【友财网外汇资讯】-如果俄罗斯与乌克兰危机升级，美联储3月后加息的前景可能会变得不那么明朗。

这是因为紧张局势推高了石油和汽油的价格，而石油和汽油是许多美国人的主要消费产品，而美国经济的70%左右是由消费者驱动的。

石油和其他大宗商品价格一直在上涨，原因是人们担心俄罗斯向乌克兰派兵以及美国及其盟国的制裁可能导致供应有限。俄罗斯是石油和天然气的主要出口国。该国也是小麦和钯的最大出口国。俄罗斯也是镍、铝和其他金属的主要生产国。

穆迪分析公司(Moody 's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示：“这实际上与石油有关，而不是小麦、钯和镍等其它商品。”

“由于冲突，油价可能上涨了10美元或15美元一桶……如果持续下去，这可能会使无铅汽油的价格每加仑增加30或40美分。这相当于消费者物价指数同比上涨了0.5个百分点，而我们已经达到了7.5%。我的感觉是，这确实使美联储控制通胀和恢复充分就业的努力复杂化。”

*更高的能源价格*

美国汽车协会(AAA)的数据显示，周二，全美消费者购买无铅汽油的平均价格为每加仑3.53美元，较上年同期上涨90美分，上月上涨21美分。过去一年，原油价格上涨了约50%。

经济学家表示，油价最终可能会推动美联储的政策。油价飙升首先是通胀的催化剂，如果油价继续走高并持续下去，最终可能会抑制通胀，从而抑制经济增长。事实上，能源分析人士说，如果俄罗斯对乌克兰发动全面军事入侵，油价可能会大幅上涨。

“这让事情变得更加复杂。”摩根大通（JPMorgan）首席经济学家布鲁斯·卡斯曼(Bruce Kasman)表示，“有一种情况是，经济增长受到的冲击开始变得更大。还有一种情况是，价格上涨对经济增长的危害没有那么大，反而助长了通胀。”

卡斯曼预计，美联储将在3月继续将联邦基金利率上调25个基点，乌克兰局势削弱了加息50个基点的理由。他预测，在今年剩余时间里，美联储还将加息6次。

这就是美联储的前景变得模糊的地方：一方面，增长恐慌可能会减缓加息的步伐。另一方面，经济学家说，如果美联储看到通胀急剧上升，它可能会采取更加激进的措施。

“我当然认为，目前的油价比第四季平均水平高出30%左右。”卡斯曼说，“如果油价上涨75%或100%，也就是每桶120 - 150美元，那么我不得不相信，油价已经对全球经济增长造成了负面影响。”

赞迪表示，美联储目前的重点是抑制通胀，目前的通胀比预期的要热得多，持续时间也更长。他表示，油价跳涨至150美元的可能性较小，且预示着“前景黯淡”，但油价上涨仍可能引起美联储的注意。

“我认为这增强了他们迅速将政策正常化的本能，因为他们更关注通胀效应，而不是经济增长效应。”他说，“这场疫情大流行是一个更大的供应冲击，再加上另一层油价冲击。我们同时面临两个严重的供应冲击。这就是为什么这对美联储来说如此困难。”

*3月份仍将加息*

卡斯曼表示，美联储不会因认为已落后于形势而怯于在3月开始加息周期。他说：“从现在开始的三四个月里，我们将会看到价格是否继续上涨，以及它对经济增长的影响。”他预计今年美国的国内生产总值(GDP)平均增长率为3.6%。

卡斯曼还指出，美联储不习惯在油价走高的时候加息。

“这当然会增加压力。如果经济增长没有受到影响，高通胀本身就会成为一个更中期的问题。”他说。

“另一方面，美联储正在收紧货币政策，我们正面临负面供给冲击，随着美联储收紧货币政策，这将放大负供给冲击对经济增长的影响。自保罗·沃尔克(Paul Volcker)以来，我们基本上没见过这种情况。”

这位前美联储主席以积极抗击通胀而闻名，他曾在1981年将联邦基金目标利率提高到20%的峰值。相反，在现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的领导下，美联储即将把利率从目前的0到0.25%的区间上调。

卡斯曼说：“从美联储的反应功能来看，格林斯潘、伯南克和耶伦看到油价大幅上涨时，要么是在他们结束紧缩政策之后，要么是油价上涨阻止了他们收紧政策。”

赞迪说，能源产品占消费者支出的4.3%。截至2021年12月，汽车燃油占消费者支出的2.7%。

消费者能源支出在1981年6月沃尔克时代达到了近10%的峰值。历史最低纪录是在2020年11月，当时能源支出降至3.3%。