【友财网讯】-随着商业前景的改善，高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)仍认为中国房地产公司的高收益美元债券有强劲回报的机会。

3月份新屋销售连续第二个月上升，表明在中国监管机构从去年底开始推出一系列措施以将房地产行业从低迷中拉出后，复苏可能正在站稳脚跟。

高盛资产管理公司驻新加坡的亚洲固定收益主管萨尔曼·尼亚兹(Salman Niaz)表示:“在我们看来，如今高回报的机会存在于私人开发商身上——既存在于没有违约的公司，也存在于一些已经违约的公司。”中国高收益房地产债券的平均价格约为面值的50%。

与此同时，尼亚兹表示，国有建筑商债券的利润潜力受到更多限制，因为信用风险溢价“相当有限”，因为它们没有面临同等水平的压力。过去两年中国开发商的流动性紧缩对私营建筑商造成了不成比例的打击，导致去年违约率创下纪录。

“我们的观点是，大部分违约已经解决。”他表示，“可能还会出现一些违约或陷入困境的交易，但从系统角度来看，大部分痛苦已经过去。”

除了房屋销售上升，债务重组方面也取得了进展。主要建筑商中国恒大集团和融创中国控股有限公司最近与离岸债券持有人特别小组就恢复提议达成了协议。

尼亚兹预测，通常具有规模、多元化、接触高质量城市和强大管理团队的公司将为信贷投资者带来更好的结果。

根据彭博指数，房地产公司的高收益美元债券在2022年第四季度的回报率约为53%，在政府的房地产支持措施和取消疫情限制后，1月份进一步攀升。但随着全球市场变得更加厌恶风险、央行继续加息、一些美国和欧洲银行崩溃，反弹陷入停滞。

然而，仍然存在许多困难。截至3月底，至少有15家房地产公司未能发布2022年业绩，导致香港股票交易暂停。

政府支持的远洋控股有限公司披露了年度数据，其审计师就某些领域的信息不足发表了保留意见。这导致穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)将该公司的评级下调了三级，并增加了对该公司的悲观情绪。彭博汇编的数据显示，过去一个月中，远洋美元债券的跌幅高达50%。

“我们喜欢中国重新开放的主题，我们也认为中国房地产行业的前景是积极的，但短期内可能会有一些波动。”尼亚兹说，“我们必须非常有选择性，因为不是所有的开发商都是相同的。”