服务业明显回升，一季度，服务业增加值同比增长5.4%，比上年四季度加快3.1个百分点；

市场销售较快恢复，一季度，社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%；固定资产投资平稳增长，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%

就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降，一季度全国城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点；居民收入平稳增长，农村居民收入增长快于城镇居民，一季度，全国居民人均可支配收入10870元，同比名义增长5.1%。

国家统计局指出：

总的来看，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。但也要看到，国际环境仍然复杂多变，国内需求不足制约明显，经济回升基础尚不牢固。

“强预期”转向“强现实”的市场变化，总结为3类：

1）真实复苏：经济数据兑现复苏现实，顺周期领涨：社服、有色、军工、汽车、煤炭等。

经济整体位于周期底部、复苏初期，且各项经济数据超预期。在区间结束后复苏趋势持续，由于市场预期上升向经济现实靠近而带来的经济意外指数回落。代表区间为08/12-09/6、20/3-20/8，在此区间顺周期领涨，定价经济复苏，领涨行业包括社服平均超额42%、有色30%、军工26%、汽车21%、煤炭19%。

2）复苏存疑：经济增长昙花一现，消费为代表价值股领涨：美容护理、银行、医药。

经济整体同样位于周期底部，区间内各项经济数据超预期，出现复苏迹象。但区间结束后复苏趋势若存疑，现实数据回落而带来的经济意外指数回落。代表区间为12/5-13/3、14/5-14/8、21/10-22/3。除2014年外，复苏证伪带来市场普跌，领涨行业包括美容护理平均超额19%、环保16%、银行14%、医药14%。

3）泡沫化：经济过热带来非理性预期，弹性品种领涨：有色、军工、地产。

经济整体位于周期顶部，区间内各项数据出现超预期过热、泡沫化。区间结束后，泡沫破灭、经济降温，现实数据回落向预期靠近而带来的经济意外指数回落。代表区间为06/3-06/6、07/1-07/8、17/10-18/3，领涨行业包括有色平均超额24%、军工22%、地产19%、煤炭18%。