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人民币汇率预测成为“监管的新烦恼”
  Joy 2021-09-11 09:33:21 28123
“现在的报告主要是涵盖事实和评论,之前的对汇率走向的预期,暂时就不发了。”一中资行交易员称,“提供预测和‘风险中性’理念相悖。”

【友财网外汇资讯】-树立“汇率风险中性”理念虽然不是新词,但今年中国监管层在多个场合不断强调,“不要赌人民币升值或者贬值,久赌必输”;慢慢的发展到,有些市场参与机构和交易员也不轻易发表对汇率走势的预测,因为“汇率测不准是必然。”


人民币汇率预测成为“监管的新烦恼”


为避免与监管的态度相背离,特别是接受媒体采访或者公开发表研报等,部分机构的合规审核更严格,也有部分实际参与汇率走势的预测采取模糊处理的方式,例如“美元涨了,那么人民币可能贬值”之类的。


“现在的报告主要是涵盖事实和评论,之前的对汇率走向的预期,暂时就不发了。”一中资行交易员称,“提供预测和‘风险中性’理念相悖。”


一外资行分析师则表示,暂时没有收到监管机构的任何指导或者信息,“但在提供预测时一直都是给一个range(区间),当然这也是要经过行内的合规的。”


一内地银行分析师吐槽称,即便给出人民币汇率的预测点位,所给出的区间要覆盖当前点位,这意味着人民币可能会以任何方式波动,符合“双向波动”的判断。


5月底的中国全国外汇市场自律机制第七次工作会议明确表示,未来影响汇率的市场因素和政策因素很多,人民币既可能升值,也可能贬值。没有任何人可以准确预测汇率走势。不论是短期还是中长期,汇率测不准是必然,双向波动是常态,不论是政府、机构还是个人,都要避免被预测结论误导。


中国央行行长易纲6月10日在上海陆家嘴论坛上再次强调,企业汇率风险管理应坚持服务主业和“汇率风险中性”原则,审慎安排资产负债货币结构,避免外汇风险管理的“顺周期”和“裸奔”行为,不要赌人民币升值或贬值,久赌必输。


一位在离岸的外汇策略师亦表示,看似监管层已经放松了对汇率的控制,但实际感觉控制变得更紧,急升急贬都不允许;在境外虽说不影响继续写人民币汇率预测,但观点的传播变得比较敏感,“观点发布到平台,一看就很敏感,没有人敢评论了。”


今年6月中旬开始,人民币兑美元大都运行在6.45-6.51区间,这使得人民币汇率CFETS指数一路上行,甚至创下近五年半新高。8月底美联储主席鲍威尔的讲话被市场解读为偏鸽派,CFETS指数跟随美指调整,人民币也逐渐回升至最近两个多月的波动区间上沿附近。


*监管的烦恼*


由于人民币汇率是有管理的浮动汇率制,而且市场参与主体是银行,交易主体多元化不足使得市场容易形成一致性预期,特别是在经济面临下行压力的当下,某些敏感时点发出的观点或者预测可能引发市场过度反应,这会加大汇率短时无序波动,给监管带来压力。


一中资大行交易员指出,在一些敏感的时间点或者关键点位,有些预测会被放大和过度解读,进而影响市场;从监管层的角度去想,也可以理解。


今年5月中旬中国央行金融研究所所长周诚君和央行上海总部调查研究部主任吕进中5月下旬关于人民币汇率的表态被多方解读和放大,导致汇率出现异动,最终央行不得不出面澄清,把异动压下去。


消息人士本周初透露,中国国家外汇管理局近日对部分商业银行和企业进行调研,以了解人民币汇率波动性加大对企业业务的潜在影响,并就企业对“汇率风险中性”管理预案情况进行摸底。


避险网创始人刘文财对路透表示,银行机构对人民币的看法容易趋同,因此他们的预测可能会导致企业客户形成共识,随后的交易操作可能给央行带来压力。


“监管层希望企业没有形成共识意见,这样不会成为央行的交易对手。”刘文财说,“没有银行的指导,企业可能会失去一些方向感,从而产生更多的分歧。”


当然对于银行而言,其对客户的头寸进行专业的指导,这中间肯定离不开预测,这也是银行体现其价值的一部分。


另一中资行交易员指出,对客户仍会给予专业的、个性化的建议;从企业角度看,本身的强项并不是在汇率方面,操作上确实应该立足主业,尽量做到风险中性。


对于银行和一些专业机构而言,预测汇率是一项非常复杂和困难的工作,但预测汇率给实操部门提供指引,实操部门以及背后的风控团队等紧密协作,仍然可以从市场获取收益。


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