【友财网外汇资讯】-能源价格正在飙升，经济已经感受到燃料成本上涨的压力，尽管它远未停止。

石油、天然气和煤炭价格上涨，加上其他大宗商品价格上涨和供应链中断，这是一个不同寻常的巧合。短缺和价格上涨的完美风暴回避了经济是否会陷入严重混乱甚至衰退的问题。

经济学家表示，就目前而言，油价飙升不会导致美国经济负增长，但会带来能源成本上升的经济后果，尤其是在天然气价格飙升的欧洲等地。

摩根大通（JPMorgan）首席经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）表示：“油价趋势期往往不是问题。油价飙升的时期往往会让你陷入困境。它们往往在很大程度上是由供应驱动的，而且就对增长的潜在拖累而言，它们往往具有更广泛的破坏性因素。”

他补充称：“我们确实有能源需求增长，这将拖累第四季度的增长。这不是我们对衰退发出警告的时候，而是你必须担心它会实质性地损害增长的时候。”

美国消费者已经在为汽油买单，今年冬天取暖和用电成本可能会上涨更多。今年到目前为止，油价上涨了65%以上，而天然气价格自1月份以来上涨了112%以上。

“我们预计国内生产总值（GDP）将增长4%至6%...我们将不得不看到油价大幅上涨两倍和三倍，这样才会产生如此糟糕的影响...至负增长。”Columbia Threadneedle多资产策略主管安维提·巴胡古纳(Anwiti Bahuguna)表示。

根据美国汽车协会的数据，自去年10月以来，汽油价格每加仑上涨了约1.10美元，现在无铅汽油的价格为每加仑3.27美元。2020年新冠疫情大流行导致经济瘫痪时，油价一度低迷，甚至转为负值。现在，对100美元石油的预测变得越来越普遍，因为西德克萨斯中质油（WTI）期货交易价格自2014年以来首次超过每桶80美元。

“不同的是，通常是石油导致了能源危机，但这次，是天然气、煤炭和可再生能源摇摆着尾巴。”IHS Markit副主席丹尼尔·耶金(Daniel Yergin)表示，“石油正在注入，以弥补(液化天然气)已经达到极限，欧洲的风力发电已经大大低于正常水平的事实。”

*能源市场正在酝酿麻烦*

耶金表示，石油可能仍将面临压力，几个月内，在供应短缺的欧洲和亚洲，每天约有60万至80万桶石油可用作天然气的替代品。石油可以替代发电和某些制造业。

花旗集团(Citigroup)预测，冬季价格冲击可能导致欧洲天然气价格第四季度平均超过每百万英热单位30美元，亚洲超过32美元。但花旗能源分析师也表示，如果有一个非常寒冷的冬天，天然气可能会飙升至100美元/百万英热单位，相当于约580美元一桶的油价。相比之下，美国天然气期货目前的交易价格为5.25美元/百万英热单位。

煤炭价格也一直在上涨，供应短缺，导致中国电力供应紧张。中国燃烧煤炭发电，但其发电厂的库存在8月份面临10年来的低点。这也增加了对天然气的需求。

瑞穗(Mizuho)亚洲和大洋洲财政部经济和战略主管维什努·瓦拉坦(Vishnu Varathan)在最近的一份报告中表示：“尽管中国明确需要尽可能多的煤炭，以避免(第四季度)因持续电力短缺带来的经济放缓，但与澳大利亚的地缘政治紧张关系已经阻碍了从澳洲地下开采高热值煤炭的最便捷来源。”

经济学家表示，能源价格的上涨必须更剧烈、更持久，才能引发衰退。

伯恩斯坦(Bernstein)能源分析师研究了过去价格大幅上涨的时期，发现经济衰退发生在能源成本占全球GDP的7%的时期，这一比例在10月份达到。

他们指出，当能源成本在一段时间内(超过一年)高于这一水平时，衰退的可能性就会增加。

伯恩斯坦分析师写道：“尽管最近能源成本的飙升可能被证明是短暂的，但随着可支配收入受到挤压，长期的能源成本(超过一年)或石油价格进一步上涨至100美元/桶以上，可能会引发全球经济增长放缓。”

他们补充说，尽管能源成本占GDP的比例是近十年来最高的，但到2021年为止，按年计算，仍占GDP的5.2%，这还不是一个危险的水平。

“年度能源成本占国内生产总值的百分比高于4.4%的30年平均水平，但低于1979年或2008年的水平，当时年度能源成本达到国内生产总值的7%以上。”伯恩斯坦分析师写道，“如果能源价格上涨被证明是短暂的，那么能源引发衰退的风险仍然很低。”

*美国作为生产者*

过去20年美国能源行业的变化为当前的一些全球能源危机提供了一些保护。

穆迪分析公司(Moody 's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示，能源价格飙升带来的冲击并不全是负面的，因为美国现在是一个大型能源生产国。美国每天生产约1,130万桶石油，并出口石油和成品油。

尽管产量巨大，但美国仍是原油进口国，根据美国能源信息管理局(EIA)最新的每周数据，美国在四周内平均每天进口380万桶原油。

美国正在以液化天然气出口的形式向欧洲和亚洲提供天然气，但美国天然气价格更多地与其国内市场挂钩，而且由于美国的供应仍然低于每年这个时候的正常水平，因此价格一直在上涨。

赞迪说，随着价格上涨，美国能源行业的主导地位也对经济中生产能源的部分产生了积极影响。

“这并不意味着在某些情况下能源价格上涨不会导致衰退。”他说，“这种可能性要小得多，而且需要付出比过去高得多的价格。”

赞迪说，每增加一美分的汽油价格，美国消费者就要付出10亿美元的代价。当它像去年那样增加1美元时，那就是大约1000亿美元。

再涨1美元是有害的。

“那是1000亿美元，只是GDP的0.5%。会造成伤害。这会打击经济，但我不认为这会破坏经济。如果涨到5.25美元，那就是2000亿美元。这相当于国内生产总值的1%。如果能源价格像这样上涨，很可能其他价格也在上涨。”

能源成本上升的直接影响是通胀上升，这会拖累消费者支出。

卡斯曼表示，截至上周，如果价格保持在这一水平，能源价格的上涨将使第四季度的消费者价格指数增加约2.5%。他指出，这可能会拖累国内生产总值0.5个百分点或更多。

“这并不小，但也不是衰退。”卡斯曼说，他预计明年全球经济将相当强劲，但能源成本上升确实令人担忧购买力可能受到足够大的拖累，并可能削弱经济成长。

卡斯曼说，价格越高，影响越严重。摩根大通的经济学家进行了一项分析，他们预计能源价格将再上涨50%。

他们在一份报告中表示：“在原油价格迅速突破100美元/桶的情况下，对美国收入的冲击非常大——因为CPI通胀率按年率计算上升了10%——几乎是我们估计的对欧元区影响的两倍。”

“虽然这种情况似乎不太可能出现，但重要的是要认识到目前冲击全球经济的供应冲击组合所构成的威胁。”

摩根大通预测第四季度国内生产总值将增长3.5%，目前预计第三季度将增长4%，低于此前预测的8%。该公司预计明年的平均增长率为3.5%。他们还预测，今年下半年CPI平均涨幅将超过4%。