【友财网讯】-当信用违约互换(CDS)出现在新闻中时，这通常是市场出现混乱的迹象。这些衍生品被称为CDS，类似于在公司或国家债务违约时赔付的保险。投资者通常将它们作为对冲工具，因为它们将违约风险转移给第三方。CDS也可用于投机，例如押注借款方破产。

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾将这些和其他复杂的衍生品称为“金融大规模杀伤性武器”，预示着与抵押贷款相关的CDS将在2008-2009年金融危机中发挥巨大作用。

今年3月份发生的一系列银行问题导致银行CDS价格飙升，因为越来越多的各方寻求保护自己免受金融公司可能违约的影响。不久之后，一笔与德意志银行(Deutsche Bank)相关的CDS交易引发全球市场抛售。

*1、什么是信用违约互换？*

CDS是一种衍生品，是一种其价值来自基础金融资产、指数或工具的价格变动的合同。在这种情况下，价值与公司或国家债务违约的风险相关。如果借款人未能履行其义务，信用违约互换的买方将从卖方获得一笔支付。

*2、信用违约互换是如何运作的？*

信用衍生产品的购买者，通常是债务投资者，向卖方付款，如果借款人未能履行其义务，卖方提供支付。如果借款人逃避支付利息或未能偿还债务，国际互换和衍生品协会(一个交易团体)将决定该互换是否偿付。

*3、它们是用来做什么的？*

衍生品可以用作对冲工具——降低风险的工具——或者用来下注。贷款人可能希望通过购买信用违约互换（CDS）来防范违约，如果贷款出现问题，这种互换将会得到偿付。随着20年前信用违约指数的出现，CDS投资者有了一种更容易押注市场走势的方式。与这些指数挂钩的CDS现在是市场上流动性最强的信用衍生品。

*4、CDS是如何让投资者陷入困境的？*

2008年10月的一集《60分钟》将信用衍生品称为“炸毁华尔街的赌注”，乔治·索罗斯(George Soros)说这些工具是“毁灭工具”，应该被取缔。

华尔街的专业人士可以争论信用衍生品在金融危机中扮演了多么突出的角色，但CDS显然是导致危机的原因之一。交易员和基金经理利用信用衍生品押注于数万亿美元的次级抵押贷款债券和相关证券，这在书中和电影《大空头》(The Big Short)中都有记载。

当时，美国国际集团(American International Group Inc .，AIG)已经出售了部分这种保护，随着美国房地产市场恶化，它不得不为自己的头寸提供越来越多的抵押品。这些抵押品公告，加上AIG在其他持股上的损失，迫使美国政府拯救了该公司。国会任命的金融危机调查委员会调查华尔街崩溃的原因，后来发现信用衍生品帮助放大了房地产危机。

*5、CDS在最近的银行危机中扮演了什么角色？*

在硅谷银行(Silicon Valley Bank)挤兑事件促使监管机构在3月份接管该银行后，各种规模银行的债务保险价格飙升，但远低于2008年的水平，欧洲银行成为一个特别令人担忧的问题。

投资者有时将CDS视为一种恐惧的衡量标准，因此这种飙升进一步加剧了对银行资本是否充足的担忧。这样一来，CDS价格有时会变得与基本面无关，并自我实现——这是银行业的一个特殊问题，因为银行业依赖储户的信心生存。

欧洲央行表示，在最近的动荡之后，监管机构应该对市场进行审查。监管机构已经锁定了与德意志银行次级债务相关的约500万欧元(合540万美元)掉期交易，他们怀疑这引发了3月下旬的全球抛售。