【友财网外汇资讯】-因未能及时公布财报而引发市场轩然大波四个多月后，中国华融资产管理股份有限公司披露2020年度可能录得逾1000亿元人民币的创纪录净亏损。同时这家“坏账银行”也给数月来北京是否会出手相救的揣测划上了句号，宣布将发行新股引入国有资本牵头的战略投资者，但不打算进行债务重组。

中国华融周三晚在香港交易所发布盈利警告称，预计去年归属于公司股东的净亏损超过1029亿元人民币，而2019年它还实现净利润14.2亿元人民币。这一亏损金额将超过2015年华融上市以来的利润总和。该公司将巨亏归咎于持续清理和处置原董事长赖小民任职期间造成的风险资产，加之新冠疫情冲击市场，导致部分客户履约能力下降，部分资产质量加速劣变。

华融“确认了信用减值损失和公允价值变动损失，对经营业绩造成了非常重大的影响，” 它在公告中说。公司另公告称，将于8月28日召开董事会会议，审议并在认为适当的情况下批准截至2020年12月31日的年度业绩。

此外，华融还称8月18日分别与中信集团、中保投资、中国人寿资产管理、中国信达及远洋资本签署投资框架协议。公告表示，五家公司拟通过认购华融新发行股份的方式进行战略投资，“倘获实施将有效补充中国华融资本，进一步夯实可持续经营的基础，保证公司满足监管要求”。

华融没有提供潜在战略投资的更多细节，但它透过答记者问的形式表示，相关事宜仅涉及资本重组，并无计划进行债务重组。

受到上述消息提振，周四早盘中国华融美元债价格普遍上涨，长久期票据涨幅更大。截至香港时间上午9:25，华融2027年11月到期、票息4.25%的美元债每1美元面值买价走升近9美分至91.2美分，迈向4月上旬以来新高；华融票息4.%的高级无抵押永续债买价也已回升至96.5美分。

*“好迹象”*

同一天，中国中信股份有限公司也在港交所公告称，上述潜在战略投资倘获实施，其控股股东中信集团将成为中国华融的主要股东。

此前彭博新闻报道称，华融的第一大股东中国财政部拟将所持全部61.4%的股份划转至中信集团，而包括中信集团在内的战略投资者计划出资约500亿元人民币为华融补充资本。

华融目前尚未公开交易细节，但达成的框架协议表明，中国政府至少眼下不愿容许一家系统重要性的国有金融机构违约。“国家队”的出手相助也许可以短时间提振市场对中国12万亿美元信贷市场的信心，但在政府隐性刚兑背书下膨胀起来的金融体系面临的长期风险可能会更加令人担心。

过去几个月来，有关华融加大处置资产以聚焦核心业务的新闻不断，虽然到期债券均及时兑付，但境内外债券仍遭受重创。市场动荡数月后公布的重组消息表明，北京在创纪录的违约潮中开始出手化解华融所面临的危机。

“这显然是个好的迹象，说明当金融稳定遇到风险时国企的支持依然坚定到位，” 瑞银集团信贷策略师Kamil Amin说，“我觉得大到不能倒的概念，在金融系统重要性发行人身上比房地产开发商更能体现出来。”

*“妥善安排”*

作为上世纪末中国为处置金融风险成立的四大资产管理公司之一，华融最初主要负责收购和处置国有商业银行剥离出来的不良贷款，后来业务激进扩张，成为集各类金融牌照于一体的金控平台。最近一期财报显示，其总负债规模超过1.5万亿元人民币。

自华融延迟披露财报引发市场震荡以来，其债务困境始终令市场弥漫着对系统性风险的担忧。彭博汇总的数据显示，中国华融及子公司在境内外市场债券存续规模折合约388亿美元。公司和监管机构此前一直对财务状况和重组计划一直保持沉默。彭博报道发布后，该公司美元债券升至数月来最高位。

华融表示，公司目前资金状况良好，对未来到期债券兑付已做出妥善安排和充足准备。它还说，与金融机构保持着正常稳定资金往来，流动性充足，境内外债券按期兑付，流动性风险可控。这一表态意味着华融的债务风险化解安排已有轮廓。

中国华融称，4月1日至8月18日，它和旗下子公司已如期足额兑付到期境内外债券共94只，金额共计633.44亿元人民币。

星展银行策略师Wei Liang Chang在此前的采访中表示，期待年报能公布华融计划已久的重组细节以及华融与其它国有金融机构的交易情况。

*谨慎*

不过，当局可能对提供无条件支持态度谨慎。无条件的支持可能会损害国家主席习近平针对不计后果举债采取的遏制行动，这些借贷中的很大一部分借助政府隐性担保来实现。上个月在被问及华融的时候，中国银行业监管机构的一位发言人称，政府通过“市场化”方案来解决风险企业的问题。

一些分析师警告说，救助陷入困境的公司只会拖延中国处理创纪录规模的公司债务，从而在不可避免地发生危机时让中国更加痛苦。

“总的来说我们认为这对投资者是信贷正面的信号，尤其对那些持有近期到期债券的人来说更是如此。从现金流的角度看，公司可能用资产出售所得来对偿还今年到期债务而进行的贷款做再融资，” 瑞银的Amin说，“长远而言，公司得证明给投资者看它是稳定的、资本充足的, 争取挽回他们的信心并让他们重新考虑投资新发产品。”

中国华融股票将继续停牌。该股自2015年挂牌以来已经下跌了67%。