【友财网讯】-一位大宗商品策略师向那些希望食品和能源价格下跌意味着通胀问题正在消退的人传达了一个信息：没那么快。

景顺(Invesco)的贾森·布鲁姆(Jason Bloom)表示，秋季将是市场的一次“大觉醒”，因为一系列不利因素推动大宗商品价格上涨，包括华盛顿方面将于10月份结束美国战略石油储备(Strategic Petroleum Reserve)的释放，这将在冬季迎来更多能源需求之际限制石油供应。

该公司的这位固定收益和替代产品策略负责人也在准备应对欧洲天然气高价格将对其他波动市场产生的连锁反应，如冶炼厂关闭和工业金属短缺。与此同时，乌克兰的战争可能会导致该国的秋收减少，这将推高食品价格，因为俄罗斯出口萎缩，干旱威胁到美国的农作物。

“这是其他所有人都在说的，原油价格已经停止上涨，因此我们将在未来一年保持大宗商品价格不变。”布鲁姆说，“你凭什么认为大宗商品价格会持平，只是因为它们从战后的峰值回落了？”

布鲁姆说，市场希望通货膨胀的消退预示着价格将回到不久前的稳定状态，这是被误导的。尽管总体CPI数据可能不会创下新高，但他表示，大宗商品价格的持续压力将阻止居高不下的通胀率像债券市场指标显示的那样迅速下降。

这不是布鲁姆第一次就通货膨胀进行市场预测。2019年，在大宗商品价格近十年持平后，他是预测通胀将在2020年出现的一小批策略师之一，因为全球经济增长反弹、各国央行因被指责在2018年过于仓促地加息而退居二线。

三年后，布鲁姆看到了一个新的经济背景，其特征是价格上涨，金属和能源供应受限，持续增长，联邦基金利率上升，通胀高于债券市场和经济模型目前的预期。

“我们现在是一个稀缺的环境。”布鲁姆说，“我们的一切都快用完了。我们限制了供应。那么在这样的背景下，为什么要用过去十年的模型来模拟现在的情况呢？那不是稀缺的十年。”

可以肯定的是，疫情大流行后的市场意味着几乎所有的经济模型都无法准确预测通胀会有多顽固。

太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)、资本集团(Capital Group)和联合投资(Union Investment)等全球一些最大的债券投资者也表示，通胀水平将远高于主要央行设定的2%的目标水平。

他们的观点与以下猜测形成鲜明对比：价格压力将大幅缓解，美联储可能最早于明年开始降息，以推动经济增长。布鲁姆表示，美国10年期国债收益率到今年年底可能高达4%，这让今年已经遭受创纪录损失的债券投资者感到头疼。

然而，花旗(Citi)大宗商品研究全球主管埃德·莫尔斯(Ed Morse)预计，美国和中国运输需求的放缓将降低通胀。

“在石油方面，供应和需求紧张，现在这种情况正在逆转，导致库存增加。库存数据表明市场更加宽松。”莫尔斯说。

布鲁姆认为，还有一些事情值得乐观。在这个高通胀、高增长的时代，旧的经济模式不起作用，其中之一可能是收益率曲线，目前收益率曲线是倒挂的，这向许多人发出了衰退即将到来的信号。

“增长似乎比所有人预期的都要好。部分原因是因为我们一直在接受财政刺激。”他提到了去年的基础设施法案和拜登的新清洁能源法案。“为了缓冲经济的持续增长，这需要大量的资本投资，因为美联储正试图打压消费者。”