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研报精选:“金”奶奶和“锂”大爷展身手,石油和医疗板块又成“香饽饽”
  王大垒 2022-02-28 13:43:58 27360
【免费研报精选:“金”奶奶、“锂”大爷展身手!石油、医疗板块又成“香饽饽”?】东亚前海证券提到,海外疫情及地缘政治冲突加剧,经济不确定性增加,黄金价格受到支撑。在全球疫情持续蔓延的背景下,未来经济形势的不确定性依然存在。另一方面,乌克兰问题等地缘政治冲突不断出现,使得全球市场波动加剧,因此,全球经济不确定性增加,黄金价格蓄势待发。

受国际局势突变影响,今日(2月28日)沪深两市再度陷入震荡调整。A股三大股指全线低开,盘初急速拉升之后,又跳水回落,随后股指维持在上周五收盘点附近上蹿下跳,反复震荡态势一览无遗。从盘面上来看,“金”奶奶、“锂”大爷展身手,石油、医疗板块又成“香饽饽”,局部赚钱效应仍存。


免费研报精选:“金”奶奶和“锂”大爷展身手,石油和医疗板块又成“香饽饽”


中信证券表示,地缘风险冲击的高点或已过,风险扰动主要体现在情绪层面,3月将进入稳增长政策初步效果观察期,预计后续政策将持续加码并进入集中发力期,A股“三底”已依次确认,建议保持较高仓位,紧扣稳增长主线,坚持行业和风格两个维度的均衡配置,围绕“两个低位”布局。


在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。


东亚前海证券提到,海外疫情及地缘政治冲突加剧,经济不确定性增加,黄金价格受到支撑。在全球疫情持续蔓延的背景下,未来经济形势的不确定性依然存在。另一方面,乌克兰问题等地缘政治冲突不断出现,使得全球市场波动加剧,因此,全球经济不确定性增加,黄金价格蓄势待发。


国泰君安期货认为,基于现有认知中的贵金属定价框架,我们认为事件型脉冲式的避险需求会对黄金价格造成短时的拉升,但能否形成趋势性的影响,需要看到两个驱动点:第一,引发避险的事件进一步升级;或者,第二,避险驱动与利率驱动形成共振,这样也能赋予黄金更好的上涨弹性。


光大证券表示,国际形势出现局部冲突,短期金价走势上扬概率较大。从历史上看,金价上涨有利于黄金珠宝销售毛利率的提升,从而拉动行业的整体盈利能力。我们之前反复强调看好1H2022年黄金珠宝子板块的观点,认为黄金珠宝景气度目前仍然没有出现明显下降的趋势。尤其是以黄金销售为主的各类黄金珠宝公司,短期仍然有脉冲式机会。相反,大众消费品需求目前仍然缺乏长期的推动因素,线下零售板块仍然承压,短期建议以观望为主。综上,我们目前最看好的还是黄金珠宝板块,且黄金珠宝公司普遍估值较低,相对较为安全。


国金证券指出,2022年、2023年锂矿确定性供需缺口,2024年、2025年大幅缓解难度大,本轮供需错配的持续性会超预期,继续看好锂板块投资机会。重点围绕“业绩+成长”思路。重点看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司,龙头天齐锂业、赣峰锂业,弹性标的永兴材料、盛新锂能、科达制造等。


逻辑一:锂矿供应周期平均6-8年,供应增速缓慢。复盘澳洲矿山供应周期, 勘探和研究阶段需经历三个阶段的项目可行性研究( DFS) 和最终投资决策( FID),平均耗时5年以上;可研结束后矿山设计准备、调试、审批阶段平均耗时1-2年;矿山生产到投产阶段平均耗时1-2年;停产后复产矿山投产周期平均在2-5年。全球待开发矿山多处于DFS阶段,预计24-26年集中投产。

逻辑二: 锂电池产业链扩产周期错配。复盘2021年硅料和锂矿涨价逻辑,供需错配均为主因, 但硅料产能 80%以上集中在国内,扩产平均周期 1.5年,2022年产能释放或将平抑需求,行业进入新一轮平衡,高硅料价格难持续。锂矿产能80%集中在国外,建设投产周期平均3-5年,投产进度可能不及预期。 供给端释放速度与难度决定了锂矿与硅料后续走势的差异,锂价在近几年内难有大拐点。

逻辑三:优质资源稀缺,增量规模有限。单体产能规模5万吨以上项目非常稀缺。未来2-3年绝大部分新增项目单体规模较小,真正能扰动供给的增量:泰利森3 期、雅保Wodgina2、3期、SQM 扩产、Manono.锂精矿现货供应紧张,基本以包销形式出售,仅有少部分以散单形式出售。

另外,中国银河证券认为,国内新能源汽车迎来开门红,1月产销量分别达到45.2万辆和43.1万辆,同比分别增长1.3倍和1.4倍,延续去年高增长态势。在下游终端需求持续火热的情况下,产业链上游锂资源维持高景气,锂盐价格持续上涨突破40万元/吨大关。全球锂电池龙头企业透露锂供应紧缺在短期内无法解决以及全球锂资源龙头提升2025年全球锂需求预期至150万吨LCE也在一定程度上缓解了市场对于锂行业景气度能否持续的担忧。


【主题三】油气

民生证券表示,地缘政治、奥密克戎影响减弱和原油库存下降是导致近期原油价格上涨的短期催化因素。其中,俄乌冲突影响市场对于全球原油供给减少的预期:俄罗斯与乌克兰的冲突由来已久,近期俄乌再次进入冲突边缘的紧张关系。由于俄罗斯在世界原油市场中占据的重要地位(据OPEC世界,2021Q4俄罗斯日均原油产量为10.8百万桶/天,占世界总产量的10%以上),市场担心俄罗斯因俄乌冲突而受到经济出口制裁,进而影响原油市场供给。其中,俄罗斯原油出口占产量占比在42%-45%左右,若俄罗斯原油出口受到制裁,则对于全球原油市场供给的影响幅度将大于5%。

光大证券认为,原油供需基本面偏紧的格局仍在持续,地缘政治局势波诡云谲,原油短期地缘政治风险溢价上升。多年来受疫情和低油价周期影响,全球油气勘探开支维持低位,我们坚定看好油气行业长期景气提升。后续重点关注OPEC+增产执行情况、俄乌对峙局势、伊核协议谈判进展、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

中信证券指出,短期油价仍需密切关注俄乌局势及其他地缘政治因素,若俄罗斯原油、天然气出口被制裁,且伊朗原油暂未回归市场,全球油气可能陷入供应危机,油气价格不排除大幅冲高的可能性。我们维持2022年油价中枢将显著高于2021年的预测,看好供应偏紧的基本面格局有望支撑未来 2-3年Brent油价维持在65甚至70美元/桶以上。


【主题四】新冠检测

长城国瑞证券指出,估值处于历史底部区域,当前医药行业投资价值凸显,建议加大行业的配置比重,关注六个方面的投资机会:一是2021年年报、2022年一季报业绩披露在即,关注年报和一季报业绩有望高增长或超预期的优质标的;二是随着《“十四五”医药工业发展规划》正式发布,在医保控费的大前提下,创新和国际化将是未来行业的核心主线,建议关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业;三是CXO行业,CXO行业近期出现深度调整,估值处于历史底部,逆势关注订单充足且当前估值合理的公司;四是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司;五是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展;六是关注中药板块,《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》的发布,表明国家对中医药传承、创新发展的决心,将给中医药行业带来积极的作用。

国盛证券表示,医药已经进入中长期的布局区间,中短期仍然是自下而上,更重“业绩估值筹码”三因素。医药调整到现在,“双高问题”得到了一定消化,虽然有很多资产短期估值难言极度便宜且短期担忧难以证伪,但从中长期来看已经进入到了配置区间。而从中短期来看,其实没有系统性的解决方案,最近整个市场筹码结构又出现了问题,我们的思路仍然是自下而上去选择个股,总结下来有三点:1)选择具备“基本面常识性估值超跌折价”的个股,换句话说,就是跌到了非理性估值区间的二阶导。2)选择“内需政策免疫”、“外需偏刚性”细分领域,这个是考虑到当下地缘政治环境和医药政策环境的综合的豁然影响,尤其是情绪上的影响。如成人二类疫苗、自主可控、国内新冠治疗药产业链、中药、康复、CDMO 等。3)因阶段性交易混沌度高,抄底时要充分考虑筹码因素。


华安证券提到,考虑到的医药行业的背景,一方面,今年集采政策持续推进落地(耗材集采、国采、联盟采等)带来的不确定性,另外,短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化,短期无上涨动力。风物长宜放眼量,很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间,政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。我们建议今年全年的方向配置:中药(政策友好+低估值)+医疗设备(医疗基建)+科研试剂和上游等+其他方向自下而上寻找标的。


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